外汇风险对冲策略分析

刘思

摘 要：随着市场经济体制的不断变化，以及供应链全球化，外汇风险对于各行各业经济活动的影响越发凸显。现代企业发展规模的不断扩大，内部经营项目种类也在逐渐的增多，而要想在变化莫测的市场经济体系中占据不败之地，保障各项经营活动顺利的展开，加强外汇风险管理尤为重要。外汇风险对于许多企业来讲会造成致命的影响，难以确保各项经济活动健康发展。本文针对外汇风险管理现状进行分析，并总结出一些具有参考意义的对策，希望切合实际的将风险控制在合理的范围内，且减少因操作不当所在带来的经济损失，最后，促进企业健康可持续发展并提高综合市场竞争力。

关键词：外汇风险;对冲;策略分析

目前，市场经济体系的快速发展，对于各行各业所带来的机遇和挑战也比较多，我们还需要注重对外汇风险的管理。相关数据表明，外汇风险管理中面临着一些问题，比如：风险管理力度不够，再加上忽视对人才的引进，致使最终的外汇风险管理效果差强人意。所以笔者也根据自身多年工作经验总结出几点个人观点，目的是为了将外汇风险有效控制住，进一步降低风险对各项经济活动所带来的影响，这对于行业后续经济活动发展也非常重要。

一、外汇风险管理现状分析

（一）受到外部环境影响

外汇市场瞬息万变，黑天鹅事件层出不穷。外汇风险已成为现代企业发展中的一个重要组成部分，我们需要做好每一个环节的工作，以降低外汇风险对自身所造成的影响。但是实际上很多企业在经营过程中由于受到外部环境的制约，外汇风险管理效率低下。鉴于外汇市场的复杂性，其对参与者主体就有着严格的约束性，所以我们要更加注重对外部环境的控制。目前很多企业选择的管理模式比较单一、落后，难以满足外汇风险管理工作需求，甚至会致使所面临的风险越来越多，无形之中也会致使各项管理工作停止不前。除此之外，面对外部环境所带来的影响管理者没有去处理，再加上部分人员对外汇风险认识不充足，这样也会致使自身所面临的外汇风险比较大。

（二）风险管理力度不够

众所周知，随着市场经济体制的不断变化，以及供应链全球化，外汇风险对于各行各业经济活动的影响越发凸显，为了保障自身各项经营活动顺利的展开，我们还是要加强外汇风险管理，但是實际上由于各企业风险管理力度不够，使得最终的管理效果差强人意。

因为外汇风险本身存在于企业经济活动中，且他对经济效益的影响重大，更加需要加大管理力度，完善从采购到销售、从商务条款到收付汇的全流程外汇风控制度，以保证外汇风险管理工作顺利的展开。但是实际上，许多企业，管理力度不够，外汇风控制度缺失，风险评估机制不健全，使得管理过程中问题频繁的出现，难以满足外汇风险管理作业需求。此外，由于制度的缺失，也会引发不必要问题的出现，比如：相互推脱责任的，这都会影响外汇风险管理工作进度，也会阻碍企业后续发展。

（三）忽视对人才的引进

除了上述问题，影响外汇风险管理工作进度之外，企业忽视对人才的引进问题也比较突出。而人才又是自身经济利润提高的重要内容，我们只有注重对人才的引进，才能够保障各项经济活动顺利的展开。但是实际上，内部现有的人员并没有受到过专业的技能培训，他们往往缺乏丰富的管理领经验，再加上技术水平不高，都难以将外汇风险管理工作落实和贯彻下去，也会对企业发展造成一定的阻碍。

二、外汇风险对冲策略分析

（一）转变思想提高风险意识

为了提高外汇风险管理工作质量，我们首先要转变思想并提高各级人员风险意识，这具有着重要的意义。本身企业发展规模的逐步扩大，内部组成结构也在发生了相应的变化，只有提高内部人员对外汇风险管理的重视，才能够降低风险发生的几率，特别是在现如今社会经济飞速发展的时代背景下，尤为重要。而作为领导人员，也要提高自身对风险的认知，要将风险管控工作摆在首要的位置，这样才能够推动外汇风险管理工作朝着理想化方向顺利的展开。

（二）风险管理前移，全方位风险敞口管理

企业要引导内部员工从思想层次上进行转变，并树立正确的风险意识，将外汇风险管控前移，强化前端的业务规划。首先以商务为主导，做好商务模式业务规划，通过构建背靠背支付，制定风险共担汇率保护等条款、从业务前端降敞口。其次，推广人民币签约，减少外币收支，从源头减少敞口。

外汇资产在汇率变动下会出现减值或增值，这种情况可能被某种人为措施冲销或自然抵消，而无法冲销或抵消的外汇资产，就会在汇率变动的风险中暴露，形成汇率风险敞口。计量总净额外汇敞口，可以采用汇总短敞口、总汇总敞口、净汇总敞口三种方式计量，当外汇敞口组合中货币变动不相关，外币空头头寸与外币多头头寸就无法抵消，当外汇敞口组合中货币变动高度相关，空头头寸外币敞口与多头头寸外币敞口之间的汇率风险能够互相抵消。所以，可以通过空头头寸与多头头寸相加的方式对汇率风险进行衡量。因此很多企业是做好净敞口的风险管理，实施全方位的风险敞口管理。首先，通过往来清理等加大历史静态敞口清理。其次，做好动态敞口管理，关注敞口预测，差异分析及复盘。最后通过提前收汇，延迟付汇，结合外币应付账款或应收账款的日期、数额、种类等，利用借贷的方式或远期合同买卖的方式，以同等金额同一货币在同一时间点上的反向流动，降敞口进而起到消除风险的目的。通过风险管控前移，全方位的降敞口管理规避风险，以期获得令人满意的外汇风险管理效果，不断提高其综合市场竞争力并朝着国际化现代化方向发展。

而外币计价收付交易环节，由于外汇汇率变动会使经济主体蒙受损失，也会产生外汇银行持有外汇头寸风险、商品劳务出口和进口的交易风险、资本输出与输入风险。在这一过程中，会出现折算风险，在经济主体处理资产负债表的过程中，可以完成货币功能货币向记账货币的转换，而汇率变动也会导致账面损失。可以通过短期措施，包括扩大日元结算、平衡外汇资产、反向交易平衡、价格转嫁;以及中长期措施，包括对产业结构进行调整以此确保产业竞争力的增强，提高附加值，强化海外生产体制，加快海外转移，扩大多边贸易的方式进行。

（三）建立完善风险评估系统

企業的外汇风险管理过程中，准确的评估衡量企业的外汇风险也至关重要。企业应尝试建立完善的风险评估系统。建立VAR值模型，搭建完善外汇风险评估模型，推进外汇风险管理的系统化和规范化。VAR（Value at risk）是在给定置信水平下的风险价值，作为一种定量分析方法广泛用于企业外汇风险管理。VAR给出公司未来特定时间内，可能产生的最大毁损金额，可较为精确定义公司棉铃的外汇风险状态，也有利于外界及公司管理层，针对公司经营情况，客观量化的评估公司的汇兑损益风险。

（四）明确合约保值策略

外汇敞口和汇率波动的叠加效应，形成外汇风险。在前面全方位降敞口的策略下，我们同时应做好汇率风险的管理，通过合约对冲汇率波动的风险。合约保值是指能够全面或部分补抵汇率变动风险的外汇行为与交易，保值的目的不在于追求套宝利益，而是在于追求对冲风险。

因各国利率、汇率政策及货币流动性区别，操作外汇合约会有保值成本。任何保值交易的开展都需要付出相应的代价或成本，保值的实质是一种用已知成本置换未来风险的方式。结合保值成本制定符合企业自身的保值策略就显得尤为重要。首先可以对资产进行分层保值。即对于较远日期的风险敞口鉴于难以准确预测，为避免过度保值，对未来不同时点的外汇风险敞口安排不同的保值覆盖比率，形成外汇资产在不同价位和到期时点的分层分布，做到兼顾核心保值与技术保值。其次，结合公司现金状况及业务需求，设计到期分布计划，尽可能做到平滑覆盖，降低交易风险。

（五）加强专业人员引进培训

以往由于内部缺少专业人才，致使外汇风险管理工作效率低下，所以为了满足现代企业可持续发展需求，我们需要特别加强专业人才的引进与培训。外汇风险分散于多业务场景，涉及人员岗位众多，应提升所有相关岗位的人员的外汇风险意识和知识储备，加强内外部交流。因为任何行业发展都离不开人才的支持，倘若内部人员专业水平不高，很难将隐藏在内部的外汇风险控制住，反而会对企业发展造成一定的影响。首先，可以从外界聘请一些专业的人员参与到外汇风险管理中，这类人员本身就受到过专业的技能培训，他们具有丰富的外汇风险管理经验，同时专业素养也比较高，能够满足企业实际发展需求，进而提高外汇风险管理工作质量，为其发展带来更大的利润空间，得以在可持续发展道路上走的更好。其次，企业也要对内部人员进行系统培训，不断提高其各方面能力，保障内部管理人员各方面能力，能够达到外汇风险管理工作要求，这样才能够提升自身综合管理水平。同时，也要确保交易规则的统一性，更要通过多种途径去学习先进的管理理念，这样才能够降低外汇风险对企业所造成的影响，使其各方面管理工作都能够健康发展，这在当前竞争激烈的市场经济体系中非常的重要，直接关乎企业未来发展。

三、结语

综上所述，目前外汇风险管理备受人们关注，因为这直接关乎行业发展，而以往由于很多因素的影响，致使外汇风险管理效果差强人意，所以还需要通过转变思想提高风险意识并加大外汇风险管理力度，同时也要建立完善的风险评估系统以及加强专业人才引进与培训，这样才能够将风险控制在合理的范围内，且降低不必要的经济损失，为其可持续发展也能够注入新鲜的血液。

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