解禁之后 影视股依然寒冬漫漫

错过春节档、五一档，电影院终于迎来复工：低风险地区影剧院应有条件开放，中高风险地区暂缓营业。

而在A股，惨遭资本逃离的影视股也迎来喘息的机会，不少读者询问当前是不是抄底的机会来了，毕竟股价已经跌得七零八落、惨不忍睹，未来是否有反转的可能。

不得不说，反转的可能性小，反弹的可能性更大。

首先，尽管复工但电影院短时间内难以恢复至正常状态。疫情之下，电影院展开自救，有的与外卖平台合作，转型“零食电商”为用户提供电影相关周边及零食的线上售卖服务等，有的与摄影机构合作，转型影楼为用户提供各自拍摄场景服务。

不过，更多的是在生存边缘挣扎。

公开数据显示，当下全国范围内共有3万余家影院相关企业，其中在业存续的仅有1.7万余家，此背景下影视行业整体表现不佳。

譬如万达电影2020年第一季度财报显示，实现营业收入12.5亿元同比减少70.12%，净利润为亏损6亿元同比增加249.75%，经营活动产生的现金流量净额1.29亿元同比减少67.09%;再譬如幸福蓝海2020年第一季度财报显示，实现营业收入4033万元同比下降93.39%，净利润亏损1.02亿元，而2015～2019年这5年的第一季度都是盈利的。

因此，第二季度各大影视股的业绩难以得到有效改善。

其次，影视行业的痛点依旧。影视行业有一个鲜明的特征：充满不确定性，一部大作失败或者无法上映就可能伤筋动骨，而一部爆款则可能让公司赚得盆满钵满，更为关键的是你不知道什么时候遭遇失败，什么时候碰到爆款——同一个明星不同作品的数据都可以千差万别。

“影视股适合投机，但不适合投资，历来是价值投资的禁区、游资的乐园。”一名私募人士称。

此外，盗版也是一个不可忽视的因素，嘉博文化总裁宋宪强曾表示：“《夏有乔木》点映以后，有很多盗版流了出来。导致8月5日影片正式上映以后，看正版的人少了，对票房损失较大。”

万达电影业绩惨淡

从这个角度来看，影视股短时间内难以令资本市场恢复信心。

不过，也有一些积极的变化在酝酿。2020年5月7日，腾讯视频、爱奇艺、优酷三大网络视频平台，联合正午阳光、华策影视、柠萌影业、慈文传媒、耀客传媒、新丽传媒六家影视制作公司发布《关于开展团结一心共克时艰行业自救行动的倡议书》，提出反对不合理报酬要求等行业规范，这意味着行业的制作成本有可能大幅下降。

另外，有的影视公司也在向短视频转型，作为内容生产方，吸引流量，再尝试通过直播带货等方式将流量变现。

不过，这些尝试短时间难以在股价上体现，相当长一段时间内依然寒冬漫漫。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

Q&A问答

求分析地摊概念股

@半兽人归化：董师傅，最近“地摊经济”很是火爆，有没有好的地摊概念股分享？

@董师傅：“地摊经济”站上了风口，这个概念热度好，但可操作性不强。不得不说，A股是有一些公司可以与“地摊经济”粘上边，譬如小商品城，坐拥全球最大的小商品集散地，可以为地摊提供产品批发;再譬如茂业商业，参股内蒙古维多利超市连锁有限公司，该公司旗下拥有大量摊位可用于租赁。事实上，“地摊经济”主要针对的是个人，上市公司主要就涉及场所租赁、产品提供，参与度并不算高，因此这个概念对业绩影响不大，更多的是短线炒作，这个状态就不存在精选个股，直接追龙头就是。需要注意的是，游资的打法是快进快出，有可能相关公司的股价被炒高之后，后面还是会回落，因此要注意短线炒作风险。

康泰生物上涨44倍

@肉酒喝油：董师傅，看到新闻说创业板涨幅最高的居然是康泰生物，上市以来上涨44倍，以前都没有听说过。

@董师傅：创业板的明星股是温氏股份、宁德时代等，康泰生物相比之下就没有那么出名。不过创业板指数样本股中，有14只个股上市以来涨幅超过10倍，其中涨幅最高的的确是康泰生物而不是大家耳熟能详的明星股。康泰生物是一只疫苗股，涉及肺炎疫苗、狂犬疫苗、麻腮风水痘四联苗等，如果单看业绩的话并不理想，2020年第一季度营业收入为1.77 亿元同比下降48.12%，净利润为242万元同比下降97.57%，而2019年实现营收19.43 亿元同比下降3.65%，这说明其业绩增长疲软早有征兆。然而其股价却一路飙升，特别是在疫情期间，大家对疫苗抱有很高的期望，于是就将涉及肺炎疫苗开发与销售的康泰生物推上了历史高位。从K线图来看，上涨动能也在衰减，建议不要去追高了，此时追高风险很可能大于收益。

招商蛇口短线缺乏行情

证券机构颇为看好招商蛇口

@傀儡的幻梦：董师傅，我的重仓股招商蛇口拟购南油集团24%股权，评论都一致看好，怎么股价没有反应，好着急。

@董師傅：招商蛇口此前就持有南油集团76%的股份，后者在前海拥有23万平方米权属土地，收购之后招商蛇口就拥有100%股权，在前海的土储进一步丰厚，堪称最大的地主。不过这个利好短时间无法释放，自然短线表现不佳，其实招商蛇口可以作为中线或者长线投资，不要太在意短线。另外，招商蛇口已经在地产开发上提速，这点对业绩的帮助更大，譬如2020年前5个月，招商蛇口拿地已经超过200亿元，位居房企前十;2020年1月份，招商蛇口销售额为118.98亿元，位列百强房企第8位，这是其自2015年底完成重组以来，首次晋升房企第一梯队。需要注意的是，当前地产股与银行股、煤炭股同处最为低估的一档，缺乏大资金拉升，所以预期不要放太高就好。

歌华有线何时卖

@临天之涯：董师傅，你估计歌华有线后面有多少个涨停？之前看到“全国一网”的消息就买了它，美滋滋。

@董师傅：恭喜恭喜。广电行业比较特殊导致长期处于分散经营，在与三大运营商、互联网公司博弈过程中，用户持续流失，为了改变这个局面，中国广电牵头和主导，联合省级有线电视网络公司、战略投资者等共同组建中国广电网络，这就是“全国一网”。受到消息影响的有歌华有线、贵广网络、东方明珠、广电网络、吉视传媒、广西广电、江苏有线、天威视讯、华数传媒、电广传媒、湖北广电等，最终歌华有线被挑中成为整合平台，你算是中了大奖。当下要考虑的是何时卖出，一个选择是打开涨停板之日就选择卖出，另外一个选择是39元是历史压力位，涨到那个位置就要小心了。

贵州茅台有无天花板

@双面人炊具：董师傅，贵州茅台市值一度超过工行市值，这是不是见顶的信号？

@董师傅：公开数据显示十年以前贵州茅台的总市值超过1000亿元，仅居于两市第18位，不到工商银行市值的十分之一，如今居然一度超过工行市值，的确令人感叹。究其原因，一是本身底子过硬，自2001年上市以来连续19年盈利同比增长，区别就是增速高低每年不同，2020年第一季报营业总收入为252.98亿元同比增长12.54%，净利润为130.94亿元同比增长16.69%，是少数没有受到“黑天鹅”影响的公司之一;二是机构抱团，汇金、证金、公募、私募、保险等纷纷切入，形成强者恒强的格局，目前贵州茅台前十大股东合计持股比例高达75.07%，甚至有证券分析师喊出“买茅台=买黄金”。从历史来看，A股有一个贵州茅台魔咒，那就是股价超过贵州茅台就会崩盘，但没有市值超过工行就会崩盘的规律，所以贵州茅台市值超过工行市值不能直接推导是见顶的信号，这个需要市场来验证。

贵州茅台基本面无可挑剔