环渤海地区现货煤价降势进一步趋缓

从“CCTD 环渤海动力煤现货参考价”发布的日度价格运行情况看（见附图1），近期环渤海地区现货动力煤价格的降幅进一步收窄。

综合来看，针对北方港口动力煤需求继续回暖等一些积极因素持续显现，对现货煤价形成支撑；但是主要发电企业电煤日耗回落等因素阻碍现货煤价上行。

第一，针对北方港口动力煤的需求保持近期较好水平。体现在两个方面：其一，近期北方四港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港，下同）锚地待装煤炭船舶数量升至2020年以来的较高水平（见附图2）；其二，北方四港的动力煤库存出现明显减少（见附图3），4月30日的库存为2548万t，比4月23日的近期高点减少了313.8万t，对港口现货煤价压力有所减轻。

第二，大型煤炭企业5月份价格措施带来利好。一方面，随着需求形势好转和现货煤价跌幅收窄，虽然大多煤炭生产和贸易企业继续实行降价促销措施，但是4月下旬降价促销的力度持续减弱，部分采用相关价格指数定价的煤炭企业，其在指数基础上的下浮幅度显著减小，市场心态趋于平静；另一方面，随着大型煤炭企业5月份动力煤供应周期的临近，大型煤炭企业5月份的港口动力煤价格政策引发市场强烈关注，普遍预期大型煤炭企业将取消降价促销措施，从而对5月初的现货煤价形成支撑。

第三，中长期电煤合同的签订工作得到推进。4 月下旬，主要煤炭企业与主要发电企业之间的2020年度长协动力煤合同签订工作得到切实推进，年度长协合同的定价与调整机制沿用2019 年方式得到明确，其中合同基准价格维持535元/t不变，这一价格水平明显好于当前动力煤市场形势下的市场预期；大型煤炭企业最新公布的5 月份年度长协电煤合同价格为529 元/t，明显高于当前现货煤价水平，对现货煤价走势带来积极影响。

第四，北方港口现货煤价上涨的动力不足。目前看，北方港口动力煤市场的信心似乎仍然有待恢复，现货煤价回升的动力仍然不足。一是，目前回暖的4 种需求（“基础性”需求、“被动性”需求、“赌博性”需求和“转移性”需求）大多属于“短期需求”，这一观点可以从国内航运价格指数快速掉头向下的运行局面得到印证（见附图4），因此近期北方港口的动力煤库存减少存在“搬家”和需求的“透支”倾向，下游消费企业和接卸港口的煤炭库存可能在5月初出现明显增加，针对北方港口的需求增加难以为继，不支持北方港口现货煤价回升；二是，近期沿海地区六大发电企业的电煤日耗出现衰减（见附图5），将抑制针对北方港口动力煤的整体需求增加，动力煤价格上涨的基础不牢。