浅析影子银行对中小企业融资的影响

林 凡 浙江农林大学暨阳学院

近年来，随着我国政府对中小企业发展的大力扶持，中小企业发展的重要性已然关乎到我国市场经济的发展了。由于中小企业的信贷等级通常较低，作为信贷机构主要组成部分的传统银行业往往为了考虑资金的安全性，对于中小企业的融资往往提出较高的准入门槛，而中小企业由于自身规模小、风险控制能力弱等先天不足，使得在传统银行信贷业务中大部分中小企业很难得到所需的资金支持，因此，融资需求与融资准入条件之间陷入了恶性循环。

中小企业融资由于“影子银行”的出现而拥有了新的机遇，但同时影子银行也存在着监管薄弱、作用范围局限等问题，要真正满足中小企业实际的融资需求，弥补金融市场这一融资缺口，并促使影子银行逐渐走向规范化、正规化的道路，围绕影子银行对中小企业融资的影响展开研究具有很大的必要性。

一、影子银行的定义及现状

在国内，影子银行一直没有比较清晰的定义，但随着越来越多的资产从银行资产负债表中转移出来，以各种渠道进入实体经济，影子银行也渐渐浮出水面，如委托贷款、信托、小额信贷乃至典当行业务，同时也包括处于灰色地带的民间借贷甚至高利贷。在我国，正规金融体系的一部分和非正规金融，都起到影子银行的作用。

影子银行最显著的特点就是在金融监管方面相对薄弱，通常不受宏观金融政策影响，从其本质来讲，影子银行业务与民间借贷相似。影子银行业务范围相对广泛，部分业务与银行重叠；高杠杆率特点，主要通过高杠杆工具来获取市场利润，实现自身的发展；高风险特点，影子银行由于缺乏传统监管金融监管的约束，在发展过程中较为宽松，准入门槛低，这就导致其风险较大，缺乏完善的风险防范体系，一旦发生风险，将会对市场主体产生严重危害。

二、中小企业的定义及现状

本文研究的是我国影子银行对中小企业融资的影响，那就必须先对我国中小企业的融资现状进行深入的分析，这样才能够进行相应的对比观察，从而了解到我国中小企业融资中，影子银行所起到的重要作用。

(一)我国中小企业总体前景乐观

随着我国整体经济的快速发展以及国外市场的经济状况的好转，对于整体的中小企业融资而言，资金是相对充足的。目前融资方面主要的问题是出在对于融资渠道的拓宽上。就目前来讲，随着我国中小型企业的盈利能力不断加强，主营产业的扩大或向其他产业的转型必然是当前中小企业的发展趋势，因此我国中小企业总体前景是非常乐观的。

(二)我国中小企业信贷渠道拓展不易

我国中小企业在内部融资方面具有先天的缺陷，平均注册资本处于比较低的水平，而外部融资各渠道中，我国中小企业板创业板及中小企业私募债券尚处于萌芽阶段，使得中小企业从资本市场获得的资金支持较为有限。

对于传统的信贷机构而言，中小企业的信贷能力不强，同时，我国传统信贷机构主要以各大商业银行为主，它们对于中小企业的发展业一直秉持一种观望的态度，因此一些主要的信贷机构为了规避信贷风险更倾向于将资金投入到大型的企业之中，导致中小企业能够从信贷机构获取的资金不多，进而导致中小企业的投融资渠道狭窄。

三、中小企业融资过程中影子银行发挥的作用

影子银行的发展顺应了金融市场的需求，为中小企业融资提供了多元化渠道，有效缓解了中小企业融资难问题。影子银行对中小企业的影响具有双面性。

(一)积极作用

1.充分弥补了中小企业的资金缺口问题。

中小企业的资金缺口问题一直以来都是长期存在的，由于门槛问题，中小企业往往由于信用等级不足，得不到贷款资金。然而影子银行的出现解决了这个问题，它通过非银行性质的金融信用中介的身份加入其中，利用信用创造等手段解决了中小企业因等级不足所产生的融资限制问题。因此，影子银行能够以相对较低的门槛为中小企业提供贷款，这一优势对于处于政策法规长期严格监管控制下的传统商业银行而言，显然是无法相比的。

与传统商业银行相比，影子银行在民间资本的整合与运用方面更加灵活，能够使得民间资本与中小企业融资需求充分对接，使得能够更准确地满足不同需求的中小企业的融资问题。因此，影子银行的出现，能在很大程度上弥补中小企业的资金缺口，从而支持中小企业的发展。

2.有利于缓解信贷市场信息不对称问题

在传统信贷市场中，融资双方往往存在信息不对称问题，尤其是中小企业与商业银行之间问题特别严重。商业银行由于自己所掌握的信息有优势，因而占据主导权，而许多中小企业由于掌握信贷市场信息不足往往只能处于被动，缺少选择的余地。

影子银行的出现打破了传统模式中信息不对称这一格局，为中小企业带来的不仅是大量的民间资本，还包括更加多元的融资机会和渠道，这无疑大大增加了中小企业融资的选择权。同时，中小企业在融资选择过程中，还可以获得更多关于融资的市场信息。由此，我们可以看出，影子银行的出现打破了传统融资市场信息不对称的格局，使得中小企业在融资过程中能以一种更加平等的位置关系完成投融资交易。

在此基础上，影子银行还可以通过证券化产品等发行手段帮助中小企业在未达到上市融资的准入条件前利用股票、债券融资手段获取资金，使中小企业更好地利用金融市场的其他资源。

3.有利于降低中小企业的融资成本。

传统商业银行信贷融资过程中，普遍存在严格的申请条件、复杂的审批流程、较长的交易周期，种种这些条件都在无形中增加了中小企业的融资成本。影子银行的出现很大程度上推动了二级市场的发展，在中小企业的融资需求缺口和市场中的盈余闲置资本之间建立有效的链接纽带。另外，影子银行在给中小企业提供融资服务时，所提出的申请条件与传统相比往往相对宽松，操作程序也相对简单，并且在资金使用方面具有较强的灵活性，能够在更短的时间内使资金到达中小企业手中，以解决中小企业的燃眉之急，大大降低了中小企业融资的成本。另一方面，更能够帮助中小企业在一定范围内利用直接融资手段获取资金，使中小企业更有效地利用所获取的资金实现自身的发展。

(二)消极作用

影子银行包括几乎所有非银行机构所提供的贷款业务，包括委托贷款、信托、小额信贷乃至典当行业务，同时也包括处于灰色地带的民间借贷甚至高利贷。而从我国的实际情况来看，由于处于灰色地带的民间借贷不受信用资质审核门槛的限制，相比较而言操作更加灵活，因此，中小企业依然更加偏向民间借贷这种融资形式，可以这么说，在全国中小企业融资中，民间借贷在所有影子银行业务中所占据的比重超过了半数，因此我们在分析影子银行对中小企业融资的消极作用时，可以重点分析民间借贷。

1.民间借贷发挥融资作用的局限性。

民间借贷形式中占最大比重的仍旧是亲友借贷，其次才是地方性的高利贷，可见民间借贷对于中小企业融资的支持作用仍旧较为局限于关系网络与地域范围内，例如，江浙一带，由于中小企业较多，因此民间借贷较为普及。因而其对全国各地中小企业融资难问题所发挥的作用往往要受到相应的关系网络或地域范围限制，当脱离这样的关系网络或地域范围时，融资的成功率将会大大下降。

同时民间借贷还受制于民间盈余资本量，大部分民间借贷资本都是来源于资金方的私人储蓄或者说资金方亲友的小范围集资，由于范围较小，资本量必然不大，对于一些相对额度较大的融资需求，恐难以有效满足。另外，中小企业风险承担能力较弱，一旦由于经营不善出现亏损，导致无法偿还资金，那对于资金方而言将会造成很大的不利影响。

2.融资风险增加，利益关系复杂

一方面，无论影子银行如何控制自身的投融资风险，风险较大这一融资特点都将紧紧伴随着影子银行这一民间的借贷机构，与此同时也就加大了中小企业的投融资风险和相关的利益系数，加大了资金以及资本的杠杆；另一方面，由于影子银行不受宏观金融政策影响，属于较为松散的组织机构，所以在从事这种不受监管的投融资行为时，很难受到有效控制，为一些不良的信贷机构提供了可乘之机，也导致了中小企业融资关系复杂等难题。

四、政策建议

影子银行体系的兴起和繁荣，在某种程度上缓解了中小企业融资难的问题。但是出于影子银行体系的整体局限性问题，它只能是正规金融的补充。因此，为了解决中小企业融资困难的问题，我国必须尽快出台政策扶持中小企业融资，不断提升和改善融资模式，并引导信贷机构扩大对中小企业信贷资金的供给，进一步给中小企业发展提供金融保障。

(一)引导民间借贷的健康发展

学术界普遍认为，对民间借贷的严格规范和管制，并非可以达到良好效果。引导民间借贷的健康发展，“堵”不如“疏”。

首先，必须要尽快确立民间借贷的合法身份。2014年3月1日我国第一部地方性金融法规——《温州市民间融资管理条例》及《实施细则》正式颁布实施。但是，该项法规并未确立民间借贷的合法身份，也没有就合法借贷与非法集资划分确定有明确的标准。因此，从信贷市场上来看，政府明确民间借贷身份的合法性的要求依然迫切。

其次，完善民间借贷的信用机制，促使借贷双方可以在风险可承受范围内自由借贷。

(二)推动影子银行阳光化、规范影子银行体系

为了推动影子银行阳光化、规范影子银行体系，制定影子银行风险评估、预警及处理机制变得迫在眉睫。中国人民银行于 2011 年起开始统计并发布包括人民币贷款、委托贷款等在内的社会融资规模报告，但其中并未涉及小额贷款公司、典当行等非银行金融机构贷款余额的相关数据。

因此，在金融数据统计方面，要建立一个全面、统一的影子银行数据共享信息库，将统计对象明确细化到各个影子银行业务中，为影子银行风险评估、预警提供可靠数据依据。并在此基础上建立有效的影子银行风险处置措施和机制，如严格规范理财产品和信托产品的信息披露制度及披露内容，提高透明度等。