重疾新单销售改善可期

刘链

近日，中国精算师协会下发《中国人身保险业重大疾病经验发生率表（2020）（征求意见稿）》，向全行业征求意见，这是继2013年首次编制《中国人身保险业重大疾病经验发生率表（2006-2010）》后，时隔7年再度更新重疾经验发生率表。

重疾发生率表是重疾产品设计的重要依据之一，保险公司在定价、准备金评估和内含价值评估时都会用到疾病发生率假设。随着社会经济的快速发展、医疗技术水平的持续提高，中国的重疾发生率已发生较大的变化，随着消费者需求日益趋向多元化的发展，现有的重疾表已不能有效满足各方面的需求。为进一步促进重疾险定价的科学性和合理性，贯彻落实党中央、国务院的战略部署，适应保险业发展的新需求新改革，在银保监会的指导下，中国精算师协会现已形成2020年版重疾表，面向全行业征求意见，旨在推动重疾险的长期健康发展。

2020年版重疾表主要包含9张表，包括对 2007年版定义下数据的更新、2020年版定义下的发生率数据、粤港澳大湾区产品专属数据、严重恶性肿瘤发生率以及因重疾死亡比例表。整体来看，新表发生率均较原表出现较为明显的下降，尤其在粤港澳大湾区专属产品数据上，发生率降幅更为明显，个别年龄段的发生率降幅甚至高达40%以上。

重疾发生率整体下行

具体来看，2020年版重疾表的主要变动包括以下四个方面的内容：第一，更新数据下整体重疾发生率有明显下降。此次发生率表制定具备完善的数据基础，收集承保数据3.7亿条、理赔数据587万条。2020年版新定义之下男女各年龄段的重疾发生率均有较为明显的下降（女性部分中年年龄段除外），但不同年龄段有所差异，整体发生率平均降幅在20%左右。

第二，大湾区专属重疾产品发生率下降更为明显。出于助力國家粤港澳大湾区战略发展的需要，此次单独制定了大湾区专属重疾产品发生率表，大湾区专属重疾产品发生率下降更为明显，平均看整体发生率降幅在30%左右。

第三，新重疾定义下，中青年龄段发生率出现明显下降，但高年龄段发生率相对稳定。此前重疾定义征求意见调整中对原属于恶性肿瘤TNM分期为T1N0M0期或更轻分期的乳头状或滤泡状甲状腺癌划归为轻度恶性肿瘤，使得恶性肿瘤发生率出现下降。同样以新老定义下最新的发生率数据看，严重恶性肿瘤在20-45岁年龄段的发生率降低，使得中青年龄段的发生率下降明显;而高年龄段严重恶性肿瘤发生率有所提高，总重大疾病发生率保持稳定。

第四，死亡率整体相对差异不大，中老年龄段死亡率略有下降。2020年版重疾表叠加近期政策，险企重疾险价格有一定的下降空间。对保险公司而言，预计此次2020年版重疾表叠加前期病种修订的征求意见以及普通型人身险精算新规下由于现金价值调整的间接影响，保险公司在重疾险方面有一定的价格空间，但最终能否降价仍有待观察。预计年中重疾定义及发生率将出台正式文件，三季度开始保险公司有望逐步推出新定义及发生率下的产品。

此次重疾发生率表以及前期的重疾定义修订有望在年中正式出台，给保险公司重疾产品留下价格下降的空间，有利于促进重疾险保费定价更加科学合理。随着产品上新以及老产品炒停，重疾新单销售有望显著受益，负债改善推动估值修复。

随着中国经济社会的发展、医疗诊断技术的革新，居民疾病谱及重疾经验发生率已发生较明显的变化，第一套表已不能满足保险行业重疾险科学定价的需求。同时为了解决对现有业务的科学核定工作，需对老版定义下的重疾发生率表做出更新。数据显示，与旧表相比，更新下的2020年版新表男性在21-43岁、女性在19-56岁发病率明显提升，男性最高接近150%、女性最高接近210%，低年龄段和高年龄段发病率则有所下滑。此次更新将影响保险公司对新定义实行前售卖产品的价值评估以及准备金提取，预计对险企准备金提取有一定的压力。

2020年3月底，中国精算师协会发布重疾新定义，市场预期的重疾新发生率表呼之欲出。此次根据新定义推出经验表7张，包括6+28重疾表、大湾区专属6+28重疾表、2种老年人代表重疾表、严重恶性肿瘤发生率表。其中，老年人群重疾表的发布填补了空白，目前，老年人专属保险产品162款，包括健康险11款、寿险7款，此次从源头进一步解决老年产品的定价难题，有望从供给端激发险企活力，对险企开发相关产品有相当大的指导意义，从而激活“银发经济”的潜力。

此外，从新老定义表发生率来看，6种重疾下，男性发生率均低于2007年版的定义，基本位于70%-90%之间，女性则是37-47岁略高于2007版的定义;25/28种重疾下，男女均在低年龄段发生率降低，30岁以上基本维持在原80%以上的水平。

重疾产品价格更趋合理

根据长城证券的分析，调整2007年版重疾经验发生率，中青年发生率略有提升，高龄群体出现大幅下降。发生率整体下调，将促进重疾产品合理定价以激活市场。

“2020年版重疾表”按照2007年版所规定的6种和25种重大疾病，重新测算了男女重疾经验发生率（CI1和CI2），长城证券通过将新旧两版发生率进行差值处理，得出以下显著差别：1.0-20岁群体中，男性和女性重大疾病发生率变化不显著;2.21-44岁男性群体和21-56岁女性群体的重大疾病发生率略有提升，女性群体发病率大于男性群体，女性和男性的最高涨幅分别达到132%和52.5%;3.45岁以上男性群体和57岁以上女性群体重大疾病发生率大幅下降，男性群体降幅要大于女性群体，最大降幅约为35%;4.25种相较于6种重大疾病来说，高龄群体重疾经验发生率的降幅更大。

根据3月31日印发的《重大疾病保险的疾病定义使用规范修订版（征求意见稿）》（下称 “规范修订版”），重新定义了6种和28种重度疾病类型（后者将原有的25种重疾定义完善扩展为28种重度疾病和3种轻度疾病），意味着2020年新产品定价将采用“规范修订版”定义的重度疾病经验发生率。

与2007年版相比，男性群体重度疾病发生率普遍降低，0-40岁男性群体重大疾病发生率变化不显著，40岁以后男性群体重度疾病发生率大幅下降，降幅高达32.5%;女性群体在大约36-47岁阶段，重度疾病发生率有所提升，最高幅度约为10%。除此之外，在女性其他年龄阶段重度疾病发生率均有所降低，48岁之后女性群體降幅明显，最高降幅约为 38%;25种相较于6种重度疾病来说，高龄群体经验发生率的降幅更大。

总体而言，从变动幅度来看，女性群体重度疾病发生率差异程度要显著高于男性群体，或与“规范修订版”将甲状腺癌分级处理有关，TNM分期为I期或更轻分期的甲状腺癌，被纳入 “轻度恶性肿瘤”范畴，一定程度上降低了整体重疾发生率。

根据“2020年版重疾表”数据，严重恶性肿瘤经验发生率无论性别均随年龄的增加而升高，不过，严重恶性肿瘤男性发生率高于女性，重疾死亡率呈倒“U”型，女性死亡风险前移。低于30岁以下的女性严重恶性肿瘤发生率不高于0.071%，而男性则为0.0388%。女性发病率与男性发病率曲线的交点位于55岁，在55岁之前女性的发病率高于男性，最大幅度约为0.2%，而55岁之后男性发病率快速反超女性且幅度逐渐加大。在80岁的年龄段，男性恶性肿瘤发生率为2.2282%，女性为1.4472%，相差0.781%。因重疾死亡比例随年龄的变化呈倒“U”型，男性因重疾死亡比例最高点出现在65岁（63.40%），女性死亡比例最高点更早出现在58岁（62.79%）。此外，女性在60岁之前因重疾死亡比例基本略高于男性，60岁之后低于男性。

此次“2020年版重疾表”主要下调了主力重疾产品购买群体（中老年群体）的发生率水平，对风险边际进行了科学优化，有利于促进重疾险产品的定价更加科学合理，为保险公司重疾产品定价赢得下调空间，下半年险企有望调整并推出新版重疾产品，激发市场活力。

从定价层面看，重疾发生率是定价的某个影响因素，目前重疾价格战不断刷新地板价，精算假设出现扭曲。随着新定义更加精细化与新重疾表的推出，华金证券认为，价格继续下行的概率较低，也不排除上涨的可能，在过渡期内，行业炒停售预期较强，而炒停售叠加抢新品将进一步激发保险公司负债端的改善。

此外，含身故重疾险预定利率占主导，即对上市险企定价更小。预计正式文稿6月出台，若节奏较快，过渡期3个月的话新产品将于2020年年底前推出。此次新版重疾表的推出，是对行业底层定价基础的科学更新，有助于加强保险基础制度建设，推动回归保障的本源，并促进供给侧的改革。