新证券法保驾护航 影视公司积极拥抱资本市场

冯珊珊

近日，博纳影业向中国证监会递交招股书，计划募集资金14.25亿元，主要用于博纳电影项目及电影院项目。博纳影业是国内首家从事电影发行业务的民营企业，公司主营业务为电影的投资、发行、院线及影院业务。2016年4月8日，博纳影业从美国退市，时隔4年多，博纳影业又准备重返资本市场。

8月31日，新证券法实施满半年。作为新证券法中的一个重磅增量内容，注册制改革在半年时间里实现了扩围、提质、IPO、重组、再融资多维度开花。影视公司走向资本市场的步伐加速。今年以来，果麦文化、灿星文化、稻草熊影业、博纳影业相继递表，涵盖创业板、港股、A股主板等各个市场，影视公司打开资本化新空间，为行业注入一针强心剂。

注册制改革 推动影视产业链发展

近些年，虽然国家通过各种方式对文化类企业发展给予支持，但“轻资产”的影视剧制作公司，仍较难通过资产抵押或单凭企业信用获得银行贷款，大多数影视剧制作机构只能凭借自身积累或大股东担保贷款等方式，实现业务扩张，资金来源有限。

数据显示，2017年全年共有438家企业成功登陆A股，其中仅有横店影视、金逸影视、中广天择3家影视公司;2018年全年共有105家企业上市，其中影视公司“零通过”;2019年，印纪传媒因为连续20个交易日低于1元，被深交所强制退市。

资本市场是现代金融的核心，也是经济发展的发动机。2020年3月1日，新证券法正式施行，全面注册制拉开帷幕。全面注册制是A股市场化改革的重要一环，IPO注册制后，A股市场投融资和监管迎来全新变化：一是发审效率提升;二是首发门槛降低，允许未盈利、红筹、同股不同权企业上市。

借鉴境外经验，注册制改革一方面有望提升直接融资比例，一批中小新兴企业将迎来快速成长;另一方面，有望重塑资本市场投资生态，加速企业优胜劣汰。在影视传媒领域，以剧集市场为例，随着电视剧市场集中度的提升，大型制作公司通过借力资本市场，投资并购中小制作方，实现产能快速扩张成为必然趋势。

注册制最先在上交所科创板试点，8月24日，深交所组织创业板注册制首批企业上市。创业板注册制改革推进速度超市场预期，彰显监管层推动我国资本市场进一步深化改革的决心。

由于聚集效应强，影视传媒行业与网络文学、影视、IP授权、实景娱乐、衍生品等兼容渗透，共同构成资本进行产业整合的价值链。

近日，广东咏声动漫股份有限公司提交招股书，计划在创业板上市。咏声动漫自2004年开始创作《猪猪侠》第一季《魔幻猪猡纪》，十余年来，猪猪侠IP跨界辐射演艺、乐园、游戏、衍生产品等多个模块。除了猪猪侠，咏声动漫还推出了逗逗迪迪、疯狂小糖、核晶少年、百变校巴等多个知名原创IP。

借助资本的力量，咏声动漫意在打造“大动漫生态圈”。近年来，咏声动漫开始探索动漫跨界融合发展，涉足文旅事业，打造了猪猪侠主题乐园，在全国多个地区游乐园、景区、动物园等，开展猪猪侠主题的美陈展及嘉年华活动。

全国政协经济委员会委员、证监会原主席肖钢认为，注册制是打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的必然要求，也是解决股市体制机制问题的治本之策。“注册制改革的核心，在于理顺市场和政府的关系;注册制的巧妙之处在于，既能较好地解决发行人与投资者信息不对称的问题，又可以规范监管部门的职责边界，避免监管部门的过度干预，让市场发挥配置资源的决定性作用。”

制度红利 影视公司积极入场

8月28日，上海证监局官网披露，上海耀客传媒股份有限公司已于8月20日签署上市辅导协议，拟A股挂牌上市。耀客传媒成立于2012年，主营业务包括影视剧创作、制作、演出经纪等，曾先后推出《心术》《离婚律师》《人不彪悍枉少年》等多部热播剧;2020年，《安家》《穿越火线》两部作品收视率攀升。8月3日，耀客传媒宣布将与腾竞体育合作开发电竞剧，以英雄联盟职业联赛为创作背景。

7月20日，稻草熊影业向港交所递交招股书，拟登陆港股主板。招股书显示，公司募集资金的主要用途是：拨付剧集制作;拨付潜在投资，或并购可提高公司市场地位及加快公司剧集开发、制作及发行的公司;收购IP，以确保剧集制作及发行的稳定发展;营运资金及其他一般公司用途。据招股书，稻草熊的竞争优势主要在于其持证（《电视剧制作许可证（甲种）》）并拥有一定量的IP（28项），并且绑定爱奇艺平台，可形成内容—制作—发行的闭环。

7月15日，华夏视听教育集团在港交所上市，发行价为3.1港元，募集资金净额为11.5亿港元。华夏视听是一家依托于影視制作业务与传媒及艺术专业高等教育业务的传媒集团，也是中国民办电视节目制作行业的先驱之一。改编热门小说和戏剧是华夏视听的重要战略，目前，公司拥有二月河《帝王三部曲》（即《康熙大帝》《雍正大帝》和《乾隆大帝》）、金庸多部热门小说、梁晓声所有作品的影视改编权。

6月22日，力天影业控股有限公司在港交所上市，发行价为2.56港元，募集资金1.4亿港元。力天影业是一家电视剧发行公司，主要业务为自制及买断电视剧播映权许可。2017—2019年，公司分别发行电视剧32部、43部、45部;与超过90家省级、市级电视频道，以及在线媒体平台保持业务合作;投资制作的电视剧《游击英雄》《双枪》《义海》《老虎队》，在多个电视频道完成多轮发行。力天影业表示，未来三年将加快制作进度，计划制作约11部电视剧，相当于每年3至4部。

“注册制带来的制度变革，是中国多层次资本市场改革的看点。”在力鼎资本CEO、滦海资本董事长高凤勇看来，科创板、新三板、创业板这三大板块，是未来中国注册制改革的三大战略要地，未来将进一步相互联动、有机互动。