商业银行资产证券化的双刃剑特性研究

林莹莹

摘要： 近年来，我国银行业整体盈利增速放缓、不良贷款增加。在这样的新业态下，如何加强资产风险管理以及提高银行流动性成为各个商业银行面临的两大挑战。资产证券化作为一种创新的银行业务，对银行的流动性管理和风险管理具有重要意义，通过盘活不良贷款，可以优化银行信贷结构，分散、转移信贷风险。但同时，资产证券化也能深化和扩散风险，成为诱发金融危机的重要因素。

关键词： 商业银行  资产证券化  双刃剑

商业银行资产证券化是金融创新的一项重要内容，中国金融业的改革发展借鉴了国外发达国家的经验，资产证券化的引进和发展有利于我国商业银行的流动性管理和风险管理。贷款是我国商业银行的主要资产，而银行为了追求盈利性目标，发放的中长期贷款比例较高，资金占用时间长，流动性目标受到影响。为了解决流动性和盈利性目标之间的矛盾，将这些流动性弱的信贷资产转化为流动性强的证券资产在资本市场上出售，分散风险，回流资金，这就是商业银行资产证券化运行过程。资产证券化作为现代金融的一种创新，本身是中性的，既有积极作用，又有负面影响。

一、商业银行资产证券化的积极作用

（一）分散和转移风险

在商业银行贷款业务中潜在着很多风险，主要包括信用风险、利率风险以及操作风险等，一旦风险出现，对于商业银行来说后果不容小觑。资产证券化可以为商业银行分散和转移风险提供有效途径。通过资产证券化业务可以将商业银行证券化贷款的收益和风险同时全部或部分转移给资本市场上不同投资需求和风险偏好的投资者，使商业银行的收益和风险实现社会化，从而提高商业银行的风险防范和管理能力。

（二）创新融资渠道

商业银行资产证券化是一种新型的融资方式。银行传统的融资方式主要是发行股票或是发行债券，再有就是同业拆借或是再贷款，但以上各种融资方式，依靠的都是商业银行本身的整体信用。资产证券化作为一种新型的融资方式体现在它的融资依据并不是商业银行本身信用，而是依靠银行的某一项资产或是资产组合，只要这项资产或资产组合具有未来稳定的可预期现金流，就可以以该项资产或资产组合作为基础资产进行证券化，从而进行融资。因此，这就为一些中小商业银行拓宽了融资渠道。另外，在资产证券化业务过程中还需要有担保机构担保、信用增级机构增级以及信用评级机构评级等环节，进一步提高资产支持证券的可信度和公信力，从而降低银行融资成本。

（三）提高银行资产负债综合管理水平

首先，商业银行通过对较长期贷款进行证券化，可以提前收回贷款资金，然后便可将这部分资金用于其他形式投资或贷款，从而提高银行资金的利用效率。其次，通过资产证券化形式还可以防范银行因“短存长贷”而面临的流动性风险，提升流动性管理能力。最后，商业银行通过对不良贷款进行证券化，可以盘活银行资产，优化银行信贷结构，在化解银行流动性风险的同时提高盈利水平，进而全面提高银行资产负债综合管理水平。

（四）发展中间业务，提升银行综合业务能力

在利率市场化和资本市场不断发展的环境下，商业银行以赚取存贷利差为主要收入来源的传统盈利模式已经受到冲击，盈利空间越来越小，所以对于商业银行来讲寻找新的利润区是至关重要的。在资产证券化过程中，商业银行凭借自身的专业化优势承担证券化资产的后续保管等服务，拓展了银行的中间业务范围，增加了银行的中间业务手续费。另外，通过资产证券化，可以为商业银行进入资本市场提供一个良好的平台，因为商业银行通过持续为资产证券化过程提供资产管理和服务、创新证券化操作，最终实现银行和证券功能的融合，全面提升我国现代商业银行的综合业务能力。

二、商业银行资产证券化与次贷危机

商业银行资产证券化在发挥积极作用的同时也会产生负面影响，一旦负面影响被放大，就会诱发金融危机。美国2008年的次贷危机就是最典型的例子。

（一）商业银行资产证券化在次贷危机中的作用

美国次贷危机实质上就是华尔街的金融精英们以次级住房抵押贷款为基礎资产进行资产证券化设计，形成次级债券出售给投资者而引发的一场金融浩劫。资产证券化在此次危机中充当了催化剂的作用，为金融工程师们点石成金谋取暴利提供了一种手段。次级贷款证券化的根基是建立在房地产泡沫基础上的，美国房价多年持续上升给证券化产品带来的巨额收益掩盖了其所面临的风险。当宏观经济形势发生改变，房价下跌，资产证券化根基坍塌，风险就会暴露出来，危机随之发生。所以说商业银行资产证券化具有双刃剑特性，要正确运用这一创新手段，积极有效地去发挥其正面效应，弱化或消除负面影响，防止危机的产生。

（二）次贷危机对我国发展商业银行资产证券化的启示

1.全面提升商业银行的风险管理能力。党的十九大报告强调，要健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。所以金融机构风险管理是维持和保证金融体系稳定和安全的重要内容，而金融安全又关乎国家安全。因此，金融机构一定要高度重视金融风险管理。在商业银行的资产证券化业务中存在很多潜在的金融风险，这些风险包括证券化资产本身的风险、原始权益人的相关风险、其他服务机构的履约尽责风险等。如果不能对这些风险进行防控就可能会放大风险，诱发危机。所以商业银行在资产证券化过程中要进行全面风险管理，即加强基础资产风险管理、完善银行内部风险管控、健全资产证券化市场机制、提升专业人员业务素质、加强外部监管等，以促进其资产证券化业务的健康快速发展。

2.加强商业银行金融创新的监管。我国金融业实行分业经营、分业监管，而金融创新必然会出现机构合作和业务交叉。这个交叉部分就是灰色地带，属于监管盲区。商业银行资产证券化就属于一种金融创新，它在操作过程中涉及到商业银行和证券公司、基金公司、资产管理公司以及信托公司等机构之间的合作和银行业务与证券业务以及信托业务之间的交叉，这对金融监管机构的监管提出了难题。所以，在金融创新的同时，监管制度也要更新完善，加强监管机构的合作与协调，强化功能监管等机制。

3.金融的创新与发展不能离开实体经济的依托。2018年，中央政治局会议明确提出，把防范化解金融风险和服务实体经济更好地结合起来，坚定做好去杠杆工作，使金融业健康有序地发展。也就是说，服务实体经济是金融业持续发展的根本，金融的创新和发展脱离实体经济就是空转，充满了极大的不确定性因素。美国2008年金融危机爆发前的金融繁荣就脱离了实体经济的依托，是金融工程师们利用资产证券化以钱生钱的方式推进的，过度衍生高风险资产支持证券产品，这也是金融风险积聚从而爆发危机的重要原因。

4.加强金融信息披露机制，引入社会监督。在美国金融危机中，广大社会投资者利益受损的一个重要原因，就是金融信息披露机制不完善，存在信息不对称，进而出现道德风险，而作为资产证券化发起人的商业银行也最终自食恶果。所以商业银行在资产证券化过程中要向社会披露完整信息，让投资者了解资产证券化运行程序，了解自己手中的资金流向，这样不但可以加强投资者的金融风险防范意识，保障投资安全，同时也为商业银行发展资产证券化业务引入社会监督，在市场和投资者的监督下，商业银行可以规范资产证券化的操作流程，完善资产证券化的交易机制，强化银行的全面风险管理，从而实现银行和投资者双赢的目标。

注释：

①党的十九大报告。

②中共中央政治局会议。

参考文献：

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[2]马云飞.商业银行资产证券化业务风险探析[J].甘肃金融，2018.

[3]冯家悦.中国商业银行不良资产证券化重启研究[J].现代营销，2019.

[4]高磊，郭红玉，许争.资产证券化、风险贷款与商业银行流动性风险[J].金融论坛，2019.

[5]文小梅.资产证券化对商业银行的影响：一个文献综述[J].中国商论，2019.

作者单位：长春工业大学人文信息学院