短暂反弹之后可能回落调整

云飞扬

3月19日的专栏文章中，笔者在30分钟的短周期K线级别，探讨了国证A指“目前已走完7波子浪，处于第8子浪中，是否会出现最后的第9子浪，然后企稳反弹呢？”。回头来看，近两周大盘走势基本符合预期。（见图一）

图一：国证A指30分钟K线浪形分解

如图一，国证A指真的走出了第9浪下跌，之后止跌企稳，出现一小波反弹。

客观来讲，技术分析对投资者来说是有一定难度的。对于波浪理论，即使是比较专业的数浪爱好者，各人也有各人的理解，“每个人眼中都有一个哈姆雷特”，关键在于正确认识、合理运用。

上个世纪三十年代，美国学者拉尔夫·N·艾略特发现，人类情绪由无意识的从众冲动所推动，按照类似自然生长的原理，有可辨识的波浪式运行模式。在这个基础框架之下，可以用线性的方法来量化描述社会行为。波浪原理对于金融学的意义如同牛顿定律之于物理学，比较适用于参与者众多、存续时间很长的股市大盘指数，并不适合用来分析个股。

全美技术分析师协会前总裁普莱切特先生潜心研究波浪理论在社会行为中的应用，取得了许多令人瞩目的成果，还成功提前预见到本次美股暴跌。他曾经说过，那些排斥技术分析并声称市场走势无法预测的人，只是为其无知和惰怠寻找借口。美国自1857年有股票市场记录开始，从早期的埃克斯一霍顿指数到道琼斯指数，长达160余年的浩繁走势，在形态上均可依据艾略特波浪原理进行解读。

今年2月下旬开始，道指从29568高点跌到18213点，回落幅度为38.4%，非常接近0.382的黄金分割位置。冥冥中，似乎也有自然法则在起作用。

股市走势不会重复，但都是牛熊交替，涨跌互为因果，不同时期投资者的心理变化有一定相似性。只要时间跨度足够长，类似场景再现的机会就大。深证成指今年高点以来的走势，与2019年2季度对比。颇有几分相似之处。（见图二）

图二：深证成指日K线走势相似性分析

显而易见，以上走势都可分解为5个浪段。在时间上，去年4月8日到6月6日的回调一共运行了41个交易日，本次调整时长是否相仿有待观察。

今年3月3日至24日期间，中小创、中证1000等指数走势有个共同点，即末端都呈三角形收敛，以15分钟小级别的K线来观察尤为明显。（见图三）

图三：创业板指数15分钟K线浪形分析

图三所示的下跌过程，是具有双重嵌套延长浪的结构。不仅第3延长浪很标准，而且因为1浪简单，所以对应的5浪就比较复杂，又包含了清晰的5波细浪，非常符合浪形规则。

相对于前两个月的大开大合，当下A股局面有些微妙，反映出投资者谨慎乐观的情绪。这样的情况下，未来两周大盘指数可能会怎么走呢？（见图四）

图四：中证500指数60分钟K线浪形分析

圖四以中证500指数为例示意，主要存在着两种浪形划分的可能。第一种，是等到三折形态的A-4浪反弹结束后，大盘再度回落，进入A-5浪段调整。第二种划分（浅绿色箭线和字母），将3月27日的高点视为A-4浪结束点。3月30日，A-5-1浪下跌结束，4月2日的反弹属于A-5-2浪，并且已基本结束，即将进入A-5-3浪下跌。无论哪一种划分，都要等到A浪调整全部结束后，才会出现较大级别的B浪反弹。

有时，股指走势会呈现较规整的几何线形，也有时不太明显。有与基本面相契合的走势，也有逻辑不明的情况，甚至盘面混沌难以琢磨。证券市场奥妙无穷，学无止境。技术分析的目的，就是试图认识和理解个中变化，推测其可能动向，从而使投资获得主动性。