美国粉单市场（答读者问）

编辑同志：

中芯国际近日撤出美国OTCQX市场，业内

人士称这并不意味着中芯国际退出美国市场，而是转至粉单市场进行交易。请介绍下美国的粉单市场，它与纽交所和纳斯达克交易所有什么不同？

山东读者 王莞

美国多层次资本市场体系主要由场内市场和场外市场两部分组成。粉单市场是场外市场的俗称或一种非正式称谓。场内交易一般是通过纽交所等美国全国性或者区域性的交易所进行证券交易，而场外交易是指在交易所外进行证券交易的市场。

场外交易市场挂牌门槛较低，流程简单，费用也比较少，但场外交易一般不能像在场内交易那样通过IPO的形式进行资金募集。微软一开始就是在场外交易市场挂牌，成熟后才转入正规交易所。

目前美国有两大场外挂牌平台，即OTCMarketGroup和OTCBB。因为实力问题，后者逐渐没落。目前在美国场外市场交易的股票有一万余只，基本集中在前者。在OTCMarket挂牌的企业按照监管严格程度以及信息披露的要求，从高到低分为OTCQX、OTCQB和OTCPink（粉单）。OTCQX标准最高，挂牌企业需要向SEC注册，有一定的财务要求，且必须定时公开财报，目前约有不到500家企业交易。OTCQB则不设财务门槛，面向小型新创公司，类似于场外市场中的创业板，约有900家企业。超过9000家企业在粉单市场挂牌，这些企业不需向SEC注册，不用符合《1934年证券交易法》规定，不必披露财报，也没有业绩要求。粉单因为门槛低，所以挂牌企业质量鱼龙混杂，与在纽交所和纳斯达克挂牌上市的企业不可同日而语。另外，个人投资者不能通过场外交易自由买卖挂牌企业的股票，必须通过证券公司进行柜台交易。

美国场外市场的证券来自全球90个国家和地区，外国公司占比约六成。上交所统计2019年末来自中国内地和香港的公司在所有外国公司中占13%，不到800家，其中超500家挂牌粉单市场。

2019年，中芯国际宣布退出纽交所，但是这并不意味着它退出了美国资本市场，而是转至OTCMarket，以减少行政负担和成本。今年1月6日，中芯国际发布公告称被迫撤出OTCQX市场，这意味着中芯国际或正式退出美国。▲

（倪浩）