浅谈油价走低对中资能源企业海外市场之影响

中国天然气管道局工程公司，河北 廊坊

1.前言

2020 年初随着OPEC+谈判的落幕，导致沙特等中东石油大国及俄罗斯为抢占市场份额开始进一步增产，随之造成全球油价大幅度降低，原油价格一度跌破30 美元/桶，直逼近年来全球原油生产成本。众所周知，自美国页岩油革命以来，全球的原油能源的格局被打破，美国一跃从原油进口大国超过沙特成为原油出口第一大国，但是也注定改变了原油的本质价格，从生产成本上看页岩油工艺相对复杂，其成本约为45 美元/桶，俄罗斯作为原油出口大国其成本约为25 美元/桶，而沙特凭借地理优势，其成本约为10 美元/桶。此次原油增产降价，对全球的经济造成了不同程度的影响，而我国作为原油进口大国必然也是深陷其中，这对我国的能源企业无论是炼化、销售还是国内外的基础建设都有着一定的影响。我们简单地对海外基础设施建设的影响进行如下分析。

2.建设项目资金回收速度减缓不利于资金的流转

国际油价波动对石油企业的国际竞争力和可持续发展都会产生重要影响[1]。回顾全球石油产业的发展历程，国际石油价格先后共出现5 次巨大变动。20 世纪70 年代，国际油价从之前较低水平迅速在1978年上涨到一个新的高度，但在第一次能源危机的影响下，1979 年国际石油价格就开始下降，整个下降过程持续到1986 年。在这之后的十一年间，国际石油价值始终处于波动状态，一直到2008 年达到历史最高点，而目前，全球石油产业再次面临挑战[2]。

随着全球油价的走低，各大原油出口国的利润空间被压缩，虽然在短期内抢占了并稳住了相应的市场地位，但是利润空间上的压缩，导致其资金流转情况比不理想，甚至有部分原油生产公司直接濒临倒闭，例如美国在此期间50 家油气公司申请破产，其中包括33 家油气生产公司、15 家油服公司和2 家中游公司。到2023 年美国页岩油公司将有接近2000 亿美元的债务到期，需要做出新的融资安排，而当前的油价不足以支撑其进行债务清偿。而沙特作为本次增产降价的主导国，其本国经济也会受到一定的影响，从2018 年的全年原油出口收入绝对额来看，沙特为1657 亿美金位居全球第一，但从石油收入占GDP比重来看，显然又是另外一番情景。石油收入占GDP 比重更能够说明该国对于石油出口的依赖度，其中沙特的这一比重仅为21.18%，我们发现中东国家的石油输出占GDP 比重普遍较大，这与该地区其他产业普遍欠发达不无关系，这也表明中东地区国家对于原油出口收入的依赖度较高。实际上，在低油价水平下，产油国经济能否持续运行取决于财政赤字率、对外负债、经常和资本项目盈亏以及外汇储备水平等情况。在石油出口收入占比较高的国家当中，沙特和阿曼的财政赤字率尤其较高，分别达−9.20%、−9.00%。因此，如果后续油价维持超低水平，同时又叠加疫情肆虐导致公共卫生支出大幅增加，类似沙特这些国家的财政负担将十分沉重。这一情况无疑将导致海外中资的能源基建企业受到一定的影响。

3.海外能源基建项目存在汇率风险

全球范围内的原油基本均为美元结算的体制，原油价格的浮动可以说跟美元汇率的涨幅息息相关，而国内多数企业的境外工作范围也是美元或当地货币及结算，美元升值将导致原油价格的直接下跌，特别是美元针对俄罗斯、加拿大、巴西等产油国汇率的大幅升值，致使产油国以美元计价的生产成本降低，以本币计价的生产成本降低，以本币计价的出口收入增加，从而刺激产量增加，而OPEC+等产油国为争夺国际市场，没有限产反而加大了产量，进一步加剧了原油价格的下跌。从目前的情况看，美联储将大概率在2020 年保持较为宽松的货币政策，有效降低各类基金参与国际原油期货市场的资金成本，并有利于其借助国际地缘政治环境变化、欧佩克减产、美国页岩油行业的变化等影响原油供需基本面的因素加大频繁买卖操作力度，使国际原油价格面临更大和更频繁的波动性。货币政策宽松意味着该货币在国际货币体系中的价值将降低。因此在短期内海外中资企业签署合同或者商务谈判过程中应短期内的汇率变化进行分析。

4.原油增产降值并非常态，减产增值为必然趋势，这对市场开发造成一定的影响

随着日前的增产降值，虽在一定程度上占有了市场份额，但是低于成本价销售并非为根本的方法，产油国的忍耐力和忍耐时间最终决定大家是否重新回到谈判桌上[3]。在市场得到一定控制后，根据以往的数据来看，产油国必将通过减产增值重新提高原油价格，这样各大油气出口国的产能降低或将导致基础建设步伐的延缓，以中东地区为例，如基础建设步伐日趋延缓，加之众多的承包商围绕其建立了多年的市场，竞争上将日益激烈，这无疑是给中资能源企业带来了更大的挑战。我国石油企业进行海外投资，所遇到的情况与国内不同，不论在企业战略还是战术层面的管理都要改革创新，以应对东道国的管理要求和提升风险管控能力[4]。

5.结语

综上所述，2020 年的油价走低加之新冠疫情在海外的大面积爆发，这对国际的能源市场及全球的经济体系都带来了不小的风险和挑战，当然中资能源企业也将面临前所未有的困难，但随着后续的减产增值会引起新一轮的经济复苏，从而回流资金趋于常态，影响将逐步降低，在现阶段如何更好地应对及规避上述的风险及影响成为了这个特殊时期能否立足市场的根本因素。