7月迎来解禁考验

陈静

提要：7月限售股解禁流通为年内市值第二高的月份，共涉及136家上市公司。首批科创板的首发股、机构配售以及战略配售均将面临集中解禁。

2020年上半年市场追逐智能制造行业中的“硬科技”和医药、消费股，分析师认为下半年投资风格难以发生显著变化。随着国内经济企稳复苏，建议前瞻布局受益于投资力度加大的工程机械板块和受益于消费回暖的冷链设备板块，博弈業绩超预期。

中泰证券继续看好2020下半年时代硬科技、世代新消费和生物安全法结构性行情。在全球疫情冲击下经济仍有下行风险，流动性继续渐进式宽松，风险偏好在波折中提升，市场仍会继续呈现较为明显的结构性行情。能够推动下半年风险偏好提升的最主要是改革，包括创业板注册制等资本市场市场化改革进程快速的推进，推荐受疫情冲击和经济下行影响小、景气度持续向上、受益流动性宽松和风险偏好提升的三个方向：时代硬科技、世代新消费和生物安全法。区域改革方面，建议关注长三角一体化、海南自贸港和粤港澳大湾区的区域主题投资机会。

上海证券分析，A股市场已经形成总体有序的稳定格局，同时对于战略行业的结构性追捧将波折性延续。

7月将有166.59亿股限售股解禁流通，为年内市值第二高的月份，仅次于1月份，共涉及136家上市公司。首批科创板的首发股、机构配售以及战略配售均将面临集中解禁，约占A股整个7月解禁总市值的40%。7月比较现实的压力因素就是解禁考验，而宏观基本面、政策面、流动性等将比较平稳和正面，外部扰动是次要观察因素，市场将根据半年报进行性价比重新调整。

德邦证券认为，在国内新冠疫情基本可控的背景下，经济活动缓慢恢复，货币政策较为宽松，后续随着经济数据及公司中报业绩的陆续披露，市场风格仍将延续。长期来看具有高成长性的个股表现将占优，着重选择有业绩支撑、政策导向的优质公司。下半年除了受疫情持续影响的电影、机场航运、汽车等行业，其余行业复苏情况整体较好，业绩有望逐步修复并增长。

行业研判

光大证券 大屏广告流量超过PC

用户流量回流电视大屏趋势明确，关注大屏商业价值的重估。1.广告：2019年下半年起NewTV广告流量在互联网广告大盘中占比已超过PC，带来电视大屏商业价值的整体重估。2.付费：大屏付费ARPU的提升刚刚开始，关注流媒体巨头提价催化。移动互联网流量效率提升的大背景下，积极寻找具备大空间、高增速的景气细分行业及相关公司。“免费”流量的广告变现推荐姚记科技（休闲游戏）与掌阅科技（在线阅读）;大屏流量价值回归推荐“内容+渠道”俱强的芒果超媒与新媒股份。

天风证券 转基因育种商业化进程加速

农业农村部发布2020年农业转基因生物安全证书批准清单，同时将拟批准颁发农业转基因生物安全证书的71个植物品种目录公示，这在一定程度上反映政府对转基因品种的重视。种子行业拐点有望到来，重点推荐隆平高科和大北农。

华泰证券 看好高精度应用推广

6月23日，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，成功发射北斗系统第55颗导航卫星暨北斗三号最后一颗全球组网卫星。至此北斗三号全球卫星导航系统星座部署比原计划提前半年全面完成。国产高精度北斗导航产业技术逐渐成熟，建议重点关注国内北斗高精度应用龙头华测导航、中海达。

投资策略

中国银河 大类资产配置股票占优

三季度大类资产配置：股票（80%）>债券（10%）>黄金（5%）=原油（5%）。全球经济最坏的时候已经过去，宽松流动性延续，经济修复的方向确立。

我国经济处于恢复过程中，货币政策较宽松，未来仍然有降息降准的可能。预计未来一个季度我国仍处于经济缓慢回升叠加货币宽松的环境中，风险资产处于有利的位置。债券利率面临小幅上行压力，整体处于箱体震荡，三季度10年期国债利率预计将缓慢回调至2.9%～3.0%。股市有望震荡向上。临近中报披露期，未来需更多把握业绩相对优势带来的α机会。建议关注业绩有持续相对优势的食品饮料、建材等行业，以及中长期景气趋势向上确定性强的医药生物、电子、计算机等行业。黄金价格涨幅有限;原油短期震荡，中期向上。

长江证券 三季度看好科技传媒板块

历史复盘来看，行业层面二三季度存在一定反转效应。科技板块三季度整体表现较优，计算机、电子与传媒均大概率跑赢大盘，其中传媒三季度表现显著好于二季度，在今年二季度走势已优于历史同期的情况下，三季度传媒或值得关注。家电三季度则显著回落，或与行业季节性特征有关。

疫情零星反弹不改经济修复大势。中期战略看多，短期反弹动力一般。行业配置“内需”为主，短期关注传媒，中期关注大金融。增配新老基建中优质结构：电动车、工程机械、地产。传媒行业中云试玩广告或将加速商业化，叠加核心产品将密集发布等产业催化，精品游戏研发商有望迎来业绩和估值的双重提升。

此外，在流动性持续宽裕的背景下，中期关注大金融板块的配置机会。创业板试点注册制短期有望促进企业大量上市，加大成交量;长期有望加速向机构市场演进，关注券商转型。