周大福探底

李惠琳

时隔两年再次陷入低谷，珠宝企业周大福的业绩正在承压。

6月中旬 ，周大福 （01929.HK） 发布年报，2020财年（截至2020年3月31日止）的营业额为567.51亿港元，同比减少14.9%，净利润29.01亿港元，同比下滑36.6%。

周大福将业绩下滑归为三大原因：新冠肺炎疫情、国际金价飙升压抑黄金产品的零售需求，以及香港市场的表现疲弱。

疫情高峰期，周大福约八成内地门店、四成港澳地区门店停业，其他门店缩短了营业时间。2020年前三个月，周大福在中国内地的销售额同比下降41%，港澳地区销售额同比下降65%，第四季度营收对全年销售额的贡献仅为20.1%。

黄金价格上涨让周大福的处境“雪上加霜”，周大福管理层在电话会议上表示，本财年内国际黄金平均价格同比上涨15.9%，导致周大福的黄金产品营业额同比下滑16.3%，在总营业额中的占比由上一财年的61.1%下降至59.9%。

就29.01亿港元净利润的表现而言，这是周大福自2011年上市以来业绩最差的一次。2015-2017財年，周大福曾连续三个财年下滑，净利润最低跌至29.4亿港元，经过多方面的变革，2018财年周大福开始逐步复苏。可惜，疫情打乱了所有节奏。

眼下疫情影响因素逐步降低，但香港零售业萎靡不振、黄金价格居高不下的状况仍未改善，双重压力下，周大福将如何破局？

此消彼长

起家于香港的周大福，正在将战略重心转移至内地市场。

相比其他市场，中国内地市场的抗跌表现更优。2020财年，港澳地区及其他市场的营业额下降幅度达34%，而中国内地市场受益于上半年的店铺扩张策略和稳定的运营表现，营业额仅轻微下跌3.9%，按相同汇率计算，营业额基本持平，仅下降0.1%。

周大福在港澳地区的销售长期依赖游客带动。根据香港政府统计处公布的数据，截至2020年4月，香港零售业销售已连续15个月下跌，2020年前四个月，访港游客和内地游客分别下滑85.3%和85.8%，只有349万人、266万人。其间，香港零售业销售下滑35.3%至1075亿港元，其中珠宝首饰、钟表及名贵礼物等高单价商品的跌幅最为显著，4月销售按年大跌76.6%。

鉴于香港零售业的低迷，周大福在今年初已开启关店策略。在电话会议上，管理层表示，2021财年，周大福将关闭10至15家位于港澳地区的分店。

截至2020年3月底，周大福在全球范围共有3850家门店，其中103家位于港澳地区。中国内地是周大福最大的市场，门店数量达3699家。在2020财年，内地的营业额为407.63亿港元，对集团营收贡献占比提升至71.8%。

过去两年香港市场的持续疲软，让周大福对中国内地市场日益倚重，利用加盟模式加快渗透低线城市。

2018年，周大福便提出新城镇计划，希望此后5年在中国内地的新城镇开设不少于1000家店铺。2019年5月，周大福进一步实行“省代政策”，宣布2019年全年在中国内地新开500家门店。

截至2020年3月底，周大福珠宝在中国内地净开设623家门店，全部为加盟店，约53%的净开店位于三四线及其他城市，低线城市的增长较一二线核心城市强劲。周大福管理层表示，新一财年将积极布局次级及县级城市，预计增加400至450家店。

多方出击

同时，周大福加大线上布局，以多品牌战略抢占市场。

周大福以不同产品组合切入各细分市场，以扩大市场占有率。旗下拥有周大福珠宝、周大福艺堂、周大福荟馆、HEARTS ON FIRE、SOINLOVE、MONOLOGUE 、Enzo等八大品牌，多数为内部孵化的新品牌。其中，Enzo为周大福2020年1月新收购而来，在内地一二线城市已开设59家门店，周大福也借此进入彩色宝石领域。

疫情期间，周大福多次尝试电商直播，与直播红人薇娅、李佳琦合作，由于加强了时尚珠宝的线上推广，在2020财政年度内，公司的电商业务销售同比增长了3.4%，对内地市场销售额贡献提升至5.2%，内地电商平台的平均售价上升100%至1400元。公司预计，新财年电商业务收入增速将达20%至25%。

周大福表示，鉴于最近面对的不利因素，香港市场恢复消费信心仍需时间，但对中国内地珠宝市场的中长期展望依然乐观。

随着疫情阴霾逐渐退去，业绩已慢慢回暖。根据周大福公布的4月1日至5月31日的运营数据显示，内地市场在缓慢回升，同店销售额下降率逐步缩减至15.4%，同期内，集团销售业绩下降22.6%，其中内地销售额贡献率为89.4%。

管理层预计，中国内地市场全年同店销售将很快回到去年水平，预计增长15%至20%，港澳地区同店销售额预计跌25%至30%，集团收入会有高单位数或低双位数增长。

不过，加码中国内地市场的不止是周大福。目前，新冠病毒疫情仍在全球蔓延，美洲国家疫情形势严峻，Tiffany、Cartier等国际珠宝品牌都承受着不同程度的亏损，纷纷将中国内地市场当作最后的曙光，加大投资。对于周大福而言，市场竞争压力会更大，翻盘不易。