美股四次熔断，巴菲特蒙了

崔传刚

年近90的巴菲特本已乐天知命，最近却有些烦恼。在短短十几天里，美国股市先后4次触及7%的单日跌幅，导致多次“熔断”（交易暂停）。这不仅让年轻投资者目瞪口呆，连巴菲特也承认自己有点晕菜。要知道在今年以前，被称为“股神”的他只见过一次美股熔断。

巴菲特从11岁就开始学习投资，知道每隔十年八年市场必然有一次巨幅调整。上一次是2008年的次贷危机，到2020年初，美股已经持续了10多年牛市，这次遇上新冠肺炎疫情，下跌是必然的。

即便有心理准备，美股现在这个跌法也让巴菲特肉疼。根据统计，仅仅一个月时间，他所持股票的市值就跌去了30%，其账面损失达到800亿美元。

估计巴菲特怎么也不会想到，这次的“黑天鹅”竟然是病毒，更让他想不到的是美国政府的反应如此迟缓、捉襟见肘。各界普遍认为美国将会出现严重的经济衰退，甚至是大萧条，而美国政府目前的救市方案不仅老套，也未落到实处，不知何时才能见效。

美国总统特朗普把美股暴跌的原因全部归咎于疫情，其实这场瘟疫不过是一根导火索。在此之前，美国股市已经表现出了各种不良征兆。在过去11年里，美国年均GDP增速仅有2%左右，道琼斯指数却增长了近5倍，可见其股市的繁荣与经济基本面严重不符。事实上，低利率、高杠杆、企业回购股票推高股价等原因，才是美股持续上涨的主要因素。

特朗普上台后，美国政府一意孤行地反全球化，动辄发动贸易战，也伤害了美股繁荣的根基。总之，在“黑天鹅”到来之前，美国股市早就遍地“灰犀牛”了。一旦两者相遇，结果就是连巴菲特也“活久见”的超级市场剧震。

巴菲特是世界上最为知名的价值投资者之一。所谓价值投资，就是要关注企业长期价值，不在意一时的涨跌。过去70年，巴菲特的投资策略被证明是有效的，因为长期来看经济总要发展，好企业的股价必然会上行。尽管巴菲特这次损失了不少收益，但他手里还有1200多亿美元的现金，想必会在股市跌到底时“抄底”，2008年他就是這么做的。

不过，人们还不知道全球疫情何时结束，也不知道它对世界经济的伤害到底有多深，因此切勿成为那种“抄底”抄在半山腰的人。

很多人愿意跟着巴菲特走，但他虽见多识广，却有一个人生盲点，就是没有经历过1929年—1933年那场旷日持久的、让他的导师格雷厄姆也差点破产的美国大萧条。巴菲特的投资生涯是在20世纪50年代以后，赶上了二战后全球经济增长最好的50年。换句话说，连巴菲特这种投资界的“活化石”也未亲身体验过灾难级别的大萧条。

这一次，随着美股的连续熔断，巴菲特可能还会继续“活久见”。面对诸多不确定因素，我们只能抱着最好的期待，预防最差的结果。我猜“股神”此刻也是这么想的。