LPR利率＋基点的房货利率模式对中德住房储蓄银行的影响分析

张漫 中国建设银行股份有限公司天津审计分部

2019年8月17日，央行发布公告，为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降实体经济融资成本，决定改革完善贷款市场报价利率（以下简称“LPR”）形成机制。本文对LPR机制下中德银行盈利能力、业务发展及风险管理等方面的影响进行了分析，形成了本报告。

一、LPR机制简述

LPR 定 Loan Prime Rate的简称，是指金融“构对其最优质客户执行的贷款利率。LPR机制创设于2013年10月，由10家大中型银行紧盯贷款基准利率进行每日报价，并在银行间市场发布，其他贷款利率可在此基础上加点生成。此次改革完善后，新的LPR报价不再紧盯贷款基准利率，改为按照公开市场操作利率（以下简称“MLF”）加点形成。LPR采用MLF定价方式后，由LPR引导贷款利率，传导路径由原先的“贷款基准利率－贷款利率”转变为“货币政策利率－LPR-贷款利率”，增加了货币政策利率直接影响贷款利率的渠道，有助于进一步疏通货币政策的传导路径。

二、LPR机制对中德银行业务的影响

中德银行主营业务为住房储蓄业务，该业务是经银保监会批准的中德银行特有业务。业务模式为通过与住房储蓄客户签订住房储蓄合同，吸收住房储蓄存款，达到约定的期限和金额等条件后，向住房储蓄客户发放住房储蓄类贷款。住和金额等条件后，向住房储蓄客户发放住房储蓄类贷款。住房储蓄产品具有“先存后贷”、“存贷结合‘’、‘’低存低贷”等特点。基于住房储蓄产品的特点，中国人民银行货币政策司准予中德银行可自主确定住房储蓄贷款以及预先贷款的贷款利率，中德银行根据个人住房贷款市场的整体价格情况，并结合内部定价原则自主定价。因此，新LPR机制对于中德银行实行固定利率的住房储蓄贷款业务没有影响，对于实行在基准利率基础上打折的浮动利率的住房储蓄贷款、预先贷款及按揭贷款，执行新LPR机制后，贷款利率将随着LPR利率的波动而波动。

三、对中德银行的影响分析

（一）盈利能力影响分析

从短期来看，在LPR改革之前，传统降息使商业银行资产端、负债端利率同向变动且变动幅度基本趋同。改革之后，LPR 以MLF 为锚，但MLF对负债端影响相对较小。存量贷款合约换锚后，若MLF降息，资产端降幅将超过负债端，净利差将收窄。历经利率市场化改革后的国家有关经验表明，利率市场化后，商业银行贷款利率一开始会呈走低趋势，但随后会根据市场的资金情况会有所变动，但是存贷利差的趋小几乎是确定的规律。从长期来看，存贷利差缩小也是商业银行经营过程中面临的大趋势，中德银行核心业务为住房储蓄业务，基于特定的经营许可范围，利息净收入在中德银行营业收入中占比较高，盈利能力面临压力。

（二）产品创新及定价影响分析

随着LPR机制推行运用，将定价交给市场，对中德银行住房储蓄业务的定价能力和技术提出了更高要求。根据资金成本率及贷款成本率计算公式，产品定价时要综合考虑存款利率、忠诚奖励率、弃贷率、手续费率、股东回报率等多个指标数值，贷款利率走低挤压利差空间倒逼各项资金成本项的预估取值空间，对其降低负债端成本，提高治理效能进而降低管理成本，兼顾盈利能力及产品市场竞争力等方面都提出了挑战。

（三）风险管控影响分析

1.信贷资产质量受市场利率波动影响较大。对于已转换LPR加点形式贷款及新发放浮动贷款客户来说，若LPR走高，将会导致月还款额增加，当超出客户还款能力时，将影响信贷资产质量。

2.利率风险及流动性风险将会变得复杂。在利率市场化进程中，中德银行所面临的利率风险、流动性风险都将逐步加大。LPR推出后，浮动利率贷一改为挂钩LPR,由于LPR的市场化程度更高，与货币市场利率紧密相关，而存款利率目前仍由人民银行管控，基准风险将有所上升。此外，LPR 按月变动，在一定程度上加大了资产端估值的波动性，需要进一步提升相应的风险管理能力，通过资产负债期限结构调整来管理利率风险、流动性风险。

（四）固定低利率优势影响分析

住房储蓄产品具有存贷款利率恒定不变的产品特点，可有效规避市场利率波动带来的相关影响。利率下行周期，客户贷款利率的损失可通过存款利率的稳定获得补偿；利率上行周期，客户存款利率的损失可通过贷款利率稳定获得补偿。即使补偿可能不是完全等额的，但总体形成一种相对稳定的平衡状态。故利率下行周期下，虽然贷款低息的绝对竞争优势有所下降，但综合和整体上看，住房储蓄业务受影响程度低于传统个贷业务。

四、与同业市场的影响对比分析

由于住房储蓄贷款利率以及预先贷款利率可由中德银行自主确定，在新LPR机制下，中德银行更多关注于个人住房贷款市场的整体价格情况，并结合内部定价原则自主定价。在利率市场化的背景下，住房储蓄贷款恒定低息的特征，与同业市场个人住房贷款浮动利率贷款相比较具有一定的竞争优势，从该层面看，新LPR机制对同业竞争对手的影响要略大。

但住房储蓄业务市场尚在培育期，先储蓄后贷款的模式对于“计划买房”思维仍需培养的我国老百姓来说接受度不高，且目前经营区域有限，住房储蓄业务本身又具有保本微利的基本特征，业务规模始终处于市场低位。LPR走低将削弱住房储蓄业务固定低利率优势，从该层面看，新LPR机制使中德银行面临更大挑战。