新阶段新环境下的调仓换股策略

聂方红

本周股市，投资者可能有些煎熬：大洋彼岸的选举、蚂蚁集团暂缓上市等，赚足了人们的眼球，也让人们操碎了心。在当前情况下，大多数资金都选择谨慎与观望。笔者以为，当前需顺应市场规制的变化，抓住大盘盘整的机会，积极调仓换股，布局下一轮行情的风口与热点。

放眼未来，瞄准十四五规划建议调板块。刚刚闭幕的党的十九届五中全会，为今后5年乃至15年的中国发展擘画了蓝图、指明了方向，可以说，也给未来的资本市场投资提供了总指南、大方向，每位投资者都应该对会议公开发表的文件进行仔细研读、认真思索，从中找出引领未来投资的重点和方向来。首先，要围绕新发展阶段找动力。十四五期間，我国将进入全面建设社会主义现代化国家的新阶段，必须深刻把握创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，密切关注五中全会建议中具体提到的人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海八个方面前沿科技领域的技术突破和产业化、资本化成果，将它们列为今后较长时间投资关注的重点板块与领域。其次，要围绕新发展理念找方向。按照五中全会建议的要求，始终把着力点放在实体经济上，沿着制造强国、质量强国、网络强国、数字中国和产业基础高级化、产业链现代化的思路，去寻找未来的投资热点。这里面包括传统产业高端化、智能化、绿色化，关键核心技术自主化方面;加快新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等战略性新兴产业培育方面;推动生产性服务业和健康、养老、育幼、文化、旅游、体育、家政、物业等生活性服务业提档升级方面;加快第五代移动通信、工业互联网、大数据中心等建设以及系统布局新基建等方面;发展数字经济，推进数字产业化和产业数字化方面，等等。再次，要围绕构建新发展格局找业态。十四五期间，畅通国内大循环，促进国内国际双循环，增强消费对经济发展的基础性作用，拓展投资空间等，都会影响资本市场。投资者应及时关注消费升级的趋势，特别是新技术、新产品、新业态、新模式等引流带来的经济影响，关注平台经济、共享经济、新型消费对市场的影响，把创新驱动、高质量供给引领和创造新需求带来的变化融合到投资策略中去。

看懂政策，适应退市规则改思路。这次中央层面、最高领导人主持研究股市的退市机制问题、打击证券违法问题，给资本市场传导了一个强烈信号，那就是上市公司的优胜劣汰机制正在建立，对各类证券违法违规行为“零容忍”已成共识。在这种新环境下，我们的操作思路与习惯也要抓紧变换。一方面，真正把价值投资作为选股的指引，只投好公司。以后选股票，原则上只选绩优股、成长股、主营业务突出的股票、新兴行业或者行业景气度高的股票、负债率低的股票、有核心技术的股票、公司治理规范透明没有劣迹的股票、能成为未来经济发展核心资产或头部企业、龙头公司的股票。不选绩差股、问题股、st股、业绩不是来自主营业务的股票、资产负债率过高和资产质量不高的股票、商誉占比过高的股票、公司治理体系混乱特别是家属企业一股独大的企业股票、信息披露不规范不透明经常出问题被问询的股票、以上市套现减持为目的的公司股票。另一方面，远离概念炒作，不去刀口舔血。前期爆炒的豫金刚石本周被戴上st帽子以后，首个交易日就大单跌停，高位接盘者可以说损失惨重，这个案例再次警示我们，炒概念风险极大，小散户完全没有必要去趟这样的浑水。将来即便是想做短线搞投机，也要选有业绩支撑、有成长性支持的好票去赌风口。

用好季报，捕捉敏感信息换个股。季报公布完毕，大部分投资者最多只简单看看手中持股的情况，很少去做深入细致全面的分析。考虑到新冠肺炎疫情和中美贸易摩擦的影响，今年大部分上市公司都经历了一次大考。可以说，吹尽狂沙始到金。投资者有必要利用这个机会对所有感兴趣的股票基本面进行一次体检和分析，并通过比较研判拿出精确的调仓换股方案。分析季报时，要看利润表、资产负债表、现金流量表“三张表”，了解今年上市公司赚钱的情况、赚钱的质量、赚钱的能力;经营质量、风险状况、资产结构;财务状况、成长性情况、内部治理情况，等等。还要看主导产品、主营业务的占比、市场地位、变化趋势、毛利率水平与变动趋势、在整个产业链中议价能力等情况。也要看股东人数的增减及变化趋势、人均持股数量与集中度、十大股东中基金、机构、私募、牛散的情况及变化趋势。同时，也可以通过交易软件的功能与选股器，把所有上市公司中业绩排前的、增长幅度靠前的、主营收入连续增长较快的、股东人数降幅较大的找出来，再进行行业、板块比较，从中发现价值低估的、成长性明显改善的、机构庄家青睐的股票进行跟踪和调仓换股操作。

把握规律，踏准进退节奏定仓位。在股市中打拼，有一条必须注意，除非你在很低价位买到像贵州茅台这样护城河特别宽的股票可以长期持有不闻不问之外，对大多数股票都要保持一份警惕。换一句话说，就是始终牢记没有只涨不跌的股票，对好股票、绩优股、成长股，也有个买卖时点的问题。特别是当成长性跟不上股价的上涨，就不必死抱死守。当然如果出现意外突发事件，让绩优成长股有打折低估的机会，也可以大胆上车，等待估值修复。笔者7月份就把上半年涨幅高的股票全部清仓，然后轻仓买了一点不受市场关注、业绩好、股价低于净资产的兴业银行、中国神华用于市值打新，在这几个月震荡中，这两只股票不仅没有给我带来烦恼，而且还小有盈利。在股市，如果你天天满仓，其结果最多收益与大盘涨幅相当，更大的可能是从哪里来回到哪里去，忙忙碌碌，颗粒无收，甚至亏损。所以，个人建议投资者每年根据市场大势设定一个盈利目标，市场赚钱效应好的时候满仓干，有个百分之二三十就学会满足，一旦达到目标，只要大盘不确定，就严格纪律坚决清仓出来观望、休息，耐心等待机会来年再战。这样无论市场潮起潮落，你都可以少做韭菜。