“一带一路”背景下企业跨国并购与创新

闫小莉

(北京工商大学 北京 100048)

一、引言

随着经济全球化和企业国际化进程的不断深化，创新成为企业在全球市场上创造和维持竞争优势的重要源泉。我国在面临“滞胀”的背下提出了供给侧结构性改革旨在以创新为驱动力提高社会生产力水平(刘伟，2016)。同时我国面临发达国家贸易保护主义与发展中经济体替代市场的双重国际竞争压力(陈爱贞，2016)迫使我国创新实现产业升级。我国企业为了能在激烈的竞争格局中占一席之地，在我国鼓励企业“走出去”和“一带一路”政策支持下纷纷以跨国并购作为他们的“跳板”战略，从海外获取能提升他们创新能力的先进技术知识(Luo & Tung，2007)，实现海外业务扩张。

现有关于跨国并购的研究大多集中在并购的经济效果上，关注的核心问题是并购能否为企业创造价值。经济效率视角的观点认为并购带来研发的规模经济或范围经济，激励企业增加创新投入。在针对跨国并购与创新的研究中，Bertrand(2009)的研究显示，跨国并购对创新的促进作用大于抑制作用，总体上跨国并购对企业创新的影响为正。与此一致，Stiebale(2013)对德国企业的实证研究表明跨国并购后企业的研发支出水平有显著提升。然而，上述研究大多是基于发达国家企业，对新兴市场企业跨国并购与创新绩效的研究尚未充分展开，对我国企业在“一带一路”沿线国家的跨国并购研究更是鲜少，一些学者以我国企业跨国并购研究发现跨国并购大多失败，也有一些学者研究发现跨国并购促进了企业财务绩效。但这些研究多是基于企业的财务指标衡量并购的成功与否，而我国企业“走出去”的目标可能是多元化的，短期的“失败”可能是企业为了“走出去”交的“学费”，所以仅以财务指标衡量有失偏颇。

“一带一路”是一个开放的体系，目前沿线多是发展中国家或地区，市场制度大多比较落后，与我国企业在发达国家寻求技术创新实现弯道超车的动机可能会有所不同，而且我国国企对一带一路沿线国家的并购相比发达国家较多，国企本身具有的“政治身份”就会在东道国被“另眼相看”，那么在这种特殊的环境下，我国企业对“一带一路”沿线国家跨国并购的创新绩效如何？周晶晶以“一带一路”沿线国家的证据研究发现一带一路的产业并购显著提升了企业的研发水平，吕雨桐将跨国并购总体与“一带一路”比较发现我国企业的跨国并购行为在总体和“一带一路”国家间均显著促进企业技术创新。但已有研究多研究并购动机、影响因素，企业并购的价值绩效等，普遍忽视了跨国并购本身在规模、控股程度等方面的异质性，难以准确揭示跨国并购对企业创新的影响机制。加之一带一路沿线国家与我国地理文化距离较近，社会体制较为相似，因此我国的社会资源对一带一路沿线国家的跨国并购与创新之间作用不容忽视。

二、跨国并购能促进企业创新

目前对于企业跨国并购的研究则主要集中于发达国家跨国企业，很少将研究目光投注到新兴经济体跨国企业。然而，目前正在快速崛起的新兴经济体跨国企业正成为当今全球竞争格局最重大的变化，尤其是我国作为最大的新兴经济体。事实上，正是跨国并购为这些原本处于“技术跟随者”和“市场后入者”的新兴经济体跨国企业提供了契机。现有针对新兴经济体跨国并购的相关研究发现，新兴经济体跨国企业与传统发达国家成熟跨国企业有着本质区别。新兴经济体国家跨国企业往往采取模仿和追赶战略，通过跨国并购从海外获取能迅速提升它们创新能力的先进技术和知识，帮助它们实现从“落后跟随者”到“快速跟进者”甚至向“行业挑战者”地位转变的重要“跳板”(Luo & Tung，2007)。基于这种技术追赶的战略意图，新兴经济体跨国公司海外并购的子公司所承担的功能便是向技术相对落后的主并方逆向转移先进技术知识，提升主并方的创新绩效。(李梅，余天骄，2016)。具体而言，跨国并购对我国主并方创新绩效的促进作用主要表现在以下几点：

首先，跨国并购企业能够在国际市场获取更丰富的和异质性的创新资源。这些资源在国内往往是难以获得的，跨国企业通过在更广范围内搜寻和利用这些差异化的创新资源增强其创新能力或降低创新成本而提升创新绩效。一是企业进入国际市场可以获得更多的创新所需信息。企业通过跨国并购可以更好的跟踪和快速掌握技术知识的最新动态和信息，更大范围的创新信息搜索为企业创新提供了基础。二是跨国并购是为了获得东道国目标企业专有性资产或技术，交易双方的技术与资产互补性越高，并购交易的成功率也越高，且在并购后为阻碍竞争对手的赶超会进一步增加企业 RD投入(Nocke and Yeaple，2007)。同时跨国并购将给企业带来创新层面的规模效应和协同效应，并降低创新溢出效应给企业带来的负外部性(Ornaghi,2009)。三是跨国企业加强与子公司及海外消费者、供应商之间的沟通交流来获取知识，建立合作网络，实现信息资源共享，促进创新(冼国明，2018)。

另外，我国企业跨国并购的一个重要目标就是学习。跨国并购相比国内并购学习机会和知识更多，知识积累，促进创新。同时，由于我国缺乏所有权优势，管理经验等隐形的技能难以直接获取，可在海外并购中通过与顾客、供应商和研发伙伴的学习、交流和分享合作，将原本通过市场交易很难进行转移的隐性知识有效转移，提高学习效率，提升学习能力。

当然，跨国并购除给我国跨国企业带来上述优势促进企业创新外，也存在一些不利于创新的因素，如羊群效应、垄断效应、柠檬市场(陈爱贞，2016)、管理者过度自信(陈建勋，2017)等。但综合来看，现阶段企业跨国并购带来的收益应该远大于跨国的国际化成本。