牛市就这样干

汪标

提要：从走势上看，近期A股的走势与前几次牛市颇为相似，有成为新一轮牛市的可能。不管最终的结果如何，现在投资者就应该以牛市思维来进行投资，敢于持股，降低交易频率，才能更好地赚到牛市的钱。

（小标题）牛市来了吗

尽管新冠疫情仍然在蔓延，经济发展仍未恢复到正常水平，然而全球的股市却早已按捺不住激动的心情，在触底反弹后，开启了大幅上涨的走势。就连长期徘徊于3000点之下的A股，也一扫往日颓势，一飞冲天，站上了3400点大关。投资者不禁要问，牛市来了吗？

根据国际上较为流行的说法，当指数上涨超过20%，就可以认为股市进入了技术性牛市;下跌超過20%，则进入技术性熊市。不少人认为，从今年的最低点2646.8点，上涨到3176点，涨幅就达到了20%，说明股市已经走牛了。实际上，按照这样的定义，牛市早就开始了。2019年的1月4日，上证指数曾创下了2440.9点的阶段性新低，此后反身向上，于去年4月8日创下3288.5点的年度最高点，涨幅接近35%。显然，股市从去年上半年就已经走牛了。从去年的最高点3288.5点到今年的最低点2646.8点，指数的绝对跌幅为19.5%，距离进入技术性熊市仅差一步之遥。也就是说，按照海外的标准，A股从去年开始就已进入牛市，并持续到今天。

然而，我们不能忽略的一个事实是，A股市场与海外成熟市场并不完全相同，A股的波动性远高于成熟股市。用20%的涨跌幅来判断牛市和熊市，并不准确。要判断此轮行情是否为牛市行情，还需要和A股历史上的牛市行情进行比较，才能得出结论。让我们简单回顾一下A股过去3次牛市的情况吧。

1999年5月19日，沉寂多年的A股在网络股的带领下，异军突起，出现大涨。在此后的2年时间里，指数大涨小回，2000年7月上证指数首次站上2000点整数关，2001年6月创下了此轮牛市的高点，2245点。由于这轮牛市是从1999年5月19日涨起来的，所以投资者称之为“5.19”行情。如果从行情启动前一天的指数最低点1058点算起，这轮牛市的最大涨幅达到了112%

2005～2007年，中国股市经历了历史上最大的一波牛市，这波源于“股改”的牛市从2005年开始。当时，股市中弥漫着悲观的气氛，投资者视股权分置改革为大利空，2005年6月6日，上证指数最低跌至998点，低于“5.19”行情的起涨点，这也是上证指数最后一次跌至1000点之下。此后，一轮大牛市就此拉开帷幕，至2007年10月，上证指数创下了6124点的历史纪录，至今仍难以企及。从绝对涨幅上看，2年多的时间，指数涨幅达到了514%，令人叹为观止。

最近的一波牛市发生在2014～2015年，这波牛市的主要特点是杠杆牛市，大量的投资者采取加杠杆的方式进入股市，导致牛市结束后，很多投资者亏光了本金。这轮牛市没有一个明确的起涨点，上证指数在2013年6月，跌到1849.7点后，就不再下跌了;此后围绕2000点徘徊了很长一段时间，至2014年12月，上证指数站上3000点。2015年春节过后，行情彻底爆发，至2015年6月，上证指数创下了5178点的历史次高点，绝对涨幅达到了180%。之后受监管部门推行降杠杆政策的影响，行情以多轮暴跌的形式结束了。

从上述3次牛市行情中，我们发现，A股牛市的特征就是行情来得非常突然，在较短的时间内就会完成大部分的涨幅，绝对涨幅要超过100%。

从走势上看，近期A股的走势与前几次牛市颇为相似，有成为新一轮牛市的可能。至于是否能成为投资者心目中认定的牛市，还要看最终的涨幅是否能接近或达到翻倍的目标。如果2440.9点是牛市的起点的话，目前的绝对涨幅已经达到了41.7%，实现了牛市一半的涨幅。

（小标题）按牛市行情操作

不管最终行情是否能实现翻番，投资者现在就应该当成是牛市行情来操作，理由有这么4个：首先，受新冠疫情的影响，全球央行投放了大量的流动性，导致市场上的资金较为充沛，这些资金需要寻找投资方向，疫情控制比较好的中国市场容易受到资金的青睐。其次，A股的估值低于美国等发达股市，安全性更好，即便考虑到疫情对公司业绩的影响和股价上升的因素，A股估值并没有出现明显高估的情况。再次，股市制度性改革也会带来新的机会。去年科创板创立，并实施注册制，今年创业板也改为注册制，使得一些以前无法在A股上市的高成长企业得以在A股上市，将改变A股市场以传统行业为主的上市公司结构。最后，无风险利率的下行，也将驱使部分资金进入股市。随着余额宝和银行理财产品的收益率越来越低，人们进入股市追求高收益的愿望越来越强烈，近期爆款基金频出就充分说明了这一点。

既然认定是牛市行情，在操作上就不要犹豫，提高入市仓位，坚定持股信心是最基本的操作原则。在以往的牛市中，很多投资者赚了指数却不赚钱，很重要的一个原因在于追逐热点。牛市中，市场的热点不断切换，要准确踏准股市的节奏并不容易。今年的行情也是如此，市场的热点不断变化，医药股、科技股、白酒股、军工股、券商股、银行股、地产股轮番上涨。如果你持有的股票在一段时间内没有表现，不要轻易换股，在行情轮动的情况下，下一个上涨的板块很可能会波及到你持有的股票。如果你这时候换股，去追热门股，很可能追到了热门行情的尾部，弄得不好还会被套牢。今年上半年，涨得最好的板块是医药股，可进入7月以后，行情虽然大涨，但医药股普遍不涨，有些医药股还出现了明显的下跌。与之相对应，以沪深300指数成分股为代表的大股票上半年表现欠佳，但进入7月以后反而狂飙突进，出现暴涨行情。

另外，也有部分投资者喜欢短线博差价，希望能在牛市中赚更多的钱。其结果往往是差价没赚到，反而将自己手里低价持有的筹码给卖飞了，如果来不及重新入市，就会白白浪费了难得的牛市行情。

只有不追逐短期热点，不做短线差价，才能在牛市中舒舒服服地“躺赢”。

（小标题）借基金入市

对于很多新入市的投资者而言，他们往往不知道牛市中该投资什么，这个时候最佳的选择是基金。借基金入市，既能弥补自己专业投资能力发面的不足，又能减少看盘、操盘的时间和精力，何乐而不为？实际上，很多老股民在股市中赚钱的經历并不多，吃套和割肉的经验倒是不少，这一类投资者最好也要改改自己的投资方式，不要再亲力亲为炒股了，把资金交给基金经理，让专业人士代为投资，或许效果更高。从统计数据上看，散户投资者的平均收益率明显低于机构投资者，除非是对炒股充满了兴趣，又不在乎输赢，否则我们干嘛不选能够轻松地赚更多钱的投资方式呢？

目前，市场上的基金也有数千只，挑选基金也是一件比较累人的技术活。如果你也没有挑选基金的经验和能力，不妨关注一下以沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF为代表的指数基金，只要牛市仍能延续，指数必然要上涨，指数基金自然也就能赚到钱。对于一些比较激进的投资者，还可以选择行业ETF基金，如5G ETF、芯片ETF等，行业指数基金的风险更高，但带来的回报也有可能超出想象。

今年以来，爆款基金不断出现，但我们并不建议大家去认购，因为爆款基金多半要实施比例配售，大部分的资金会被退回，资金进入股市的效率太低了，不如选择一些业绩优良的老基金或指数基金，将资金快速配置到位，以免错过了牛市行情。

（小标题）风险不能不防

A股市场历来就有牛短熊长的历史，真正出现牛市上涨的时间并不长。比如，“5.19”行情，牛市时长是2年1个月;股改牛市的时长是2年4个月;杠杆牛市发生的时候，比较引人关注的上涨时间只有半年，从最低点上涨算起，也只有2年。

今年的行情与上一次的牛市行情颇为相似，前期缓慢上涨，中间经历了几次幅度较大的调整，进入7月，才在权重股的带领下，表现出牛市特征。从去年1月初的低点算起，牛市已经走了1年半，最大涨幅超过了40%，距离指数翻倍还差约40%的涨幅。如果指数涨幅过快，在业绩受疫情冲击出现下滑的背景下，股市的整体估值将快速提高，一旦后续资金不足，牛市就将终结。要是按照7月初的走势，牛市极可能在今年底到明年上半年就结束了。

我们最希望看到的是像去年那样的慢牛行情。随着疫情渐渐过去，企业复工复产的情况越来越好，公司业绩逐步回升，股市估值保持在一个合理水平上，这样牛市的时间会增加，上涨的空间也会更大。

在经历了短期脉冲式上涨后，股市的风险提高了不少，投资者一定要做好防范风险的心理准备。