美股暴跌“示警”哪些风险

●本报驻美国特约记者　林日　●本报特约记者　任重

美国股市打了喷嚏，亚太股市也开始“感冒”。当地时间3日，美国股市大幅下挫，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌近5%，道指大跌808点。4日，从上海、香港到东京、首尔，亚太主要股市也纷纷跟跌。一日的暴跌本不能说明什么，但周四的暴跌是美国股市在年初因疫情跌入深渊后，奇迹般连续5个月反弹并以历史最快速度走出熊市以来，第一次令人印象深刻的暴跌。“股市正在发出警告信号”，美国有线电视新闻网（CNN）评论称，“华尔街的失控列车终于脱轨”，现在的问题是，接下来股指会迅速反弹，还是更大规模回调的

开始？美国劳工部4日发布非农就业报告，显示美国8月的失业率自3月以来首次降到个位数，美国总统特朗普立即在推特上欢呼“伟大的就业数字”，但4日道指受鼓舞高开后不久，又继续大跌。有评论认为，在疫情和选情双重压力之下，美国经济的复苏恐怕要比股指的恢复更加复杂和困难。

市场在恐慌什么？

据美国《华尔街日报》报道，美国股市3日创下6月以来最大单日跌幅，大型科技股引领了抛售潮。脸书下跌3.8%，特斯拉下跌9%，苹果下跌8%。其中苹果市值在3日一天就损失1799.2亿美元，创下有史以来美国上市公司最大单日蒸发市值。

市场在恐慌什么？媒体总结了这么几点：第一，投资者质疑高股价的合理性。今年以来，特斯拉的股价涨幅超过了400%，CNN称，看涨的投资者疯狂推动特斯拉市值达到摩根大通和花旗集团市值的总和。而苹果2万亿美元的市值已经超过罗素2000指数中2000家小盘股公司的市值总和。标普500指数的远期市场估值攀升至互联网泡沫以来从未见过的水平。“极度兴奋占据了金融市场”，越来越多迹象表明，这种快速上涨不可持续，“华尔街的失控列车终于脱轨”。

另据彭博社报道，在3日的美股暴跌中，半导体股下跌最重，这跟中国正在规划制定一套全面的新政策、以发展本国的半导体产业有关。

第二，经济复苏乏力。凯投宏观资深美国经济学家亨特3日表示，“过去几个月，我们曾经历相当强劲的复苏，而现在复苏已经开始停滞”。

第三，“相对毫无根据的憧憬”的破灭。CNN称，投资者之前乐观地认为，用不了多久，疫苗就会被广泛使用。英国广播公司（BBC）4日称，正是因为与疫苗和刺激经济措施有关的“相对毫无根据的憧憬相结合”，造成了现在市场的猛烈调整。恒康投资管理投资策略师埃罗兰认为，现在是市场认清事实的时候了：“试想一下，过去几个月市场回避了多少潜在风险，如今已堆积如山，而距离选举只有60天，大概投资者有点被吓到了。”

第四，《华尔街日报》4日称，北京和华盛顿之间关系再度紧张，也是市场面临的风险。报道称，最新的紧张由特朗普暗示对驻美中国外交官施加新的限制引起。道富环球投资的投资策略主管卡萨姆说：“美国大选显然正在临近，美中贸易战还没有结束，因此股市面临着巨大的不确定性。”

健康回调还是暴跌开始？

“这是丑陋的一天”，纽约梅隆投资管理公司首席策略师4日对英国《金融时报》说。但他表示，“这是一个健康的调整”。路透社4日称，股票交易员们表示，鉴于股市近来涨幅过大，市场早该修正了。“市场始终是稳定而非恐慌性抛售，”荷兰国际集团的地区研究负责人卡内尔分析称：“这听起来就是一次获利了结。”摩根资产管理的全球市场策略师克雷格表示：“人们普遍担心本轮反弹行情已走得过远和过快。不过，这不太可能是上世纪90年代后期科技股崩盘的重演。”瑞银全球财富管理美洲股票主管莱夫科维茨称，这一抛售更多由市场技术因素推动，而非企业利润前景或经济基本面发生任何变化。纽约贝西默信托公司投资主管麦克唐纳表示，这一抛售代表着市场在某种程度上回到了“更正常的状况”，并不完全出人意料。

也有分析认为这可能只是一个开始。英国《金融时报》4日称，此次暴跌提醒人们，已从3月危机最严重时期的低谷反弹55%的美国股市，仍然很容易受到短期冲击。尽管激进的货币和财政刺激推动了美国经济大幅复苏，但考虑疫情对经济造成的创伤，对今年晚些时候第二波感染，以及11月初美国总统大选可能造成混乱的担忧，“市场或许早该调整”。美国银行股票分析师萨勃拉曼尼亚表示：“我们并没有脱离险境，事实上情况恰恰相反。减速带仍在前方。”

《华尔街日报》4日称，美国经济步履蹒跚，新冠肺炎疫情继续肆虐，但美国股市自3月份以来高歌猛进，这让投资者感到困惑。2020年上半年，华尔街投行和交易收入创出8年来最高水平，这种反常的繁荣凸显了美联储重手干预的结果，也揭示了金融市场与实体经济不断脱节的事实，“美联储制造了一个让生活能继续下去的泡沫”。CNN称，美联储已将利率降至零，购买了数万亿美元的债券，并承诺会在需要的时候“一直踩在油门上”。而且美联储的救助是在联邦政府创纪录水平的援助之上的。正如摩根大通全球市场策略师克雷格所说：“市场调整在意料之中。过去几个月的上涨，是在央行慷慨解囊、经济惊喜和创纪录的获利增长推动下。市场绝不会永远保持这种快速增长的势头。”

股指繁荣下的经济困境

北京时间4日晚，美国劳工部如期公布非农就业报告显示，美国8月非农就业人口增加137.1万人，为连续第4个月增加，但疫情以来仍累计减少逾1000万个岗位；美国8月失业率为8.4%，为连续第4个月下滑，且为3月以来首次降至个位数。“这是一个好消息”，《华盛顿邮报》4日称，尽管美国劳工部承认，8月就业人数的增加，有1/6是为2020年人口普查而临时招聘的人员，但零售、餐饮、教育、卫生等行业的岗位增加也很明显。美国CNBC财经网站4日称，如果国会再不采取新一轮刺激措施，刺激经济增长的机会可能是短暂的。

美国两党迟迟未能就新的疫情纾困方案达成一致，据《纽约时报》报道，联邦政府每周600美元的额外失业救济金政策7月底已经到期，特朗普总统签署了每周400美元的行政令，要求州政府承担一半，目前这笔少于先前的补助金也只有少数几个州政府开始向失业者发放。经济学家认为，这可能会导致消费者支出下降。

美国国会预算办公室9月2日修订今后10年的财政展望，指出2020财年的财政赤字扩大至上财年的3倍，达3.3万亿美元。美国的联邦政府债务与国内生产总值之比也增至126％，超过二战结束时，是历史最糟糕水平。

据《芝加哥论坛报》3日报道，美国各行各业仍深受疫情影响。大公司纷纷宣布裁员计划，如福特公司提出了买断工龄计划，试图将其在美国的白领员工数量减少1400人；美高梅度假村将裁员1.8万人，约占其美国员工总数的1/4；可口可乐计划通过买断工龄的方式裁员4000人；美国联合航空公司和美国航空公司表示，除非政府提供额外援助来帮助支付工资成本，否则它们将裁员数千人。许多经济学家警告说，大规模裁员将继续，只要病毒还在肆虐，只要国会不延长对失业者和地方政府的新一轮救助，任何经济复苏都可能步履蹒跚。▲