瑞幸咖啡纳斯达克摘牌

2019年5月17日成立仅个月的瑞幸咖啡（ Luckin Coffee）正式登陆美国纳斯达克

2020年5月瑞幸咖啡的公告称，公司收到纳斯达克上市资格审查部门的书面通知，决定对其施行摘牌。这距离瑞幸咖啡在美国上市刚好一年时间。广大投资者损失惨重，这其中竟然有240家机构投资者，不乏像美银、贝莱德、高盛、摩根士丹利、摩根大通这些鼎鼎大名的投资公司。

高调的亮相

2019年5月，中国新零售咖啡连锁品牌瑞幸咖啡成功在美国纳斯达克股票交易所上市。瑞幸咖啡发行3300万份ADS（编者注：ADS，American Depositary Shares，即美国存托股份，允许外国的股票在美国股票交易所交易），每份定价17美元，加上承销商行使超额配售权后，共募集资金6.45亿美元，总市值为42.5亿美元。成2019年在纳斯达克IPO（编者注：IPO，Initial Public Offering，意为首次公开募股）融资规模最大亚洲公司。

上市当日的纳斯达克早餐会现场，来自意大利、日本和中国的3位WBC冠军（编者注：WBC，World Barista Championship，世界咖啡师竞赛）一起敲响象征公司登陆纳斯达克的开市钟，作为瑞幸咖啡的首席咖啡工艺大师，共同向外界传达公司坚持产品品质至上的理念。

面对坐满了嘉宾的会场，瑞幸咖啡创始人、首席执行官钱治亚在上市致辞时表示，“IPO是公司发展的重要里程碑” 随后在敲钟现场发布《瑞幸咖啡宣言》称：好的咖啡，其实并不贵，瑞幸咖啡坚持做让每个人都喝得起喝得到的好咖啡，更注重产品的品质;从采用2018意大利米兰IIAC金奖豆到全球顶级咖啡设备再到工艺大师，瑞幸咖啡都与全球同步……

瑞幸咖啡于5 月15 日收到了美国证券交易委员会上市资格部门的书面通知，纳斯达克交易所决定将公司摘牌

爆发式的发展

2017年11月，作为中国神州优车高管的钱治亚卸任公司董事和首席营运长官离职创业，并成立了瑞幸咖啡。

瑞幸咖啡总部位于厦门，于2018年1月试运营，公司通过与雪莱、弗兰卡、法布芮、恒天然等顶级咖啡配套供应商深度合作，为产品的市场定位确立了良好的口碑。

瑞幸咖啡的营销套路也非常高效，营销团队复制了神州租车和神州专车的模式，分众投放了大量楼宇广告，在城市主流人群中实现集中引爆。通过签下当红明星，在2018年春节前后“怒砸”分众电梯媒体、分众影院广告，以迅雷不及掩耳之势进入消费者视野。这种高投入的“饱和攻击”做法，一下子在消费市场树立起来瑞幸咖啡的品牌形象，还切断了竞争对手复制模式。

曾为中国神州优车高管的钱治亚，于2018年1 月在厦门创立瑞幸咖啡公司

仅仅18个月时间，瑞幸咖啡的门店网络就从北京的单家测试门店，一路登录纳斯达克，创造中国公司赴美最快上市记录。

2019年6月底瑞幸咖啡第二季度（Q2）财报显示，公司总营收9.09亿元，净亏损6.81亿元较去年同期3.33亿元亏损幅度扩大106%。其中产品净收入8.7亿元，同比增长689.4%。瑞幸咖啡累计交易客户数2280万，新增交易客户数590万，平均月活（跃）客户620万，同比增长410.6%;月平均销售商品数2760万件，同比增长589.7%;门店数达2963家，同比增长374.8%。从数据看，门店中有2741家是快取店，快取店占比达到了92.5%。快取店大多20平米～50平米左右，开在写字楼大堂、企业内部、学校等人流量密集的地方。另外仅有4.2%的面积更大的悠享店，以及3.3%的只做外送的外卖厨房店。

2019年9月瑞幸咖啡的第三季度未经审计财报显示。第三季度平均月銷售商品数为4420万份，较去年同期的780万份增长407.1%;交易客户数为3070万人，同比增长413.4%;新增790万交易客户;平均月交易客户为930万人，同比增长397.5%;门店总数达到3680家，同比增长209.5%;总净营收为15.416亿元，同比增长540.2%;净亏损为5.319亿元，相比之下2018年同期的净亏损为4.849亿元，亏损较上季度减小，但同比扩大。

对此，瑞幸咖啡CEO钱治亚表示，“亏损符合我们的预期，通过补贴快速获取客户是我们的既定战略。我们会持续补贴，坚持三到五年！”瑞幸咖啡的目标是，在2019年末以门店数量计算，成为中国第一大咖啡连锁品牌。

东窗事发

IPO前，瑞幸咖啡招股书显示，第一大股东为神州优车董事长陆正耀家族，持有30.53%股权;第二大股东为公司创始人、CEO（行政总裁）钱治亚，持有19.68%股权，此前曾为陆正耀旧部属;第三大股东Mayer Investments Fund（迈耶投资基金）持股12.4%，该机构实际控制人Sunying Wong，是陆正耀的姐姐。Centurium Capital（大钲资本）持有11.9%股权、Joy Captical（愉悦资本）持有6.75%的股权分别位列第四、第五大股东。

瑞幸咖啡董事长陆正耀（左二）和首席执行官钱治亚（右二），均出自神州优车公司

作为非常有经验的团队，瑞幸咖啡公司成立以来，已经获得多轮融资，其中：2018年7月11日，瑞幸咖啡完成2亿美元A輪融资，投后估值10亿美元;2018年12月，瑞幸咖啡完成2亿美元B轮融资，投后估值22亿美元，愉悦资本、大钲资本、新加坡政府投资公司（GIC）、中金公司等参与;2019年4月18日，瑞幸咖啡宣布在2018年11月完成的B轮融资基础上，额外获得共计1.5亿美元的新投资。其中贝莱德（BlackRock）所管理的私募基金投资1.25亿美元。贝莱德是星巴克主要投资人，是星巴克早期排名前三的股东。瑞幸咖啡在此轮投后估值29亿美元。2019年5月17日，瑞幸咖啡在美国纳斯达克股票交易所上市时，估值达到42.5亿美元。

2020年1月31日晚间，做空机构浑水在推特发文称，其收到了一份长达89页的不明身份的报告，该报告声称“在其6.45亿美元的首次公开募股之后，该公司从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据，已经演变成了一场骗局”。

这份报告的作者称其派了92个全职和1400个兼职调查员，收集了2.5万多张小票，进行了1万个小时的门店录像，并且收集了大量内部微信聊天记录。指出瑞幸咖啡在2019年第三季度和2019年第四季度，每店每日商品数量分别夸大了至少69%和88%，且有超1.1万小时的门店流量视频为证。

该消息一出，瑞幸股价应声下跌，当日盘中最低跌至26.75美元/股，跌幅达25.90%。与2020年1月17日触顶价51.38美元/股相比已跌去近一半。

此后，瑞幸咖啡做出回应坚决否认这些指控，称“浑水的做空报告方法有缺陷，证据无事实根据，未经支持的猜测和对事件的恶意解读。”出人意料的是，4月2日晚间，瑞幸咖啡突然发公告称，经特别委员会调查，证实存在业绩造假问题，涉嫌造假的业绩高达22亿，比瑞幸咖啡2019年一二季度的净收入加起来还要多。在当天盘前，瑞幸咖啡的股价快速下跌，截至收盘，瑞幸咖啡股价下跌75.57%，收报6.4美元/股，市值蒸发49.5亿美元（约合350亿元人民币）。

4月7日，纳斯达克宣布将瑞幸咖啡停牌，其最后成交价为4.39美元，市值只剩11亿美元。在停牌之前，瑞幸咖啡股价较年初（51.38美元/股）已下跌了85%。

高层换血，表明态度

5月12日，瑞幸咖啡发布消息称，高层将进行人事调整，首席运营官刘剑以及首席执行官钱治亚离职，由瑞幸咖啡联合创始人郭谨一担任代理首席执行官，以及任命曹文宝和吴刚为公司董事。

根据瑞幸咖啡向美国证券交易委员会提交的文件显示，公司董事会已经收到了钱治亚和刘剑的退出董事会的申请以及终止了两人的所有职务。在瑞幸咖啡的内部调查显示，除了这两人之外，其中参与或者了解财务造假的员工都被暂停了工作，并且被要求休假。在瑞幸咖啡收到纳斯达克发出的摘牌通知后，公司计划就此举行听证会，在听证会结果出炉前，瑞幸将继续在纳斯达克上市。

“好梦从来容易醒”，这场资本的狂欢剧或要结束。但是，资本市场里的故事不会结束。“金陵玉树莺声晓，秦淮水榭花开早，谁知道容易冰消！”瑞幸咖啡，愿大家有幸还能继续品尝。（综合自网络）（编辑/柏舍）