企业并购中的财务风险分析与防范措施

高旭

摘  要：从20世纪90年代开始，经济开始出现全球化趋势，渐渐开始了以并购为主导的企业扩张方式，这一转变优化了资源的合理配置，大大提高了企业的竞争力。在经济全球化大背景下，随着我国加入WTO企业并购对我国企业发展来说已经是不可阻挡的趋势有着极其重要的意义。并购是企业之间交换产权的一种方式，一旦资本结构偏离会对企业价值产生重大影响，财务风险将继续上升。因此，解决财务问题是企业并购的重中之重，降低了企业的财务风险，才能极大促进并购的成功。

关键词：产权交易;财务风险;资本结构

一、企业并购中的财务风险分析相关理论

（一）企业并购概述

并购是企业获取其他法人财产权，在平等的基础上进行自愿补偿的一种行为，是企业资本运营管理的主要表现形式。并购主要包含三种方式：并购、资产采购和股权选择。实质上，在企业控制运动过程中，每个主体应按照企业产权制度安排和转移。

（二）并购中财务风险的具体表现

1、企业价值估价方面的风险

由于企业对被并购企业了解不准确，对被并购企业之前的价值、债务偿还能力的认知存在一定的偏差，因此会产生财务风险导致并购成本变动。这种不真实的信息不仅会给企业造成很大的财务压力，而且妨碍了企业并购的顺利进行，对企业的长久发展极为不利。

2、并购中对融资方面的风险

企业一旦开始确定并购目标企业就要去计划筹集并购资金。在此基础上便会出现融资风险，会带给企业不小的压力。融资主要有内外融资两种方式。内部融资作为企业内部资金的流通手段，对外部市场的敏感度较小，适应能力弱，会增加企业的财务压力造成财务紧张。外部融资对市场的敏感度很强，会出现偿债压力会对企业的资金运行造许多不利影响。

3、并购中对支付方面的风险

支付方式也是并购中存在的一个不利因素，主要从两个表现。一方面是现金支付方式对企业的资金运作产生影响，会使债务增加还会造成对市场的敏感程度降低。另一方面有些企业会使用混合支付方式完成支付行为，但是这种方式操作不灵活，不便于掌控，一旦出现问题会给企业的财务系统带来很大的麻烦。

4、并购中对流通性和偿债的风险

并购成功之后企业规模扩大，但由于要去融合两个企业之间的发展模式，转变企业发展理念，在这个融合的过程会出现许多债务问题、短期融合资金能力缺乏、出现流通性障碍。这一系列问题会引发财务风险中的流通性风险和偿债风险的发生，对企业以后的长期发展是极为不利的。

二、并购中存在的财务风险问题

（一）企业了解信息不对称

企业并购中存在信息不对称现象，不管是哪个企业在并购之前没有合理的估计目标企业的盈利能力和偿债能力，如果存在资不抵债的现象便会对企业以后的运行产生极大的影响。对目标企业的剩余价值，剩余劳动力整合力度不够或者之前了解信息不完全，会影响企业以后的多元化发展。在并购中如果有出现要约收购，若有心存私利者联合中介机构欺骗上层管理人员，提供的虚假消息让收购方无法准确判断，会让并购难度增加最终导致失败。

（二）可行性分析不全面

企业对可行性分析不足，简单的做出数据不结合企业的真实情况给出方案，对数据没有严谨的调查，缺乏合理性，这样不全面不真实的结果会对企业并购产生不可忽视的影响，会导致企业并购失败。做好可行性分析，考察并购前后的经济前景，并对并购成功后企业的经济绩效做出合理的估计，从不同的角度对其进行整体分析。只有系统的科学的进行分析评价才能保证并购顺利进行，提高并购的成功率。

（三）目标企业财务负担过重

企业并购强强联合实现了资源的有效利用，但由于并购之后要适应被并购企业的生产运作方式，要承受企业的所有债务、安置大量的冗余人员并投入大量的资金安置剩余劳动力，以保持企业的正常运转，在此过程中会加重企业的财务负担，不合理的处理方式会加大企业的深层次矛盾会对企业带来很大压力。企业并购前要合理审视自身价值，在企业的支付条件内进行并购，收购价格直接影响投资回报率，在计划决策阶段，一定要考虑公司的实际情况，对企业的估价不能过于积极，否则会让并购企业无法承受。

三、防范企业并购中财务风险的措施

（一）谨慎选择目标企业减少信息不对称

并购是资本市场的一種传递活动。要重视对并购前期的调查和分析，最大限度地克服信息不对称。要依据所掌握的信息给出正确的决策，在确定价格之前要对目标企业的资金状态和经营能力进行判断，以确定目标企业是否符合主并企业相关标准。同时根据企业报告和其他相关数据对企业未来盈利进行预测。在实际操作中，企业应注重并购的调查的过程，做出全面的战略分析，以获得可靠的信息，使企业的发展方向符合总体规划，以促进并购的顺利进行。

（二）制定可行性分析策略

要制定可行的策略，对企业的并购措施、两者之间的关系以及并购后的企业发展前途和经济成效进行调查，从各个方面综合分析。结合实际情况给出详细可行的方案，全面调查企业的真实情况，给出严谨的研究数据。只有进行完整的、系统的、科学的分析评价才能得出全面的结论，从而保证并购的成功。

（三）制定正确融资决策保证结构合理化

企业要处理好融资、投资、生产经营活动和利润分配四者之间的关系。这就提出应合理利用财务杠杆。此外，我们应加深对回收应收账款的能力，扩大对企业投资的可恢复性的分析，增强对企业资金的控制能力。

参考文献：

[1]顾娟.互联网企业并购的财务风险研究[M].金融期刊.中山职业技术学院2016.

[2]张利强.对如何完善互联网企业采取风险防范的探讨[J].财会学习.2015（10）：50.

[3]赵莹莹.互联网企业的财务风险分析及防范措施[M].渤海大学，2017（02）.

作者简介：

高  旭（1996.9-），男，汉族，陕西榆阳区，本科。