拓展产权融资渠道 提升平台服务能力

尹眉 潘隐

2020年初，在疫情影响的压力下，贵州阳光产权交易所有限公司（下称“贵州阳光产权”）项目成交率和成交量均呈双下滑趋势。为缓解疫情影响，从中央到地方的金融机构都在发力为企业纾困，特别是人民银行从信贷、发债、股权融资三方面精准支持，缓解当前形势下国有及民营企业融资难问题。贵州阳光产权在处理产权交易业务过程中，在传统交易业务深耕细作的同时，将产权流转业务与投融资服务高度融合，增强交易所的资本市场功能。

投融资平台正为产权交易市场提供新动力

近几年，投融资平台已在全国各地逐渐建立，四川成都高新技术产业开发区专门设立中小企业投融资增值服务平台——ICON盈创动力，采用政府、市场和企业之间的三方创新运作模式，通过建立“企业发展咨询中心”和“金融理财中心”，实现为园区中小企业提供银行、证券、基金、专利、战略、财务、产权等交易及咨询全方面服务。

结合目前投融资平台在各大交易市场仍发挥着积极作用，各产权交易机构也开始陆续设立相关投融资服务公司，如重庆联合产权交易所设立重庆惠民金融服务有限责任公司;山东产权交易中心设立山东国赢资产管理有限公司，贵州阳光产权交易所设立贵州省阳光基金有限公司;西南联合产权交易所设立四川金融资产交易所有限公司;广州产权交易所设立广州产权道资产管理有限公司，通过设立相关投融资服务公司不仅可以发挥基金、小额贷款公司、风险投资、股权和债券等多渠道融资的作用，也能鼓励商业银行、信托机构、保险公司及其他各类型金融机构积极参与企业融资业务。

各地交易所 “服务多元化”方向发展

产权市场作为我国基础性权益性区域性资本市场，应在我国多层次资本市场建设中发挥重要作用，成为各类所有制资本投融资的重要市场平台，随着金融市场环境的冲击和影响，简单的产权转让服务已经不能满足国企国资改革和国有资本管理的需要，国有产权交易特别是产股权、增资类交易对于融资需求进一步增加。同时，非国有产权项目进场交易，也对交易所的市场化服务和融资配套需求进一步提高，应当避免部分项目成功交易后，最终受让方因资金出现缺口，无法按时支付后续价款，使项目陷入停滞状态的情况。对此，各地交易所通过不断创新交易模式，挖掘客户的个性化需求，实现多方共赢。如贵州茅台酒厂（集团）物流有限责任公司增资项目，贵州阳光产权在增资交易服务过程中，秉承“主动服务、精心设计、大胆创新”的精神，探索采用“产权平台+咨询服务”模式，为项目增资方设计了上、下游投资方和专业投资方三类投资人，通过前期方案优化、路径设计、项目推荐及后期引战的综合性服务方式，成功运作了本次增资，为茅台物流募集资金5.4亿元，引入了中国物流股份有限公司等两家实力雄厚的股东，大力发展智慧物流新模式、扩展冷链物流等新业态，促进创新驱动与转型升级。又如山东交运集团混改项目中，山东国赢与福道投资组建以产权顾问为核心的混改团队，从方案设计阶段就介入山东交运混改项目，从混改方案的优化、实施方案的推进、部分资产剥离、职工安置落地、战略投资者等多方面提供专业服务，期间，山东国赢扮演了交易平台、产权顾问、基金战投三个重要角色，山东国赢与福道投资公司发起设立专项混改基金——济南福道长瑞股权投资基金，引进长城资本、国赢资本、济南国投等投资山东交运，为山东交运引入基金战投，实现山东交运项目快速交易。由此可见，产权交易市场要推进经营模式的转型，发展特色经营业务，打造自己的核心竞争力，其中“服务多元化”将成为产权交易机构的核心竞争力。

贵州阳光产权打造平台、流转、金融服务一体化的考虑

建立多层次资本市场是当前我国发展市场经济面临的紧迫任务。产权交易机构开展投融资服务业务必将致力于打造多元化、全国性的融资服务平台以及多层次资本市场，开拓有效的金融通道，在投资机构（者）和融资者之间建立顺畅、高效的沟通渠道，促进双方交流、了解与合作。

对于贵州阳光产权来说，投融资服务业务是一个较新的领域，核心在于为融资需求方和投资方提供最优质的服务，贵州阳光产权充分发挥资源优势，在承担交易功能的基础上，向为交易参与方开辟融资渠道逐步延伸，逐步将交易功能向交易体系全方位综合服务发展，不仅只是依靠自身平台资源，而是可以通过多方渠道协调合作，整合各方资源，根据融资需求方和投资方的需求提供定向的专业融资服务，比如引入银行以及集团公司下属小贷、担保、基金等金融性公司资金，为各类投融资主体从项目挖掘、项目分析、项目对接、项目融资和融资上市等都提供灵活、便捷、全程的服务，最有效地促成资金、技术和市场的融合。

在项目拟进场前，可以结合自身挂牌优势和贵州阳光基金管理有限公司咨询优势，协助国有企业拟定如员工持股方案实施、混改方案优化、实施方案的推进、流程管控、资产核实交易、战略投资者遴选方案的设计等文本，通过提供前期并购重组、咨询策划等投行化服务，提升客户体验感，形成平台投融资服务价值链。

项目挂牌期间，通过投资撮合、项目路演推荐、项目挂牌展示交易等投行化模式提供前期增资服务，针对优质项目进行投融资项目、投资环境等进行专业的分析，在此基础上向适当的专业投资者推荐，同时对投融资机构的资历、信誉、实力进行客观评析，将其推荐给适当的融资方。贵州阳光产权亦可结合自身优势，由集团公司下属基金公司进行项目投资或者跟投，也可以考虑为混改企业员工持股平台代持股份等路径設计，完善混改过程中投资人和资本的进入、退出机制，使产权交易市场真正实现资本的自由流动。

项目交易期间，贵州阳光产权通过分析资产属性分类引进融资主体。针对股权类资产，通过集团下属科金贷款公司作为融资资产提供方，为客户提供如信用贷、资本贷、担保贷、抵押贷等组合型融资贷款，同时联合集团下属担保公司在取得足额担保的前提下对项目提供相应担保，为受让方解决短期融资需求。针对资产类项目，联合银行等金融机构，通过抵押或信用贷款方式，为客户解决融资需求。打通目前产权交易项目在处置过程中碰到的筹款难、融资难等症结，不仅确保产股权、增资项目从项目信息披露到最终交易的成交率，也提升了非国有企业参与项目的积极性。

贵州阳光产权通过提供各种专业化的服务， 充分发挥“交易+融资”的市场优势，实现合作各方共赢结果的服务，不但能较好地控制市场风险，也能够较好地满足广大国有企业，特别是中小企业的融资需要，更是机构自身可持续发展、科学发展的有力促进，对于构建新时代中国特色社会主义思想的科学体系也有积极实践意义。