矿业投资中资源储量尽职调查的主要方法与关键问题探讨

张广纯 高珍权 赵英楠 宋保昌

摘 要：矿业投资中资源尽职调查是通过对目标矿山的过往地质资料真实性、地质工程质量以及地质成果可靠性进行核查与评价，重新估算矿山的保有资源储量，预测未来矿山的找矿潜力，最终为矿业项目收并购决策提供资源依据。本文阐述了矿业投资中资源储量尽职调查的方法，探讨了尽职调查中的关键问题，以期对矿业投资、收购以及决策有所帮助。

关键词：矿业投资;资源储量;尽职调查;主要方法;关键问题

0 引言

近几年来，受国内外形势与矿业政策影响，矿业投资者在项目投资时更加谨慎，越发重视对资源储量的尽职调查工作。国家相关部门出台了资源储量核实规范，具有指导性意义，但是对尽职调查没有相应的规范。一般资源尽职调查工作由各业主自己或者委托地勘单位开展，都是结合项目特点，聚焦在资源本身，往往忽视了资源的勘查过程。近三年来，本文作者通过亲自主持或者组织参与十余次的国内外大型矿山收购的资源详细尽职调查工作，不断学习、借鉴以及总结经验，逐渐形成了一套行之有效的尽职调查方法。

1 资源储量尽职调查的必要性与目的

1.1 资源储量尽职调查的必要性

首先，矿山资源储量具有不确定性和可变性，这种不确定性一方面在于资源储量本身的获得性条件如探获工程、取样、化验和计算方法等的选择上，另一方面在于资源的消耗过程具有持续性特点，因此，资源储量估算结果始终是一个阶段性的结果。其次，生产矿山资源量本身还存在需要核减的问题。尤其是有的部分私营企业矿山盲目施工开采，矿山施工位置、进度等无资料留存;有的矿山由于各种原因，开采情况没有及时上报汇总更新;个别矿山还存在着因矿权炒作、资源储量过度包装等问题，那么，实际保有的资源储量就与矿山实际存在较大误差。矿山项目收购风险巨大，需要对矿业项目做尽职调查，需要对资源储量进行调查和评估，还要对如经济形势、市场价格和矿业政策等外在因素影响所带来的开采风险进行分析研究，有效降低这些因素的不良影响以及可能带来的损失，获取较高的矿业项目投资收益。

1.2 资源储量尽职调查的目的

矿业项目资源储量的尽职调查，不同于国土部门组织开展的资源储量核查工作。资源储量尽职调查的目的是有效降低矿业项目的资源风险，它着重于对矿山以往工作质量，尤其是对已经备案的勘查成果进行全面评价，查明资源储量，一是需要核查保有资源储量，包括数量、结构、分布、品质及其占用情况;二是需要核查可利用资源储量，包括空间分布、范围和开采潜力;三是需要预测产能建设的资源储量的潜力。资源储量尽职调查工作，有利于矿山收购后的生产安排，能对矿山采矿给予科学合理指导，提供真实可信的依据。投资者也可通过储量尽职调查，发现矿山亟待解决的问题，有效规避风险，为矿业投资者采取收购、并购或者其他項目运作行为提供了重要依据，甚至为矿业投资人还可以节省大量资金。

2 资源储量尽职调查中的主要方法与技术要求

2.1 全面收集，重点核查参与储量计算的地质资料

系统收集矿区以往与矿权以及与资源储量估算有关的全部资料，包括但不限于地质勘查（预、普、详查和勘探等）报告、物化探报告、测量报告（控制测量、地形图测量和工程测量等），尤其是最近的资源储量备案报告（详查/勘探/储量核实）。针对参加资源储量计算的探矿工程、测量成果以及化验结果等，进行室内资料重点核查，比例一般为参与资源储量计算全部单工程和综合图件的40%～50%。要全面仔细分析，确定该资料为什么用、如何用、怎么用。引用资料可靠，获取数据准确，是做好资源储量核查工作的前提。

2.2 实地核查，重点检查施工位置与现场记录的真实性

对矿区的槽探、钻孔、坑道等工程进行实地检查，检查工程位置是否存在、探矿施工质量以及测量定位是否合格，核查比例为原始资料的20～30%，其中使用专业仪器核查测量定位质量的比例不低于10%。对采空区要进行测量，核销已采矿体。整理工程测量资料，录入实测数据，现场示意图如与录入电子文档不相符，有必要现场复查。核查地质测量资料，检查坑道等的素描图和编录，注意现场核查的地质调查点是否与图幅上的位置、记录以及素描图等具有一致性，地质调查点包括矿层点、构造点、水工环地质调查点，采空区边界点以及矿层地质采样点等，确定其完整性与准确性，现场检查要标注异议问题。检查地质野外记录和地质素描的真实性和准确性，检查钻孔的岩芯保存情况，对控制主矿体的岩芯及坑道进行地质编录，确认见矿位置及矿体厚度、产状，对核查的工程质量进行记录统计，作为核查报告的原始资料。

2.3 工程验证与生产核验，采集化验主要矿体样品

对主矿体和富矿体实施钻探施工验证，与岩芯编录、样品分析结果进行对比，验证原矿体的可靠性。查阅矿产储量表和矿产资源开发利用情况统计报告，对上次资源储量报告后由于采矿生产、探矿增储导致资源储量情况发生变化的，要进行资源储量备案后的变化情况核查，要对探矿增储相关的探矿工程进行系统核查，核查比例约40～50%。

针对主要矿体进行样品采集，确认矿体品位。对参加资源储量计算三类样品核查：①岩芯样，采用1/4劈样，再化验;②刻槽样，原位置附近（原样槽上方或下方）再取样化验（地表工程和井巷工程）;③细副样抽查化验，针对矿山保留的副样，参考其化验结果，采集少量样品。核查样品的比例为报告中参加资源储量计算的有效样品总数的5～10%（不含内外检）。核查的样品要进行内外检，内检比例不低于10%（不少于30件），外检比例不低于5%（不少于30件），核查样品数较多时，可以适当降低抽检比例。

追根溯源，对涉及第三方施工的服务合同、验收单进行核查。核查矿山企业对外签订的主要业务合同及履行情况，包括勘查合同、项目野外验收及最终验收报告、决算书、付款凭证等;化验合同、送样单/接收单、原始化验报告、付款凭证等;钻探、测量、物探等专项工作，若单独签的合同，也要核查合同、工作验收报告、决算书、付款凭证等。

2.4 确定方法，重新估算探获和保有的资源储量

首先，需要对原报告资源储量估算的规范性，尤其是勘探网度和资源储量分级标准进行审核，对计算方法、密度试验与取值方法、高品位处理，夹石剔除原则和矿石分类等关键技术和参数进行复核，确认后，作为资源储量重新估算的基础;其次，在核查采样、加工和化验环节符合规范的基础上，利用报告原始资料开展对备案（核查或勘探）资源储量进行重新估算;再次，测量生产矿山自最新备案资料基准日之日至本次核查基准日期间的采空区，估算出消耗的资源储量;最后结合矿山生产报告，估算出保有资源储量。

2.5 编制资源储量核查报告/核实报告

对主要数据进行核查后，全部矿体重新进行圈连，估算出资源量，最终提交资源储量核查报告。核查报告要回答：①详尽评述原报告质量;②通过钻孔验证和样品抽查及资源储量的对比研究，客观评价原报告资源储量的质量可靠性;③要对新上的项目资源储量是否能支持该矿山稳产一般15年（矿石量，入选品位）作结论性说明（延续或者扩产能项目服务年限可以放宽到10年）。报告的核心要注意各种量的比较，如核查要分矿层与原报告进行对比，与上表量进行对比，与核实报告进行对比。通过对比，发现变化就要查清增减原因，如报告量与上报量不一致，或与图纸量不一致，就需要说明差在哪里，评述资源储量的变化情况，最终是核算出保有资源量。

3 尽职调查过程中的关键问题探讨

矿山资源储量尽职调查是一项非常复杂的工作，需要把握以下关键问题。

3.1 多渠道全面收集项目过往实物资料

因为对尽职调查工作有不同认识，或可能对地质资料较为敏感性，有些资料管理单位或存档单位如各级地质资料管理部门、矿山企业/公司或者地勘单位，不同意或者不愿意无偿提供相关资料。主要情况有：一是储量涉及有关费用征收，矿山比较敏感，不愿意涉及该问题。二是收费问题，如资料提供可能会产生费用收取问题;三是个别矿山企业私挖乱采，根本就没有地质资料或资料丢失;四是可能矿山存在有越界超深开采及其他违规倾向，会拒绝提供相关资料，有意掩盖矿山真实情况，如收集资料遇到不予配合的情况时，需要业主方做好工作协调，要耐心地解释，尽最大可能获取支持与配合。

3.2 正确评估矿山矿产资源的不确定性

矿业项目投资主要是围绕目标矿山的资源储量、质量以及开采成本来进行决策的，而矿产资源本身所具有的不确定性，给矿产资源的寻找和勘探以及开采带来了不同程度的风险，这种不确定性无形中也加大了矿业投资风险。矿山尽管前期已经做了大量的地勘工作，也提交了可行性评估报告，但是依然存在一些不可预见的地质变化因素，影响我们对矿产储量的预测，如果低估矿产资源的不确定性，就会忽视尽职调查工作，资源储量核查不充分，会造成资源储量核查不清，品位有误差，前景预测偏差，甚至出现预测较好的矿区接收后就面临着严重亏损的局面。

3.3 要紧紧抓住尽职调查工作中的关键点

尽职调查工作中的关键点有两个，一是核查资料的真实性，筛查出疑点，确保参加资源储量估算资料的真实性和有效性。核查工作中设计的室内室外资料抽查复测，验证工程的施工和各类样品的采集都要围绕这个目来展开。二是审核资源储量估算方法的选择与运用的规范性、合理性，基本参数的审查與复核，处理好这些核心技术，才能正确估算资源储量。上述两个关键点都需要测量工作的支持，因此，坐标系统的复核和换算、工程位置的复测，竖井，主要巷道和采空区的测量（井下采空区和露天采场）十分重要。

3.4 科学估算资源储量，正确处理消耗和保有资源储量的关系

核查报告编写的目的是为项目并购提供资源依据，因此，前人工作质量、可靠程度以及是否符合相关规范等，这些关乎资源储量可靠性的内容十分重要，需要采用独立章节予以说明。室内资料核查、室外工程抽查和验证工程及相应的取样、抽样和化验工作，都是为这个可靠性做铺垫，需要单独说明。如果核查结果与备案资料或项目资料基本一致，误差在合理的范围内（5～10%以内），资源储量估算资料可以采用原报告资料，如果超出误差范围，这需要根据情况加大相应抽查比例或者验证工程比例，也可以利用验证数据重新估算，得出合理的资源储量结果。如果原报告中规范使用不当，如勘查类型、矿体圈连不符合规范，就需要在重新确定勘探类型的基础上，重新圈连矿体，估算资源储量。采富弃贫现象在矿山普遍存在，涉及消耗储量估算和扣减时，要在重新测量采空区及其影响的范围基础上，考虑扣除当前经济条件下不可利用的和不具备开采条件的资源。

3.5 尽职调查单位和项目负责人的遴选

矿业项目本身具有差异性，矿业风险管理对管理者技术水平、对矿业项目熟悉程度、工作态度以及经验具有较强的依赖性，对项目的风险评价往往容易出现较大差异。对矿区资源储量开展核查工作，务必选取具有一定资质和实力的队伍来承担，需要严格把关。一般尽职调查项目属于短平快项目，工作周期不超过四个月，两个月内出初步结果，三个半月内提交初步报告。勘查单位需要具有固体矿产勘查甲级资质（即使已经取消资质），团队还需具有快速反应的工作能力，相关专业技术人员勘探经验丰富，如大型矿山核查项目，项目负责人最好为大型矿山勘探报告主编人，具有大型矿床勘查经历。此外，要求具有甲级测试资质的实验室进行测试，力求测试结果快速准确;具有乙级以上测量资质的单位开展测量，工程测量优先考虑使用三维激光扫描仪，以保证高质量地按时完成核查任务。

4 结束语

资源储量尽职调查只是矿业项目收购过程中的一个重要环节，是资源项目收购的核心内容，对投资矿业项目要进行科学决策和规避风险，还需要对矿山开展法律尽职调查、资产评估等，在此不做表述。在科学准确理解《矿区资源储量核查技术要求》的基础上，提高矿区资源储量的尽职调查工作质量，针对调查过程中的关键问题，采取必要的风控措施，提高资源储量数据的可靠性程度，为矿业项目的收购、并购和运作提供议价基础，具有十分重要的作用。

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作者简介：

张广纯（1969- ）女，汉族，北京市人，地质工程硕士，工程师，现主要从事矿业经济研究工作。