北京上市公司协会秘书长余兴喜：提高上市公司质量，ESG就得做好

严学锋

全球责任投资理念的蓬勃兴起，中国资本市场的改革开放，上市公司高质量发展的殷殷期盼，日渐汇聚成时代的滚滚洪流，推动ESG加快落地生根，向前发展。2020年年中，公司治理资深专家、北京上市公司协会余兴喜秘书长接受《董事会》访谈时表示，上市公司做好ESG信息披露工作，有利于提高公司的经营业绩、降低经营风险、切切实实地增加股东的价值，希望所有的上市公司切实提高对ESG信息披露的认识。

《董事会》：六月初，证监会主席易会满提出加快推进建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。新的背景下，我们对上市公司ESG信息披露应当有哪些新的认识？

余兴喜：关于ESG信息披露的价值，我去年发表在《董事会》杂志的一篇文章比较系统地讲过。且不说其中的公司治理是现代公司制度的核心内容，公司治理的优劣决定着公司的优劣;就是坏境和社会，这些一般被认为是企业社会责任的东西，一方面它是社会所需要的，企业作为社会的成员应当做的，另一方面也是让企业有一个良好的经营环境所需要的，它可以让公司的生存和发展有一个更好的外部环境。正因为这样，MSCI才把ESG披露的评级作为一条入选标准，投资者才给予在ESG方面、在ESG信息披露做得好的公司更高的估值。而较高的估值也符合公司的利益，符合公司股东的利益。这个价值是可以量化的，实实在在的，已有很多统计资料可以证明这一点。

建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，以及资本市场开放，都意味着中国资本市场将进一步与国际接轨，而看重ESG信息披露，是与国际接轨的重要内容之一。提高上市公司质量，自然包括上市公司要在ESG方面做得更好，在ESG信息披露上做得更好。因此，投资者、监管机构都会对上市公司ESG信息披露有更高要求。

《董事会》：目前上市公司ESG信息披露缺乏统一的披露框架、详细的指标体系，对此你的建议？

余兴喜：监管机构和自律机构可以制定ESG信息披露指引，这个指引可以尽可能细一些，包括不同行业的不同指标体系。其中有些基本的東西可以被监管机构采用为强制性披露的要求，这个不宜要求太高;大部分内容作为一种示范或参考，不作强制要求。

《董事会》：不少上市公司ESG信息披露动机不强，甚至完全当作成本和负担。

余兴喜：这种情况也可以理解，毕竟是有一定的成本。我刚才讲到，ESG的工作、ESG信息披露对上市公司是有实实在在的好处的，ESG信息披露动力不强是他们对这种好处认识不到位。要改变这种情况，最重要的是要大力宣传，进行这方面的“科普”，让各个方面特别是上市公司认识到“好处”。这个宣传工作，监管机构、相关自律组织、媒体都可以做，像《董事会》杂志就做了很多卓有成效的工作。同时，可以通过我们前面提到的ESG信息披露指引等文件，来规范和引导。

《董事会》：上市公司协会发挥政府监管部门与会员间的传导和桥梁作用，服务上市公司。作为秘书长，您认为加强ESG信息披露能力建设方面，上市公司协会可以发挥怎样的作用？

余兴喜：上市公司协会在这方面可以做很多工作，例如进行宣传和培训，研讨和交流，参与某些规则、指引的制定，等等。我们协会过去也做了一些类似的工作，今后还可以做得更多。

《董事会》：随着责任投资理念的兴起，ESG评级正在中国兴起，影响越来越大，怎么看待ESG评级在中国的作用？

余兴喜：所有的投资者都可用他们的实际投资行为来影响上市公司，即所谓“用脚投票”，其中机构投资者因为其掌握的资金多、更具专业性而影响更大;而且，国际资本市场大多鼓励机构投资者参与上市公司的公司治理，2018年修订的我国《上市公司治理准则》也鼓励机构投资者参与上市公司的公司治理，机构投资者还可以“用手投票”来影响上市公司。一般来说，大部分机构投资者往往更看重公司的长期价值，因而他们更注重公司的ESG情况。目前，全球资本市场ESG投资方兴未艾，快速增长，与机构投资者的推动密不可分。需要强调的是，对机构投资者来说，ESG投资不只是一种“政治正确”，更重要的是能够获得切切实实的利益。据中国证券投资基金业协会对我国“ESG责任投资情况调查”，在有ESG主题相关产品的25家机构中，有44%的机构表示超额收益明显。因此，ESG评级是有实实在在价值的，而且其价值会越来越高。

《董事会》：要做实ESG、做好ESG信息披露工作，您特别想和上市公司说的一句话是？

余兴喜：我想说的是：上市公司做好ESG信息披露工作，既可以展示公司的良好形象，为公司营造一个良好的经营环境，有利于提高公司的经营业绩、降低经营风险，又可以促进公司股价的提高，切切实实地增加股东的价值，这是被很多统计数据所证实的。希望所有的上市公司都切实提高对ESG信息披露的认识，认真做好ESG信息披露工作，为社会做出贡献，为股东创造价值。