中小企业资金成本与资金结构研究

摘要：资金是企业持续营运的关键因素之一，企业资金成本过高，资金结构失衡，使得企业的财务风险、经营风险增加。越是缺少资金的企业越是难以通过外源融资获得资金。在这些资金实力弱的企业中，资金成本高，资金结构不合理是普遍现象。合理的资金结构的前提是要有合理科学的资金筹集计划方案，多渠道筹资，合理计划筹资规模及方式，可以降低资金筹集费用。加强企业资金管理，制定精细化可操作性强的资金管理制度，培育节约资金理念，可以有效降低资金占用费用。降低资金成本，可以改善资金营运状况，有利于资金结构的调整。资金结构合理化使得企业风险下降，有利于企业的存续与发展。

关键词：资金成本;资金结构;对策与建议

目前，我国社会主义市场体制中，企业所有制形式多种多样，经济环境现状复杂。其中，中小企业在数量和产值上均占比较大，经济地位重要，然而，在资金成本管理和资金结构优化等方面的水平，却仍有较大的提升空间。首先，企业内部管理机制不够规范科学，既导致资金成本居高不下，还使得企业无法拥有通过银行借款融资的资格，甚至其他多种融资渠道也都走不通。其次，由于我国企业之前受到计划经济的影响如今依旧存在，中小企业对资本回报的概念比较淡薄，对资本成本的概念也存在一定的误区，对最优资金结构，融资计划，风险控制等问题的考量有所欠缺。

一、资金成本与资金结构概述

企业从开始筹集资金，到日后使用资金，都会产生费用。我们将向资本所有者取得资本使用权需要付出的各种报酬，称作资金筹集费用，将后期日常使用管理资金所花费的资金，称作资金占用费用，筹集到的资金日后将会为企业带来利益成为企业资本，故而，前所述两者的总和，就是我们所要研究的资本成本。

企业的筹资方式很多，但总体概括来讲，筹集到的资本，有两种性质，分别是债务性质的资本和权益性质的资本。故而，资本结构，其实就是企业债务与所有则权益的构成比例。由于企业成立的必备的基本资本就是权益资本，所以，资本结构问题，重点问题在于债务资本内部各部分的构成比例，即是债务资金在企业全部资本中所占的比重。

二、资金成本的确认与资金结构的优化

我们之所以要确认资金成本，有两个重要意义：一是衡量资本结构优化程度时，资金成本是一个科学合理的最低标准;二是企业对投资所获得的经济效益的最低要求，就是其利润率必须至少高于资金成本率，否则会亏本。企业所筹得的资本付诸使用后，只有项目的投资报酬率高于资本成本率，才会使得所筹集到的资本为企业带来好的利润。

企业在选择筹资方式的时候，首先就要考虑资本结构的科学安排问题。资本结构优化，是企业要达到筹资管理目标，要考虑的最基础的因素。资本的结构会极大地影响企业的生产管理，以及日常的经营，不合理的资本结构会制约企业的发展。企业需要通过确认资本成本，以此为标准来确定调整资本结构的方向，企业只有在计算出资本成本之后，我们才能来比较各种筹资方式，确定筹资渠道的选择，对筹资方式进行一个有效的组合。

三、我国中小企业资金成本与资金结构现状分析

1.中小企业资金成本管理现状

目前，我国中小企业的资金成本的管理不够完善，资金成本普遍较高，因为中小企业规模小，偿债能力弱，导致它们无法获得商业银行的信任，所以主要是通过民间借贷或者是公司员工、高利贷来进行筹措资金。这些融资方式会增加资金成本，但企业缺乏相应的资金成本管理制度去应对高资金成本的问题。同时也缺乏相应的人才进行资金成本的管理。对于资金成本管理以及资金筹集缺乏计划，资金使用同样缺乏规划，资金占用多，周转慢，资金使用效率低，企业资金成本管理效率低，给企业造成一定效益损失。当前企业普遍存在资金周转不灵，资金不足的严重问题。

2.中小企业资金结构现状

由于中小企业自身的特点以及企业自身缺乏可以抵押的固定资产，导致企业负债多以短期借款为主，通过银行获取的长期贷款很少，资金上得不到银行的支持，这种偏高的流动负债水平会增加企业短期偿债的风险，对企业的长期经营十分不利。长期的短期负债压力使得企业的偿债能力越来越低，同时由于长期缺乏长期贷款，过度关注短期债务且这些债务并没有得到合理利用，这就在一定程度上限制了企业的发展速度。再次，中小企业公司规模小，达不到上市的标准，同时信用等级低，导致中小企业不能发行股票，也不能发行债券，在外部融资上只能通过民间借贷、高利贷等资金成本高的形式来融资。造成大部分企业投融资主要取决于自己的资本公积和留存收益。对于中小型商贸企业而言，由于往往缺少抵押物，更难从金融机构获取资金，导致资金缺口较大，资金结构风险较高。总体而言，中小企业的资金结构是权益资金和负债资金的比例不合理。

四、解决对策与建议

1.制定切实可行的資金管理制度

企业自身要有严格的管理架构，企业整体管理系统要尽可能完善、合理、有效，便于控制风险。由于中小企业管理架构过于简单，采用垂直式管理，为了强力控制财务，企业最高管理者拥有的控制范围过宽，管理层级较少，没有专门设立财务部门，企业的资金管理的归口部门直接是公司的管理部。中小企业应该随着企业的扩张，调整管理架构，由垂直式管理逐步向扁平化管理改良，并成立专门的财务管理部门。

2.合理运用国家政策，努力降低资金成本

中小企业应该积极对接政府相关政策，获取政策资金支持。政府出台了许多降费减税，鼓励中小民营企业发展的政策，企业应该积极主动地随时关注对接，响应号召，对于符合条件可以享受的，尽快申报备案享受优惠，既可以提升企业自身，也是以实业报效祖国。政府出台的中小商贸企业融资担保政策，专门针对缺少抵押物的中小型商贸企业，可以帮助中小民营企业提高信用，获取更多的筹资机会。

3.调整资金结构并合理降低综合资金成本

中小企业较少的负债使得财务杠杆效益微弱，企业应该调整债务资金和权益资金的结构，适当加大负债所占的比重，利用负债筹资的财务杠杆作用来增加股东财富。对于债务资金的内部结构的调整，企业应注意短期债务和长期债务的搭配衔接，仅有长期借款这一种筹资方式，太过于单一。调整结构的同时还需控制资金风险，由于债务融资均有固定到期日，所以在安排债务融资期限时要充分考虑是否拥有足够数额的现金流量以归还到期债务，并且考虑不同的还本付息方式，以降低债务资金的实际利率。

总结

资金成本的管理与资金结构的优化，是企业营运发展所要时刻关注的问题。融资是企业发展的开端，从新资本经过经营到盈利，再通过内部融资投入生产经营，如此反复，故而企业能不断成长。处于不同的发展阶段的企业，需要根据实际情况的不同构建相应的资金结构。不合理的资金结构，往往带来过高的资金成本，而高昂的资金成本又会直接对会计利润造成负面影响。融资渠道和融资成本总是要结合在一起考虑出一套最优方案，概括地讲，既要求资金成本不能过高，还要求在用好杠杆效应的同时，没有过高的财务风险，能够使得企业提高盈利能力，达到价值最大化的总目标，才是最优资金结构。资金结构是否科学合理，是企业的资金使用是否有的效益，能否灵活妥善使用资金的重点。为此，我们需要对企业的资金成本与资金结构的状况深入了解，贯彻其资金结构的特点，帮助企业设计出较为科学、合理，符和企业实际情况的资金结构，设法提高企业使用资金的效益。

无论经济体制如何改革，建设现代化经济体系的着力点落于何处，资金永远是企业的经营存续的命脉所在，资金成本合理与否，资金结构的科学与否，对企业的生存和发展永远有着重要的意义。

参考文献：

[1]朱向萍.论投资报酬率与资金成本的关系[J].中国乡镇企业会计，2016.

[2]程琪.对资金成本问题的探讨[J].商业经济，2016.

[3]徐鸽.探讨降低企业资金成本的途径[J].时代经贸，2016.

作者简介：

杨凡庆（1998.9-  ），男，西安科技大学高新学院，本科，研究方向：财务管理。