病毒致原油暴跌人弃我取中石油

卧龙

踏入3月之后，美国Covid-19疫情迅速转坏，3月23日美联储宣布因病毒流行对美国造成巨大困难，将采取广泛新措施支持经济，包括开放式资产购买，扩大货币市场流动性便利规模。美联储主席鲍威尔称每日将购买750亿美元国债及500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，每日及定期回购利率报价利率将重设为0。为确保市场正常运行及货币政策传导，将无限量买入美债及MBS。市场认为此举等同无限QE。3月23日标普500指数创下近期低位2191点之后，反弹至3月31日最高2641点，幅度达到20.5%，至今仍在2520点附近震荡。标普500指数60分钟走势图上，自历史高位下跌至2191点，目前看来只有一组3浪下跌可能性较大（亦有分析认为图中浪a为第1小浪，浪b为第2小浪，c浪3应划分成第3小浪下跌，如此是一组5浪下跌）。3月23日之后反弹大致上有一组5浪推动，然后是小型abc下跌，表明市场对疫情持谨慎乐观态度。

近日雅培公司生产出5分钟快速测试仪器，令更多美国确诊个案呈现，每日新增感染突破2万人大关。此等情形与之前中国单日新增超1.2万人类似，是暴露已感染者。白宫医学顾问福茨（AnthonyFauci）认为措施得当的情况下美国疫情将会有死亡个案10万至25万。以10万为例，死亡率2.5%计算，即有400万人感染Covid-19;即使死亡率5%下，都有200万人感染。但目前美国确诊只有20多万，即使以每日3万至5万速度增加，仍然需要35日至58日。显然，凭常识判断，此预测太过悲观。

股市波动，油市更疯狂。先讲中石油H股走势。当年（2003年）股神巴菲特买人中石油H股价格据说是1.6元港币，他指中石油与世界其他石油公司很相似，乃全球第四大石油公司，當时盈利亦是老四，产量与埃克森石油（现埃克森美孚）不相伯仲，中石油年报所披露资料较其他石油公司多。中石油产量占全球3%，产品以美元定价，控制大部分中国炼油设施。巴菲特道：“若你能够以同类公司1/3价钱买入该股，你自然会去做。”

2008年巴菲特谈及中石油：“2003年伯克希尔以4.88亿美元买人中石油公司1.3%股权。以此价格计算中石油价值约370亿美元。查理与我认为中石油内在价值应为1000亿美元。”2002年中石油年报中对公司油气储量现金流贴现估值，按当时约每桶25美元油价、成本、税率及10%贴现率计算，2002年中石油油气储量估值6153亿人民币，而当时中石油市值约2500亿人民币，安全边际显而易见（估值6153亿并非公司一定值此价，但市值远低于估值则表明安全边际足够多）。

巴菲特回忆时指其实并未与管理层会过面，亦无参考其他分析师报告，中石油年报通俗易懂，是一项好投资，遂做之。2007年两个因素使得中石油内在价值获得巨大提升：一是油价显著攀升;二是中石油管理层于石油及天燃气储备上落足工夫。公司市值升至2750亿美元后，巴菲特决定出售持股。

从走势图上看，基本面因素导致买入，但技术上却是一个三角形后向上突破。所谓技术面与基本面共振。当时正是香港SARS最严重阶段。此后中石油股价随原油价格持续上升，巴菲特于2007年7月12日开始以12港币分批减持中石油，直至10月19日全部清仓。股票抛售之后，清算收益，净赚40亿美元。巴菲特忍不住给中石油写封感谢信，感谢他们对股东所作贡献：“中石油比任何世界上石油公司要好，我很感谢！”虽然中石油2007年见顶价达20港币，但作为大户抛售，12港币已经心满意足。

2007年10月见顶之后，中石油H股股价至今进入大熊市。2008年先是一组ABC急跌，至10月底结束。之后，间隔浪X以三角形方式运行至2015年4月。接着是第二组ABC下跌，其中浪A跌至2016年2月初，浪B反弹至2018年6月，浪C下跌至今。浪C其中一种可能性是一组5浪推动下跌已经于2.29港币结束！又或者尚差最后一跌，即2018年6月以来浪C内部结构为3-3-3-3-3，今年1月8日至今最后一个3浪结构下跌目前为其中细浪b反弹，后市尚差最后一跌。不过，最低价2.29港币时，以此计算中石油总市值为4190亿港币，折合人民币3813亿，低于恒瑞医药总市值，可算是十分离谱！

2007年11月中石油于A股上市，按除权前价格最高见48.62元人民币，此后进入长达13年大熊市。按除权后价格最高45.86元，4月2日最低4.49元，最大跌幅90.2%。曾经是中国股市最大市值股，沦落至此，情何以堪？！以艾略特波浪理论分析，我以为自历史最高位下来，仍然是双重锯齿型走势，但中间与H股有所不同。第一组ABC下跌，至2013年6月底部。其中浪A跌至2008年9月底，此后反弹至2009年7月为浪B，浪C持续下跌至2013年6月。此后间隔浪x反弹至2015年4月。2015年4月至今为第二组ABC下跌。其中，浪A跌至2016年1月，浪B反弹至2018年1月，2018年1月高位至今为浪C。

浪C有两种可能性：一是浪C以正常5浪推动下跌，如此则在反弹过后尚差最后一跌;二是浪C内部结构3-3-3-3-3，如此则可能已经结束。通常，见底时日线图上RSI出现底背驰，目前则未见底背驰。因此，首选第一种可能性，第二种可能性为次选数法。

周四中石油升超过3%，以4.70元收市价计算，总市值8600亿。且不说茅台14383亿市值，即便是五粮液，总市值已达4548亿。恒瑞医药超4053亿，长江电力接近3800亿，美的集团3341亿，海天味业3358亿，迈瑞医疗3089亿。中石油处于行业最低谷时刻，市值并不比这些曾经看起来是小公司大多少。牧原股份、温氏股份及新希望三只养猪股市值加起来亦达5667亿。因此，笔者认为，不必仔细研究，仅凭常识判断，中石油已经重新回到当初巴菲特所认为严重低估时期。投资者所能做的只有买进买进再买进。

周四晚间，布伦特原油价格突然飚升40%，笔者相信，在全世界看淡病毒疫情后经济及金融市场之时，油价今年回到60美元是什么样光景？这并非不可能。我们看看布伦特原油走势图：2008年6月见顶之后，跌至当年12月，然后反弹至2012年3月，再跌至2016年1月，如此可以划分成一组abc下跌，是为浪A。而浪B则是一个水平三角形，至2020年初。之后是浪C急跌。小时图上，今年初以来，清晰可见一组5浪推动下跌浪，其中小浪4又是一个小型三角形，之后小浪5下跌，最低见25.14美元。2008年高位以来，原油价格走势多次大起大落，急跌急升。今年初最高见70.16美元，但踏人4月，最低仅25.14美元，落差高达64%！如今完成一组大型ABC3浪下跌模式，后市展开牛市，抑或是更大型反弹，相信回升至50美元甚至60美元，理论上完全没问题，且在市场目前一片看淡声中则更具现实意义。