医药行业跨国并购现状及动因分析

闫翠萍

【摘 要】进入21世纪以来，随着经济的快速发展，我国经济市场不断完善，企业实力不断增强。面对越发激烈的行业竞争，越来越多的企业选择并购方式提升自身的竞争优势，从而实现国际化经营目标。近年来，我国医药行业的重要程度日益提高，尤其是2020年暴发新冠肺炎疫情以来，人们普遍意识到医疗卫生的重要性。文章以上海医药集团股份有限公司并购“康德乐马来西亚”为例，对我国跨国并购交易的数量、金额及行业发展趋势进行分析，根据并购背景和行业现状，具体阐述了上海医药集团股份有限公司并购“康德乐马来西亚”的动因。

【关键词】医药;跨国并购;意义

0 引言

医药业是我国发展规划确定的朝阳战略性新兴产业。2015年，国务院提出的《中国制造2025》中，具体说明了医药产业中的生物制药业及医疗器械业应成为我国的重点发展领域。在“十二五”规划的推动下，医药产业的规模及其效益实现了快速增长。国家在“十三五”规划中進一步提出，要加强对整个医药行业的监管，完善医疗改革政策，促进我国医药行业不断持续稳定发展，从而大大提高医药行业的领先地位。中国作为人口大国，人口老龄化问题是不可避免的，在此背景下，人们意识到医药行业的重要性，对医药产品和服务的需求也逐年增多。人们需求的多样化，对医药行业市场规模的增长起到了推动作用。2018年，中国一共进行了722宗跨境并购交易，并购金额达1 080亿美元。2019年，由于贸易战的冲击及政治因素，经济活动受到影响，所以并购交易数量虽然有所下降，但仍平稳发展。近年来，由于我国医疗服务体系的不断完善及市场需求的增大，医药行业的重要程度日益提高，尤其在2020年暴发新冠肺炎疫情以来，国家不断加大在医药行业的投入，同时各高校不断增大公共卫生管理等相关专业的录取比例。可以看出，医药行业未来的发展规模将会持续扩大。

虽然医药行业逐步进入快速发展阶段，但是我国医药行业在发展过程中也存在一些问题。药品的研发具有长周期、高投入及高风险的特点，对比发达国家，我国的药品在研发投入、技术投入及创新等方面存在一定的差距。这使得我国药品市场存在同质化现象，在一定程度上限制了制药企业的进一步发展。同时，“两票制”等医疗改革政策的实行，使我国制药行业的集中化程度不断提高。新形势下，医药企业为了自身的发展，大多选择跨境并购以提高自身的竞争力，并且跨国并购成为医药企业发展的主要途径[1]。

1 上海医药集团股份有限公司并购“康德乐马来西亚”的背景分析

1.1 我国跨国并购交易背景

随着我国企业数量的不断增加，竞争日益激烈，在此形势下，为了达到自己的战略目标，更多的企业选择通过并购方式增强自己的竞争实力，以保持自己在该领域的领先地位[2]。 根据2015—2019年披露的我国企业并购交易数量及交易金额可以看出，我国企业并购的交易量总体上不断提高，并购交易数量在2016年达到最高点，总计11 407宗，增长幅度为21.1%，交易额为7 598亿美元，为历年最高额。其中，我国海外并购数量和金额也为历年最高，分别为920宗和2 104亿美元。在2016年达到峰值之后，2017—2019年处于逐年降低的状态，虽然2019年并购数量较高，但其海外并购数量及金额达到最低。究其原因，一方面，相比2018年，2019年超过500亿元的大额并购交易数量减少，导致交易额的减少。另一方面，受贸易战的影响，经济发展速度趋缓，企业普遍存在现金流紧张的现象，从而影响了企业的并购交易。虽然海外并购数量减少，但是并购状态趋于理性[3]。

而根据2018—2019年我国前十大行业被并购数量来看，大多数行业的并购案例呈下降趋势。其中，IT行业降低了47.4%。从2019年被并购交易数量来看，生物技术、医疗健康行业排在首位，其中同业整合数量超过50%，这进一步说明了企业对医药行业的重视。医药行业被并购数量增加，是由于药物研发难度比较大且具有周期性，而直接对其进行并购可以节约大量的研发时间，从而在最短时间内扩大企业的生产规模。2019年，阿里巴巴集团也投入医药行业，这也从侧面反映出医药行业的发展状况。

1.2 上海医药集团股份有限公司并购“康德乐马来西亚”的背景

当前，我国医药行业正处于稳步发展时期，各方面都有较快的增长，作为朝阳产业，预计未来还会持续发展。首先，作为人口大国，我国的老龄化问题是一直存在的，而老龄化问题的存在使得慢性病水平不断提高，这将促进医药行业不断向前发展。其次，随着经济的不断发展，“全面二孩”政策的实行，使得人们对医疗条件有了更高的要求。2020年暴发新冠肺炎疫情以来，国家大力支持高校加大力度培养医药及公共医疗卫生等领域的人才。

在政策方面，“十三五”期间《“健康中国2030”规划纲要》的发布，为医药行业的发展指引方向，医改政策的不断推行与落实为我国医药行业提供了健康的发展路径。这些政策的不断出台，促使医药行业不断进行创新，不论是在供应链方面，还是在销售渠道及服务模式等方面，都将促进未来医药行业的持续健康运行与发展。

在产业结构方面，医药行业作为国家鼓励发展的战略性新兴产业，国家鼓励和引导其不断升级与优化，不断鼓励其创新发展。作为关乎每一位国民身体健康的医药行业，应在国家政策的引导下，不断对产品进行创新，加大产品的研发投入，保持稳定发展。在国家政策大力引导的同时，政府越来越重视医药行业的药品质量、流通市场、企业的标准化建设等，这都对企业提出了更高的要求，同时加快了医药行业整合的步伐，推动了医药行业逐步走向规范化、市场化，为医药行业的持续发展提供了广阔的发展空间与机遇[4]。

从外部环境来看，部分发达国家主要产品的专利保护期相继期满，从而有利于企业进入市场及更好地研发与创新。近年来，我国许多企业不断通过并购方式进入发达国家的市场，而且在研发方面也取得了很大的进步，上海医药并购“康德乐马来西亚”就是一个很好的证明，通过并购海外企业，使我国医药行业逐步走向国际化市场[5]。

综上所述，我国医药行业在发展的同时，也面临着很多的问题。研发不足、市场狭小等问题限制了医药行业的快速发展，因此很多企业会选择收购方式对资源进行整合。采用并购方式，企业可以在最短的时间内提升研发能力、扩大市场规模，从而提高企业的综合实力。

根据2014—2019年我国医药行业国内与跨国企业并购数量和交易金额统计数据显示，总体来说，2014—2019年我国医药行业的并购数量及交易金额呈上升趋势。企业的并购数量从2014年的191宗上升到2019年的437宗，达到最高值，增长了2倍多。交易金额在2015年达到顶峰，约312亿美元，之后稳中有升，到2019年实现221亿美元的交易金额。但是，跨国并购的数量和交易金额在2017年和2018年分别达到交易金额及交易数量的顶峰后，在2019年出现大幅下降，这可能是由于2019年全球经济发展普遍放缓，受贸易壁垒及各个国家政策不确定性等因素的影响。但是，2020年新冠肺炎疫情的暴发让国民意识到医药行业的重要性，这将促进今后我国医药行业药品研发及医疗设施的持续改进。总体来看，我国医药行业的发展势头良好，发展前景广阔。

2 上海医药集团股份有限公司并购“康德乐马来西亚”的案例介绍

2.1 上海医药集团股份有限公司简介

上海医药集团股份有限公司（简称上海医药）是一家国有控股上市企业，是我国医药行业的龙头企业，主要经营医药研发与制造、分销与零售全产业链。1994年在上海市成立，同年3月于上海证券交易所上市（601607.SH），周军为其法定代表人。随着企业的发展，2011年在我国香港地区主板成功上市（02607.HK），从上海医药的股权结构可以看出，上海医药是由上海市国资委通过“上实集团”“上海上实”等多个企业进行控股。

2.2 “康德乐马来西亚”简介

“康德乐马来西亚”是“康德乐开曼”的全资子公司，“康德乐”是其实际控制人。“康德乐马来西亚”（Cardinal）于1971年成立，是美國最大的医药分销商之一。1993年进入中国后，基于中国庞大的消费市场，逐渐发展成为中国十大医药分销商之一。“康德乐马来西亚”拥有中国香港地区及中国境内设立的全部中国业务实体，主要有5个板块的业务，分别为药品分销、医疗器械分销、医院直销、特质药及特质药房与商业技术板块。

2.3 并购过程

上海医药于2017年11月15日发布公告称由上海医药的全资子公司Century Global预计以现金出资约5.57亿美元向“康德乐”的全资子公司“康德乐开曼”收购“康德乐马来西亚”100%的股权。历时两个多月，于2018年2月2日以5.76亿美元完成并购。

2.4 上海医药并购“康德乐马来西亚”的意义

随着医药行业的集中度不断深化及行业内竞争不断加剧，在此背景下，上海医药通过并购“康德乐马来西亚”，有利于其对行业资源进行更好的整合，有利于促进上海医药进行产品更新，更好地走向国际化市场。“康德乐”在中国药品流通领域有很好的竞争优势，分销业务处于我国第八位，在进口代理、供应链管理及专业药房等方面符合上海医药的战略目标，上海医药通过并购，有利于扩大分销渠道，扩大公司规模，增加公司的市场占有率，加快上海医药转型，从而更好地巩固公司在市场上的竞争优势及行业地位。

（1）增强市场渗透率，扩大产品销售网络。“康德乐中国”的分销网络遍及约322个城市，上海医药通过并购可以充分利用“康德乐中国”在流通领域的优势，对其进行整合，从而扩大自己的销售网络，增加江浙沪及沪深等主要地区的渗透率，弥补其空白地区的销售网，不断增加市场占有率，进一步提升自己在市场中的竞争优势。

（2）促进其进口药品代理业务。“康德乐中国”作为最大的进口药品代理商之一，上海医药通过并购，有利于促进上海医药的药品进口，扩大其供应链，增加公司的药品种类和数量。上海医药通过整合，能使自身成为我国最大的进口药品代理企业。

（3）整合打造成为专业品牌药房。上海医药在中国有40多家DTP药房，“康德乐中国”拥有30家DTP药房。上海医药通过收购可以对其进行品牌整合，统一经营，从而形成统一的品牌，发展成DTP专业品牌的连锁药房，吸引更多的国际制药企业。

（4）打造独特的第三方医药，完善器械物流服务。“康德乐”中国在医疗器械外销方面处于领先地位，并且为每个客户提供技术支持和解决方案及企业的供应链管理。这有助于上海医药扩大其特色服务，在增加医疗器械外销量的同时，不断提高客户对其依赖感，并吸引更多的客户。并且，上海医药与“康德乐”已成为合作伙伴，达成战略共识，今后双方在医疗器械开发、医药创新及国际化方面展开合作。在对外业务拓展方面，“康德乐”成为上海医药的合作伙伴。

3 总结

新冠肺炎疫情的暴发使得医药行业受到人民的普遍关注。本文通过对我国医药行业并购现状进行分析，具体阐述了近几年来我国医药行业并购及跨国并购的趋势，并以上海医药并购“康德乐马来西亚”为例，对其并购动因及并购意义进行了分析。随着行业竞争的加剧，上海医药通过并购巩固其行业地位，虽然2019年海外并购比较冷清，但是我国医药行业的发展前景及发展空间依旧比较广阔，国内并购交易活动依旧活跃。

参 考 文 献

[1]骆家驢，崔永梅，陈雯，等，并购财务困境企业整合路径研究——以国机并购二重为例[J].会计研究，2017（7）：69-74.

[2]邓锡阳.我国企业跨国并购现状、风险评估及建议[J].对外经贸，2015（11）：37-38.

[3]何小钢.中国企业海外并购特征、动因及其优化策略[J].国际贸易，2015（12）：15-19.

[4]金璇.我国医药行业并购财务整合问题研究[J].中国集体经济，2017（27）：92-93.

[5]陆瑶，闫聪，朱玉杰.对外跨国并购能否为中国企业创造价值？[J].清华大学学报（自然科学版），2011（8）：1145-1154，1160.