浅析企业负债经营风险

温翔宇　刘婧

摘要：在激烈的市场环境下，企业为了能够长期生存从而准确的预测企业的发展状况以及未来的发展趋势，需要扩大自身的规模。所有者投入的资金是有限的，几乎不能满足企业的生产经营活动，这时大部分企业就会选择利用负债筹资的方式来扩大经营。负债经营具有两面性，使用恰当能增加收入，使用不合理可能会造成巨大损失，企业将面临严重的财务风险。在当今各个行业不断创新的发展过程中，对于各个企业来说，如何应对环境的变化，加强財务风险的管理控制已经成为他们必须思考的问题。

本文以负债经营的基本理论为出发点，最终得出了影响公司财务状况的因素。并根据这样的现状想出了适合各个企业的财务风险防范计策，具有广泛性，并提供了恰当的意见来帮助企业提高风险解决办法。

关键词：负债经营 财务风险 防范措施

一、 选题背景

伴随时代的发展以及科技的进步，各行各业都想要扩充自身的知识和提升自己的竞争能力，想要在这个竞争激烈的时代脱颖而出。一般来说，一个企业想要快速发展，必须有大量的资金作为强大的后盾，由于企业自有的资金无法满足需求，必须通过融资获得资金支持，这些资金的来源大致有两个：一个是企业的原有资金，即所有者投入的不需要清偿的现金;另一个是债务资金，即企业通过借款获得的现金，运用该现金的经营方式就叫做负债经营。而投资者投入的资金并不是无限的，仅仅依靠原有的资金很难实现企业的经营目标，因此为了寻求自身更加长远的发展，一般会运用负债经营。一定的负债经营肯定能让企业产生财务杠杆利益，使企业得到较多的收入;不然企业将会面对重大危机及复杂的财务风险，更可能会使资产不能偿还负债陷入破产。所以，企业在利用负债经营的时候，一方面要合理的利用负债经营，适当地利用其引起的财务杠杆利益，一方面也要对其产生的财务风险采取适当的提防措施，这时必要的防御措施对企业来说就变得十分重要。因此加强企业的防范意识和采取必要的措施是有极其重大的意义。

二、理论基础

（一） 负债经营的内涵

负债经营是企业由于原有资金的限制及不足，为了维持自己的经营活动，扩展经营规模，提高核心竞争力和发展技术创新等，这些情况会使企业现金流量不足，最后经过向金融机构借款，发行企业债券，运用企业的商业信誉或者融资租赁的形式来获得更多资金的一种运营方式。负债经营是现在大多数企业常常采取的一种运营战略，它不仅可能够让企业产生经济利益而且会产生其他不利影响。

（二）负债经营的特征

1.负债偿还使经济利益流出企业。遵照合同商定，企业必须准时归还到期负债的本金及利息。同时，企业从金融机构贷款，发行债券等，不可能无偿运用这些资金，必然会支付一定的代价，就会形成企业的财务费用，也会使得大量的现金流出企业，导致经济利益流出。

2.所有权与经营权相分离。企业利用积累的商业信誉来从金融机构筹集到的资金，借贷双方需要签署借款协定。从协商好的有效之日起，资金的使用权就由债权人转换到债务人那里，然而资金的所有权并不会随着使用权的转移而转移，所有权仍归债权人，除非有其他条件，一般债权人没有权利决定资金的使用和对其实施控制，债务人可以运用这笔通过负债借得的资金，并将其用于企业的生产经营过程中。

3. 负债经营的资本成本与时间相关。资本成本包含筹资费和用资费，是企业在获取和运用资金的中间需要支付的一项费用。在财务管理中，资本成本=用资费/筹资净额，企业负债的用资费一般都是为使用资金而支付的利息费用。企业的负债依照借款时间的差异能够分成短期借款和长期借款。企业在借款时要签署有关的借款合同，合同中就规定了企业的借款期限，而货币具有一定的时间价值，所以负债经营中的资本成本也具有一定的时间价值。资金应用时间越长，负债的借款利率越高，需要付出的代价越多，相应的资本成本也就越高。

4. 负债经营的两面性。企业利用负债运营是风险与收益并存的，一方面经过举债筹资会扩大企业的运营范围及规模，提高企业的现金流量，进而提高企业的价值;反过来，太多的债务，会扩大企业归还债务的费用，给企业带来一些不能够避免的危险。这取决于企业的投资报酬率与负债资本成本的大小，当投资报酬率大于资本成本时，会给企业带来更多的收益;反之，会使企业面临财务风险。

第一，企业负债经营的益处。充足的现金支持。企业举借负债最直接的会导致资金的增加。为了企业将来的发展，使企业能够永久地生存下去，企业就需要不断的创新，包括技术的不断更新，新产品研发等，这些都要求有足够的货币资金来支持。没有过多的资金，就会使得企业失去了竞争能力，很大程度上妨碍了企业未来的成长。

减少资本成本。企业负债经营借入的资金，假如企业处于稳固开展的阶段，企业能够定期偿还利息费用，债权人经受的风险就会小很多，他们就不会急于没收本金，这样大大降低了资本成本。

第二，企业负债经营的弊端。过度负债，资本结构不合理。权衡企业负债结构是否合适可以用资产负债率考虑。资产负债率是形容企业总的负债占全部资产的比重，是评估企业负债综合程度的指标，也是债权人思考是否要借给企业资金的一项重要指标。资产负债率最好保持在50%上下，大于50%说明企业的负债比重大;小于50%，说明企业的负债比重小。调查表明，我国大部分企业的资产负债率能够到达70%，说明维持企业正常经营的资金多数来自于借款。企业的负债较多，面临的压力剧增，一旦没有办法获得资金，企业的正常运转就会收到限制，严重的话可能导致破产。

企业管理者缺乏现代融资意识。改革开放以来，我国涌现出大批优质的管理型人才，但是全能型人才还是比较少的。一些管理者只看到过度负债带来的弊端，当有一个项目投资需要大量现金，而企业没有足够的现金，并且该项目的投资报酬率要远远大于银行借款的利率时，使用足够的借款能够给企业带来庞大的收益，然而他们却害怕承担风险没有足够的勇气来借入款项，导致白白地错过了最佳投资机会。还有一些管理者有很大的野心，只想着企业有了大量的资金就可以有更多的可能，希望获得更多的收入通过借入资金，如若没有足够的投资时机，这些资金就会闲置下来，可是企业还需要每天计算利息，给企业造成巨大的负担。所以管理者应该明智地选择恰当的借款数额。

企业再筹资困难。企业再筹资困难主要体现在以下两方面，一方面是企业借入款项后，由于用资不当，使债权人的利益受到破坏，企业的声誉大大下降。如果企业再次借钱时，债权人承受的风险大，利益不能保障，不愿意借款给企业;另一方面是企业借入款项后，如果借款资金数额较大，债权人为了保护他们的利益不受破坏，可能会对企业提出一系列的借款条。企业为了获得本次借款，只能同意债权人的条件，使企业很难再次筹集资金。

股票价格下跌。企业利用负债经营的时候，企业的负债数额可能非常大，为此付出的代价也会很大，企業需要支付高额的利息，使企业的收益降低，可供分派给的股东利润就会下降，导致股票价格下跌。

（三）财务风险的内涵

本文所说的财务风险是在负债经营中产生的，由于企业要按时归还负债而引起的，使得企业用自己的资金去归还负债的不确定性。在这儿财务风险具体表现为企业为获得一些现金而引起的风险即筹资风险。企业在平常的生产经营活动过程中，要积极地采取适当的措施来防范财务风险。

三、负债经营与财务风险的联系

（一）适度负债会带来财务杠杆效应

负债经营一定能够使企业产生多余的利润，只有适度负债，企业才能产生良好的收益，然而如果企业的负债结构不恰当，企业面临的财务风险将会大大增加。所以，如何才能保持恰当的负债结构，保证负债的适度，对每一个企业来说都是相当重要的，可以从以下几个角度来思考：

把握好负债率指标。我们可以用资产负债率或者流动比率等来反映公司的负债率水平。对于资产负债率，企业最合理的范围是在50%左右，不能超过50%。企业中的高层管理人员需要定期考核并评价负债率这一指标，保证它们处于合理范围，以此来决定企业借款的数额。

对偿债能力的全面分析。偿债能力分析是对公司财务报表分析的一项至关重要的影响因素。可以用流动比率、速动比率、利息保障倍数等比率来判断企业偿还债务的能力。根据分析，流动比率最好保持在2左右，速动比率最好保持在1左右，利息保障倍数应该高于1，偏离这个水平，说明存在较大的问题。

（二）过多负债会增加企业的财务风险

企业应该保持合适的负债。当企业资金短缺时，一般都会考虑到对外借款，通过筹集的款项来维持企业的运营，然后如果借款不当，不但不能够改变公司现在的情况，还会面对较大的风险，企业的财务风险的形成可以分成以下内容：

企业资本结构的变化。企业的资金来源一般分成自有资金和借入的资金这两种。要适当地改变自有资金和借入资金的占有份额，若所占份额不恰当，可能使得资本结构不合适，产生财务风险。企业的债务多，企业负担的风险变大;企业债务较少的话，使维持日常活动的现金变少，企业的盈利能力下降。

企业经营活动的成败。企业借入负债的目的是盈利，只有当企业的收益能够偿还企业的负债时，企业才能有更多利润。假如负债的资本成本高于其收益率，就不能够足额的偿还负债，会带来财务风险，如果严重的话，会导致破产。

利率的变动。企业借入款项必然要支付一定的利息，这时银行利率变动对企业财务风险的影响非常大。当企业借款合同利率低于银行借款利率，企业实际付出的费用降低，可以减轻财务风险。反之，如果企业借款合同利率大于银行的同期借款利率时，企业实际上支付的利息增加，最终会增加企业的财务风险。

内部控制制度。内部控制制度对企业的各个花费都会制订一个标准。内控制度较强时，管理人员会严格控制企业的各项开销，可能会减少很多不必要的开销，减轻财务风险。如果企业的内制薄弱，员工我行我素，管理人员管理不善，企业费用加大，收益下降，风险增加。

四、企业财务风险防范及控制的建议

（一）要有强烈的风险意识

对于每一个企业来说，为了使得生产经营活动正常地运行，企业的自有资金一般都不能够满足，需要从金融机构借入一定的资金，必然会产生财务风险。因此，财务风险是肯定存在的，企业不能够将其降为0，只能尽量地减少。所以，管理者应该具备一定的风险防范意识，正确地对待风险，用辩证的思维来分析，这样有了风险防范意识才能深入讨论风险管理，并按照企业的实际情况采取适当的防范措施，保证风险防范意识贯穿于企业的整个经营活动中。

（二）确定合理的资本构成

企业的资本构成按照来源的不同分为权益资金和债务资金，资本构成就是要确定权益资金和债务资金在全部资本中各自所占的比例。企业应该按照自己的实际情况、所处的经营环境、市场竞争力等因素，判断能够承担风险的大小，从而作出科学的决策，确定适合企业的资本结构。当企业处在比较有利的经济环境中，竞争力比较小时，应该采用比较宽松的政策，扩大企业的规模，在评估企业的风险后，根据评估的结果适当的借入更多的资金;当企业处在不好的环境中时，竞争力也比较大，核心竞争能力不强，此时就算借入再多的资金，竞争力也不会提高，反过来会增加财务危机，使其面临的风险加大，这时企业应该运用相对紧缩的政策，缩减债务资金，适时地改变企业的资本结构。

（三） 保持资产的高度流动性

企业负债经营时，任何一个企业都应该考虑到是否能够到期足额的归还本金和利息是每个企业不容忽视的问题，这时企业归还债务的能力就表现在了资产的流动性上。如果资产的流动性比较低，说明企业可能有太多储存的存货，使多数现金被存货占有，使得企业的货币资金减少，到期偿还负债时，可能由于没有足够的资金而破坏企业的声誉，使企业不足以偿还债务，财务风险增加。所以，企业在经营的过程中，应该加速资产的流动来保证企业归还债务的能力。

（四）保持盈利能力

任何一个企业如果想要永久地发展和生存，就要有充足的资金来保证正常的经营活动。资金的来源有多种多样，最好的还是利用企业的剩余利润，也就是企业盈利后留存的资金。但是如果企业连续亏损，要想获得收益就要利用负债经营，从金融机构借入资金后，应用合理，能够获得收益并且偿还利息;应用不合理，企业就会陷入依靠借款来维持运营，当借款数额达到一定数量后可能会导致资不抵债陷入破产。所以，保持一定的获利水平，企业能够自给自足，适当降低企业的借款，从而减少财务风险。

（五） 构建合理的财务风险预警机制

财务风险预警机制可以使得企业的管理者在分析现状的基础上，及时地采取适当的方法来防止财务风险对企业造成较大的损失，可以让管理者及时发觉造成财务风险的因素，故企业应当树立合理的，科学的预警系统。

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作者单位：山西财经大学会计学院