把防范风险置于投资首位

曹中铭

近一段时间以来，全球资本市场风声鹤唳，暴跌成为主旋律。特别是在3月12日，包括美国在内的12个 国家的股市均发生了熔断事件，这在全球资本市场历史上是非常罕见的，当天也堪称熔断日。笔者以为，在全球资本市场出现巨幅震荡的背景下，A股投资者需要保持一份谨慎心态，把防范市场风险置于首要位置。

美国作为全球头号经济强国，其资本市场往往有“风向标”的意味。像亚太的日韩以及我国香港市场，受美股的影响较大，美国的涨幅往往能够引发市场的波动。

从2月12日的最高点测算，截至3月17日，美股道琼斯指数年内最大跌幅已高达32.76%，也意味着美股已步入“技术性熊市”。美国表现如此糟糕，既与其走出一波长达11年的牛市行情，累积了巨量的获利筹码有关，也与其国内新冠肺炎疫情扩散以及投资者对于经济前景担忧有关，当然也与欧洲新冠肺炎疫情非常严重有关。事实上，3月以来欧洲股市可以说是跌得一塌糊涂，与美股相比，其今年以来的下跌幅度有过之而无不及。像3月12日意大利富时MIB指数的跌幅居然达到了惊人的16.92%，也可见其股市下跌的惨烈程度。

相对而言，A股表现出更大的韧性。虽然鼠年第一个交易日沪深股市砸出了“黄金坑”，但此后股市的表现可圈可点。不仅收复了失地，并且还创出鼠年以来的新高，而股市成交量也持续放大。

境外市场大幅下跌，美股3月四次出现熔断，相对而言，A股的表现要强得多。除了鼠年第一个交易日跌幅较大以外，此后上证指数即使跌幅较大，一般都在4%以内，抗跌性更强，也与欧美市场动辄10%的跌幅不可同日而语。

无论是包括证监会在内的23个部门联合发布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，还是此后央行定向降准释放5500亿元的流动性，虽然主要是为了支持实体经济的复苏与发展，但背后其实也不无支持资本市场的意味在内。尽管如此，对于股市投资者而言，需要树立正确的投资理念，更需要做好风险防范。

从境外市场来看，原油价格的高低，既反映出供求关系，某种意义上也是全球经济发展的信心指数。美股11年的长牛行情已经完结，原油价格的大幅下跌，也表明市场对于全球经济前景并不看好。特别是随着疫情在全球的扩散，既会影响到个人的生活、收入状况，也会对相关国家投资、消费等产生负面效应，进而波及全球经济的发展。

从境内市场讲，目前A股并不缺乏流动性，且有上层对资本市场的强力持续支持，再加上沪深股市估值水平并不高，这些都是A股具备韧性的基础。但也要看到，随着资本市场对外开放水平的不断加深，外资进入A股的规模也越来越大，且A股与境外市场的联动也越来越密切。在此背景下，A股将不可避免地会受到境外市场波动的影响，而这已为市场多次所证明。

从历史上讲，2008年出现全球性金融危机，曾导致上证指数从6124点暴跌至1664点，跌幅巨大，投资者亏损严重。目前美国10年期债券的收益率收窄，美国经济也有衰退的风险。此外，有业内人士认为美国有再次爆发金融危机的可能，一旦成为事实，将对全球资本市场造成严重冲击，若此，A股将很难独善其身。

从股市投资上讲，市场有波动，个股同样会出现波动。今年以来虽然诸多个股上演了财富效应，但股价没有良好表现的个股也比比皆是。像中国平安等个股即是如此。中国平安是A股市场的蓝筹股，業绩与成长性皆不俗，但鼠年以来的表现不尽如人意，个中的风险是不言而喻的。

笔者认为，全球市场波动加剧，防范市场投资风险，最好是多空少动，切忌频繁操作与追涨杀跌。而空仓既是规避风险的一种方式，也是一种投资方式。留得青山在，不怕没柴烧。股市有的是机会，要从市场获取投资收益，切不可急躁于一时。否则，就有可能付出较大的代价，而这显然又是投资者不愿意看到的。