兴业期货有限公司总经理陈云杉详述期货资管转型与布局

2020年1月14日，由易趣财经传媒、《金融理财》杂志社主办，北京银行协办的“金貔貅·第十届中国金融创新与发展论坛”在北京金融街丽思卡尔顿酒店成功召开。论坛以“启航与竞合”为主题，来自监管层、行业协会、经济学界、金融机构的300余名嘉宾出席了本次盛会。同时，《金融理财》杂志还携手全球领先的市场研究机构——益普索（中国）咨询有限公司联合发布了《新形势下高净值客户投资与消费行为特征暨中国金融机构理财力白皮书》（下称《白皮书》），共同揭秘富人的钱都流向哪儿？另外，业界翘首以盼的“金貔貅·金牌榜”百余项大奖也新鲜出炉。

期间，国内银行理财子公司、保险资管、信托、券商、基金、期货等机构的30余位顶级资管大伽，分别就“2020年资管战略与路径选择”、“资管业务转型与资产配置策略”等主题进行了深入探讨，为现场听众带来了一场思想的盛宴。

兴业期货有限公司总经理陈云杉受邀参加了此次论坛，并发表了精彩的主题演讲，他表示，“近几年整个期货管理规模起起伏伏，在产品类型管理方式上，除了主动管理，外部头部规模呈现了比较快的发展。从类型看，无论是固收、权益、期货行业比较有特色的商品和金融衍生品比重，包括这几年业绩也好，都呈现了蓬勃发展的态势。”

期货资管发展历程与现状

可以说随着这几年金融改革的深入，尤其历史上最严的“资管新规”落地，从银行、券商、信托包括我们基金、期货各个持牌金融机构可以说是奋力转型。期货整个行业立足于综合化经营、多元化转型的机会，参与了整个金融业多方的协作和发展。期货特点比较明显，主要立足于几个特定的领域。其实兴业期货，立足于新时代的潮流，发挥自身整个作为兴业银行的优势，做好转型和布局。

陈云杉首先介绍了兴业期货发展的现状以及整个行业发展的历程；第二个方面谈了一下兴业期货资管特色和定位；第三个方面期货资管策略产品及发展趋势，第四个方面2020年各类资产展望。

整个大资管的背景下，期货资管相对迟一点，2012年“资管新规”颁发之后，允许国内期货公司以专户理财的方式从事资产管理业务。2014年5月9日，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，2016年新八条底线的实施，2018年史上最严资管新规出台。

从数据中可以看到，2014年真正起步，期货资本将近3000个亿，经过2014-2017年整个大发展之后，这几年来也在下滑。尤其可喜的是，在去年开始整个期货资管在稳步提升，提升的同时整个期货资管领域上看，整个期货公司149家，真正从事期货资管业务是129家。

近几年整个期货管理规模起起伏伏，产品类型上看管理方式上，除了主动管理，外部头部规模呈现了比较快的发展。从类型看，无论是固收、权益、期货行业比较有特色的商品和金融衍生品比重，包括这几年业绩也好，都呈现了蓬勃发展的态势。

从兴业期货自身情况看，陈云杉表示整个资管主要三个大类： 1、主动管理，主动管理业务的投资策略主要包括量化对冲、市场中性、CTA、指数增强等。2、平台服务，为集团母公司及同业机构提供产品发行、渠道合作、投顾引荐、投研支持、系统对接、子金清算、风险管理等一系列综合性服务。3、投资服务、发挥我司的量化对冲、私募库池构建、POF产品研究等领域的投资和风控经验，为客户提供专业的资产管理投资建议。

截至2019年12月31日，兴业期货有限公司资产管理部产品规模【65.97】亿，产品个数【33】个，目前已与各大银行、券商、企业等建立了业务合作关系。未来将以量化投资为主要投资策略，以FOF投资为切入点，逐步形成行业认可的绝对收益投资品牌与策略产品线。

目前几个主要比较有特色和在业绩上比较好的几个策略，包括从绝对收益中性策略、CTA、FOF、债券多策略、指数增强、资产配置、复制期权这方面的有时为投资者在风险管理方面，提供了保值增值方面的服务。

期货资管的定位与特色

陈云杉表示在“资管新规”背景下，金融机构存在不同程度的痛点。比如，缺乏净值化产品创设能力和强有力可覆盖全行业及全策略的研究团队；缺乏组合配置管理工具及精细化评估能力，难以对管理人绩效深度跟踪和归隐；运营管理、清算、对账流程依赖人工，信息披露和投资者适当性管理要求更加严格。

二定位机构衍生品投资管家。客户：以银行为主，与券商、私募等其他金融机构合作共赢。业务定位：机构衍生品资管业务的管家。产品服务：以OICO为主，以产品的创新为辅，同时包含了多资产配置，从德MOM投顾、运营、交易服务的一体化资产管理解决方案。

三注重专业化服务以及科技赋能。利用大数据分析搭建以客户全方位信息数据库，利用云计算技术，加快财富管理服务创新，提升财富管理服务市场竞争力，以运营数据为内核，打造全范围产业链。

期货资管向银行输出的服务方案，首先是兴业期货与兴业银行五大板块进行了全方位合作。理财子公司（通过投研合作和管理人推荐，向其输出专业技能，可引导理财子公司通过期货资管进行委外资产管理和风险把控）、同业金融部（起火资管可以充分發挥在衍生品方面的优势，为金融同业及企业等机构量身打造套保方案及定制型期权风险管理产品）、私人银行（在投资债券以及衍生品类资管方面提供增值策略方面和比较灵活的产品设计）、托管部（银行作为主流托管机构，可以为期货资管提供托管及行政外包服务合作，通过相互引流，可以吸引更多的期货类客户进行托管方面合作）、金融市场部（期货资管可以与银行金融市场部或资金运营中心在投资债券及衍生品类资产时提供增值策略服务和灵活产品设计。

兴业期货本身就是银行系的，因为市场上目前银行系的期货公司不多，更了解中小银行在这方面的痛点。第二，相较与其他资管，期货资管在衍生品投资上具有成熟的经验。第三是除了投顾的选择和管理，能整合行业资源，给客户完整输出方案。

期货资管策略产品发展趋势

首先，理财产品替代的绝对收益产品，无论是量化对冲、固收+，尤其是多策略方面，可以结合各类绝对收益资产组合，可以提供在FOF、CTA、量化对冲、套利方面的绝对策略。

第二是工具化产品，将固收证券特征与衍生产品特征结合的一类新型金融产品，灵活性强。

第三是资产配置类产品。

关于金融整个市场的趋势和展望。陈云杉主要讲了贵金属这一块，因为贵金属在今年尤其是在整个全球近来比较低迷的情况下，量化宽松不变的情况下，目前B型资产需求今年还是比较强烈的。大宗商品将呈现先强后弱的格局。农产品是收益通胀以及伸缩拐点的出现，全面走势是比较偏浅的。能源类有望在下半年可以缓解库存压力。外汇人民币市场尤其是低估值股票仍然具有吸引力，我们国内政治稳定将给资金提供一个良好的保护，预计人民币资产将重新受到新的追捧。