震荡调整蓄势 大涨还在后面

陈亮

市場在最近两周内走出了大分化的运行格局。上证指数自11月2日见低点3209点后，一路震荡向上，虽然中间有所反复，有一个向下的回撤小波段，但整体在属于上升周期当中，11月23日的3431点见高点，开始了新一轮震荡调整回撤;而创业板指数、深证成指和中小板指数，则是10月26日开始向上运行，在11月10日前后见高点，随后一路震荡向下，走出了震荡盘跌、破位向下的走势。市场分化相当明显。

在各板块指数的运行过程当中，11月市场最亮眼的当属以煤炭开采、有色冶炼加工、化工和基础化工等顺周期板块，也包括银行、保险等大金融板块，此板块在11月不惧市场的调整，震荡向上运行，月线上报收中大阳线，而且是相对低位的中大阳线。11月市场中表现最差的，当属以医药、科技等前期涨幅过大板块，此类板块指数中的高位趋势股，短期跌幅十分的大，属于向下跌估值的性质。市场分化相当明显，一反一正，11月份的钱并不好赚。

笔者在10月双节前后，明确的给大家提出来过，年底要多关注低估值的顺周期相关板块。从市场的实际运行来看，已经得到了证明。同时，针对市场预测，笔者的基本观点也得到了市场的验证。

笔者在前期提出来的，看好四季度，10月份震荡，看好11月和12月的行情;7月份提出来的，三季度好好的布局，四季度把前面踏空的几百点再赚回来;笔者2020年元旦前绘制的全年运行节奏图，也是看好四季度;同时，在10月份，笔者也明确的提出了，上证指数在11月份有一大段的上升周期;笔者认为市场在3202点结束了针对7月9日前后3458点的震荡调整，时间的角度则是在11月16日结束这个震荡调整。从上证指数的实际运行情况来看，基本上得到了验证。只差上证指数能否在四季度的最后一个月份12月份突破3458点了。实际上，深证成指及部分分类指数、强势的板块指数均已经突破了7月9日前后的空间最高点，创出了2020年的年度新高。所以，笔者认为上证指数在12月份也会向上突破3458点，形成各指数的共振同步创出年度的空间上的新高点。

笔者曾经在11月12日准备的杂志社专栏文章《结束震荡 向上突破》中论述过：

笔者预期接下来的两个星期，市场会继续向上运行，并最终见到11月份的最高点。11月10日的盘中最高点3387.62点，并不是11月的最高点。经过了约7个交易日左右的短暂调整后，市场将会在11月后半段，也就是下周初正式结束始于7月9日大幅调整的时间，正式开启向上的震荡突破。

始于7月9日的大幅震荡调整，是一轮通过时间的震荡来换取空间的调整方式，经过了近四个月的震荡调整，市场在空间仅仅下跌了约不到三百个点。这在一轮强势的大幅向上之后，是非常强势的表现，同时看这近四个月的持续横盘震荡来看，部分分类指数还走出了标准的旗形走势。所以，从这个大的形态上来看，后市再创年度新的高点是可以预期的。

从市场的实际走势来看，市场在运行节奏上跟笔者所预测的并无二致，但问题主要是空间上没有向上突破3458点，所以，市场虽然向上突破刷新了3387点，但仍然是将这个悬念留到了12月份去了。

笔者认为市场最终会向上突破3458点，确认四季度属于全年第三个大波段上升周期是大概率的事情。当然，这个时间在12月份了。

市场在11月份走出了分化行情，资源类顺周期的一枝独秀，而科技类、创业板个股则持续的向下运行。这主要还是由估值决定的。顺周期类的个股普遍估值过低，长时间的不涨，没有人关注;而一些前期趋势性持续上涨的科技类个股、创业板个股，不仅有20个点涨幅的制度优势加持，吸引了散户的目光，估值高高在上。2020年受“疫情”的冲击，全球经济都经受了巨大的压力和考验，面对情况逐步好转，及各国起码经济刺激政策、货币政策持续宽松和放水等综合因素作用下，顺周期类个股既有自身基本面改善的现实利好因素，又有估值过低的因素，两者叠加，自然会吸引市场资金的集体涌入。所以，笔者预期顺周期类相关板块还会反复的活跃，只不过顺周期里板块不仅仅只有资源类相关的煤炭、有色和钢铁等，还包括港口、大金融、电力、基础化工、基建、地产等等。顺周期相关概念还会活跃一段时间，在存量资金轮番运作的前提下，应该会出现细分板块的轮动。注意在选择时加以辨别，不建议过分的追涨已经突破的相关板块和个股。

笔者预期市场在未来两周内，将会在11月高点3431点的基础上震荡调整，进入到12月份，将进入震荡上升的蓄势过程当中。也就是，12月份仍然整体（非单指某一段）是看涨的，12月上旬是震荡调整后再蓄势震荡的运行格局。

关于11月份产生的3431点的高点，笔者认为并非什么特别大级别的高点性质，更多的只是针对11月份上升的一轮震荡调整。四季度整体大波段上升的最后高点，还早，大家现在暂时不用去考虑大波段高点的问题。这个待日后，笔者在专栏文章当中会提早的来给大家解密和进行必要的有针对性的提示操作风险。

总结：

市场在12月上旬整体处于先进行震荡调整再进行震荡蓄势的运行格局。上证指数在11月份所产生的3431点的高点并不是大波段的最后高点，仅仅是大波段上升过程当中的一个重要的高点，真正的大高点还远在后面。在板块选择上，可重点关注低价低估值的顺周期类个股，注意不要去过分的追高，要注意板块间的良性轮动，只考虑低吸，不考虑追高。大波段高点还在后面。

上证指数运行节奏图