HB药业公司对子公司资金管理优化思路浅析

代旭辉

（中国医药健康产业股份有限公司，北京 100061）

2018年“两票制”的实施，大大缩减了医药流通环节，降低了药价，大量大包及省代等中间环节退出。同时，医药配送型商业企业承担起为医药生产企业垫资的职能，直接导致医药配送商资金压力陡增。国药控股是医药流通行业领头羊，2018年财务费用同比增长40%，远远高于营业收入同比增长11.73%的速度。应收账款回款周期延长，加剧了企业资金压力。南京医药、嘉事堂2018年年报中经营活动产生的现金流量金额分别是-3.67亿元、-2.92亿元。在资金压力越来越大的情况下，医药商业集团公司只有全面提高资金使用的科学性、安全性和效率，才能促进业务持续发展。

一、我国医药商业企业集团资金管理特点

医药商业行业的商业模式是引入多品种分销，同时扩大市场占有率，最终实现薄利多销的局面。对于医药商业企业来说，拥有很高的市场占有率是一个重要的竞争力。在这种情况下，大型药品商业企业通过兼并重组的外延式增长和积极开发终端市场的内生式增长方式，不断增强自身分销业务能力，下属子公司数量快速增加。

“两票制”的落地实施，影响医药商业企业资金压力陡增，同时投资并购速度加快也增加了医药商业企业下属公司的数量。在这种情况下，医药商业企业集团如何优化对并购后子公司的资金管理思路，通过科学配置和调度资金实现并购后企业经营目标成为重要的研究内容。

二、HB药业公司对子公司资金管理方面存在的主要问题

HB药业公司是国资委直管中央骨干企业集团的三级控股子公司。公司位于湖北省武汉市，是医药央企在湖北省的省级药品流通配送平台。为了完善全省网络布局，HB药业公司在3年的时间里在省内五个地级市分别并购成立五家子公司。随着子公司数量的增加，HB药业公司积极探索集团公司对五家子公司的资金配置、监管及资金使用效率提升的工作。随着对子公司资金管理工作的重视，公司资金管理水平有所提高，但也存在一些短板。

（一）年度资金配置预算不准确，不利于资金总体把控

目前，HB药业公司对各家子公司预算资金配置额度以子公司年度预算经营规模为主要依据。各家子公司为了能够争取更多的资金配置额度，故意夸大年度经营预算指标。部分子公司得到了多与正常需求的资金配置额度，而其他公司出现资金配置额度短缺的情况。这不仅扰乱了HB药业公司年度经营目标预算的真实性，也虚增了子公司资金需求量。

HB药业公司对下属子公司年度资金预算配置额度采用先企业自报年度资金需求预算，然后根据HB药业公司上级公司年度资金配置额度，分解到五家子公司。这种资金配置方法，没有考虑各家子公司资金使用效率，仅仅根据经营预算规模进行匹配，不利于推动子公司资金使用效率的提高，不利于发挥HB药业公司资金管理对战略经营目标达成的推动作用。

（二）对子公司资金使用监管不到位，不利于资金安全使用

HB药业公司在三年内成立五家子公司，且五家子公司分别位于省内五个地级市。公司的配送网络布局发展是比较快速的，快速增加的子公司数量也带来了HB药业公司对子公司管控机制的弱化。受制于公司人力资源、财物资源的约束限制，一些职能化的监督管理部门形同虚设，导致资金监管不到位。

各子公司在资金使用上拥有较大的权限，除了投资并购、对外捐赠及对外担保等风险较高的事项外，其他大额资金使用只需要子公司领导班子按照公司内部审批权限流程讨论决定。HB药业公司对子公司资金使用管控能力的弱化，在一定程度上增加了资金使用风险。

（三）资金使用效率较低，不利于经营效率的提升

由于公司处于医药商业配送环节上，对上游制药厂及下游医院的谈判能力较弱。公司资金较多集中在对下游客户的应收账款（含应收商票）、对上游客户的预付账款和库存药品上。目前，HB药业公司应收账款约占经营性资金70%，存货及预付账款约占经营性资金18%。经营性资金占用较为集中，经营性资金使用效率的高低直接影响公司经营效率的高低。

目前，HB药业公司及子公司缺乏资金使用效率评价制度，不能科学的评价公司目前资金占用的合理性及资金使用效率的水平，不利于促进公司经营业绩的提高。

三、优化对子公司资金管理的思路

（一）优化事前资金配置思路，提高资金配置科学性

1、核定子公司资金的合理需要量。HB药业公司可以以需要与节约兼顾为基本原则，创新先进合理的计算方法，确定资金的合理需要量。资金合理需要量，可以通过现金预算的编制来实现。现金预算的内容包括账期现金流入、现销现金流入、账期采购资金支出、现购资金支出。预算缺口同时要考虑历史不合理资金占用清回资金因素，比如不合理库存占用、逾期应收款项清收回款因素。

2、创新子公司资金配置思路。HB药业公司可以按各子公司历史资产周转效率、资产盈利能力及偿债能力等资金使用效率作为资金配置的考虑因素。资金盈利能力及周转能力较强的子公司，可以安全权数给予适当充分的资金配置。通过资金配置引导各子公司优化业务结构，提高资金使用效率和盈利能力。

（二）强化事中资金使用风险管理，保证资金安全

1、加强以人事为基础的控制力度。HB药业公司目前已通过向子公司派出财务负责人，实现对子公司资金进行控制的目的。从目前看，这种控制方法比通过制度安排来控制子公司的资金具有更好的效果。

2、加强子公司日常经营资金预算管理，并严格授权审批。在确定各子公司年度资金配置额度后，HB药业公司财务部门对子公司日常经营资金需求进行严格管控。子公司首先提出资金使用请示，财务部门根据子公司预算完成进度、应收账款回款情况、存货占用情况、逾期应收医院货款清收情况进行把控，并进行内部授权审批流程管理。

3、加强对子公司资金动态监控。子公司银行账户开户必须经过HB药业公司批准。子公司每日超过50万的资金余额进行集中上划管理。HB药业公司财务部每月对子公司经营性资金占用及变化情况进行分析，控制不合理占用风险。

（三）落实事后资金使用效率评价，提高资金使用效率不断提高

HB药业公司可以选取公开上市公司的同行业企业为对标企业，以企业年度财务报告作为对标数据来源，建立资金使用效率评价机制。选定关键评价指标，并赋予合理的权重。比如按照资产管理效率、资产盈利能力及偿债能力等方面进行综合评价，建立对标指标数据库。

根据医药商业企业资金占用特点，具体指标可选择上市公司同行业应收账款（含商票）周转率、存货（含预付账款）周转率、营业净利率、总资产净利率、现金流量利息保障倍数、现金流量债务比等指标。通过综合计算各子公司资金使用效率高低，配置资金倾向于高资金使用效率，推动各子公司资金使用效率的总体提升。

四、结语

综上所述，HB药业公司需要加强对子公司事前资金配置额度的科学性、事中资金使用风险的管控及事后资金使用效率的评价等方面资金管理措施，充分发挥资金作为企业“血液”循环的安全高效利用功能，推动企业经营业绩的达成。