冰峰 奔向资本市场

成勇吾

这是一个大浪淘沙的时代，尽管前路依旧困难重重，但资本市场或许也能给冰峰的未来提供更多想象空间。

不少城市曾有堪称“家乡特供”的国民汽水品牌，北京的北冰洋、上海的正广和、天津的山海关、武汉的汉口二厂、广州的亚洲沙示、沈阳的八王寺……每个城市都盘踞着一方霸主。

而在西安，没有人不知道“冰峰”，对于西安孩子来说，冰峰汽水不仅仅是一种饮料。它已经成为了一个强烈的情感符号，同时也是几代西安人的专属记忆。它更是与凉皮、肉夹馍一起，被称为“三秦套餐”，成为游客去西安旅游必尝的独特风味。

2021年1月4日，陕西证监局发布了《华创证券有限责任公司关于西安冰峰饮料股份有限公司辅导备案申请报告》。该报告显示，西安冰峰饮料股份有限公司（以下简称“冰峰饮料”）已与华创证券签署上市辅导协议，拟深交所中小板挂牌上市，预计于2021年5月31日前递交IPO申请材料。冰峰饮料拟通过本次IPO募集资金不低于4.6亿元，现阶段具体募投项目及资金使用仍在筹划当中。

冰峰 从西安走来

吃凉皮就肉夹馍，再来一瓶冰峰汽水，这在西安本地，是绝配，也是特色。

冰峰的历史，可追溯到1948年，至今已有70余年的歷史了。

据冰峰饮料官网介绍，1948年，一位姓李的老板从天津汽水厂购买了一套先进的汽水生产设备，准备到新疆建厂。经西安时，天降大雪，道路被封。设备就这样留在了西安，并于1951年，在东大街的马厂子建成西安第一家汽水厂——西北汽水厂。

1953年西北汽水厂并入西安食品厂，成为六大车间之一。只是当时生产出来的汽水就叫“汽水”，一直到50年代末期，又是因为一场大雪，制作汽水打水的井辘轳被冻得形似一座冰峰，“汽水”才有了自己的名字“冰峰”。

20世纪80年代，冰峰销量顺利破千万。每天在厂门口等着接货的个体商贩都能排出巷子口。全员倒班维持四条生产线24小时连轴转，依然供不应求。

彼时，在西安最洋气的钟楼食品店里，玻璃瓶的冰峰常与上海大白兔奶糖、冠生园的纽西兰白脱酥等精致糕点摆在一起，看起来高端大气上档次。

20世纪90年代，随着可口可乐、健力宝等品牌的到来，冰峰这种老牌汽水品牌开始受到冲击。时任冰峰饮料常务副厂长的陈卫平曾表示，在可口可乐等品牌冲击下，冰峰当时遭遇了前所未有的挑战，市场份额最低的时候一度只有30%～40%。

1997年，生产“冰峰”的工厂改名为“西安市冰峰食品饮料公司”，开始了市场化转型。开始凭借怀旧路线重回市场的区域饮料品牌，依靠强大的经销网络，根据冰峰对外透露的信息，其在当地拥有100多家一级分销，400多家二级分销，以及1万～2万家终端经销，且终端渠道已经渗透到了各个街边路角。最终冰峰守住了阵地并赢回了市场。

2006年，西安市食品厂与西安市其他4家食品厂合并成为西安市糖酒食品工业总公司。2008年7月，又进行了股份制改造，成立“西安糖酒集团”。

经过多年的发展，2016年，糖酒集团出资9500万元以及久悦酒业出资500万元共同设立成立西安冰峰饮料股份有限公司。

2019年年底，西安市商务局公示了第一批“西安老字号”名单，拥有“冰峰”品牌的西安冰峰饮料股份有限公司是其中之一，这也是此次启动IPO进程的冰峰主体。

拟登陆资本市场冲出陕西

目前，西安市糖酒集团有限公司持有西安冰峰99%的股权，系公司的控股股东，此次公司拟募集资金不低于4.6亿元，现阶段具体募投项目及资金使用仍在筹划。

冰峰的辅导备案申请报告显示，西安冰峰2017年-2019年的营业收入分别为2.51亿元、2.84亿元、3.02亿元，2018年、2019年营收同比增速分别为13.15%、6.34%;2017年-2019年的净利润分别为5731万元、6752万元和8145万元，2018年、2019年净利润同比增速分别为19.30%、19.12%。

从全国来看，虽然冰峰的营收规模不算突出，但业绩呈稳定上升趋势，其净利润率的表现则相当亮眼。以中信行业分类，A股有5家非乳饮料企业，在2019年除了养元饮品净利润率达36.13%以外，冰峰超过其余4家。

西安交通大学管理学院特聘教授仝铁汉表示，一家企业的净利润率与营业收入、利润总和、企业所得税等直接相关。净利润率越高，意味着企业盈利能力强、经营效益好、管理水平高。

2020年上市的农夫山泉是国内软饮料界盈利能力优异的企业之一。农夫山泉披露的招股书显示，其在2019年的净利润率为20.6%。而冰峰饮料以3亿元出头的营业额录得8145万元的净利润，意味着净利率在26.9%左右，超过农夫山泉不少，其盈利能力可见一斑。

作为一个区域性的品牌，冰峰眼下尚可在陕西占据优势地位，在西安本地有着稳定的收入和利润，但若想保障营收的高增长、获得长足发展，冰峰势必要走向全国。近年来，在全国各地的陕西餐馆中，冰峰的饮品作为陕西特色开始逐步出现，甚至在华北的商超、便利店等渠道，也开始出现冰峰的身影，这意味着冰峰已经不满足于本土市场，开始向外扩张。

“冰峰主要在西安地区销售，在内蒙古以及甘肃等西北地区也有身影。目前冰峰可以说是西北饮料的龙头企业，但即使上市成功，想要真正走出去，推向全国，走向世界，还需要不断努力才行。”西安交通大学金融学博士丁炳中表示，冰峰饮料要想走出舒适圈，面临比较大的压力。

仍有难题待解

当前国内饮料市场群雄逐鹿，不少区域性的老牌国货汽水品牌也在向外发展、拓展市场，还有层出不穷的新锐品牌，不断受到年轻消费者的青睐。

一方面，在价格方面并无优势可言，在北京等地售卖的冰峰，单瓶零售价为5元左右，电商平台单瓶为3元左右，这其中的价格差，主要是物流带来的，因为冰峰基本都是从陕西发货。另外，冰峰饮料的包装也过于简单，玻璃瓶装冰峰桔子汽水是在西安最畅销的产品，但瓶装包装不利于长途运输，也不利于大批量储存，也就限制了省外市场的拓展。

生产模式方面，冰峰饮料主要分为自产和委托加工两大类。玻璃瓶汽水采用自产，而易拉罐装的汽水采用委外加工模式生产，由冰峰饮料提供主要的原辅材料和包装物，由委托加工厂商制成产成品，产成品的所有权属于冰峰饮料。

冰峰的销售模式以经销和直销为主。经销模式下，冰峰产品通过卖断方式直接销售给经销商，再由经销商销售给零售终端商，最后由零售终端商直接销售给消费者。

直销模式下，冰峰子公司冰峰网络通过电商渠道进行直销。但值得注意的是，冰峰饮料当前以经销模式为主，直销收入金额比例较小。换言之，电商渠道在冰峰饮料的收入占比较小。

目前各大饮料巨头都在电商渠道加码，即便以经商体系遍布全国而著称的娃哈哈如今也开始拥抱电商，这种背景下，冰峰饮料扩张到全国的难度不小。

另外，近年來饮料市场风云变化，碳酸饮料不再是市场宠儿。2019年我国拥有5786亿元饮料市场规模，其中，饮用水规模高达近2000亿元，占据34.55%;碳酸饮料仅有864亿元市场规模，占比约15%。碳酸饮品已经被贴上了“不健康”标签，在消费者健康意识的崛起下，冰峰未来发展也必然坎坷。

碳酸饮料行业产品的同质化非常严重，碳酸饮品其实口感、产品品类大多相同，碳酸饮料品牌以及替代品很多，势必会抢夺客户资源。而且除了西安人，外地人其实对冰峰汽水的概念很低。一般而言区域性品牌很难走出自己的本土市场，冰峰代表了西安口味这个区域小圈，但很难突破中国这个口味大圈。

上海博盖咨询创始合伙人高剑锋认为，冰峰的产品并不符合目前主流饮品的消费趋势，在之前人们对饮料的需求是“甜”，高糖也是世界饮品的主要特征之一，但近年来饮料的消费趋势是低糖、清淡，冰峰的特性明显并不符合。“这个问题从可口可乐和百事可乐也可以看出端倪，尤其是百事可乐的财务数据可以看出，传统的可乐营收占比不断下降，其他类的健康饮料则逐年上升。”

因此，冰峰想要实现其全国化战略布局，如何在全国市场上保持差异化与竞争力是一个很大的问题。

未来还需创新发力

曾几何时，中国饮料行业的几大巨头，如今却辉煌不再，王牌产品也都消失在历史的洪流中。究其原因，最根本的就是没有跟上市场大环境的变化，去求新求变，实现产品的换代升级。而相对的竞品却相继崛起，不断分食市场，加速了其不断衰亡。

根据艾媒咨询数据，2019年碳酸饮料市场持续推陈出新，产量持续上升，甚至超过了2014年产量水平。由此可见，碳酸饮料一改之前的颓势需要的就是创新。

重压之下，才有转型，转型后，才有新生。为此，最近几年冰峰在产品上加大研发和布局力度。冰峰酸梅汤植物饮品罐装、果果玻璃瓶装、汽水摩登罐装陆续上市。在2020年，面对饮料市场低糖化、健康化的趋势，冰峰一口气推出了冰峰茯茶、一气呵橙、低糖酸梅汤和摩登罐装;2012年-2018年，相续推出橙味汽水罐装、酸梅汤植物饮品罐装、果果玻璃瓶、汽水摩登罐装等;为了满足消费者个性化需求，冰峰与手游合作，罐身喷绘定制，还提供定制版冰峰礼包，但反应如何还有待验证。

对此，陕西社科院金融研究所副研究员郭普松表示：“冰峰深耕陕西本地市场多年，要想冲出陕西，走向全国还需要做很多功课。首先要优化完善产业链，在研发设计环节要紧跟消费者绿色健康等新型需求变化的趋势，调整饮料品味，尽最大努力获得省外广大消费者的认可;在生产环节严格把控质量，推进标准化、智能化;在销售环节利用各类媒体加大广告宣传力度，利用大数据管控营销网络体系，利用电商和物流配送网络便利消费者购买。”

现阶段，冰峰饮料所面临的是一个极为复杂且日趋变化的市场环境，如何打造出自己的品牌及产品特色，除了利用老牌“情怀”优势之外，如何进一步创新聚焦新一代消费级市场，契合新一代消费人群的个性化特点，进行多渠道产品矩阵化，让品牌迸发出更多新生机与活力，从而获得消费者及资本市场的持续认可则成为冰峰饮料下一步发展的重中之重。

这是一个大浪淘沙的时代，尽管前路依旧困难重重，但资本市场或许也能给冰峰的未来提供更多想象空间。未来，冰峰又将走向何方呢？我们拭目以待。