艺术品金融化的必要性

文/慕志腾

随着全球政治、经济、科技与社会的快速变化，无论是文化产业还是文化金融产业，都面临一个大背景的转变，中国艺术品资产化及艺术财富管理的发展战略地位与作用，已经不断被人们所认知，尤为引人关注。艺术品与金融产品的结合，使人们对于艺术品收藏的价值取向转变，开始更多地关注艺术品的经济收益。

艺术品以其独特的文化特质获得了经济属性。经济、文化的双重属性促使艺术品成为一种值得投资特的殊投资品。因为其经济属性依附于文化特质，所以其市场的繁荣与社会经济的发展以及居民财富的增长有着密不可分的关系。经济的飞速增长促进了艺术品产业市场的迅猛发展，并且为这一市场带来了大量的金融资本。

2010——2017年度中国艺术金融市场的结构变迁（单位：亿元）

金融化是艺术品市场发展的必然趋势

中国艺术品金融化发展的需求强烈。一方面是股票、房地产与艺术品被称为“三大投资领域”。目前，我国的艺术品投资领域已经成为资产配置出口。另一方面是由于中国经济的快速发展和财富积累，人们对文化精神和财富管理的需求强烈，是中国艺术品金融服务发展的主要驱动力。另外，中国艺术产业发展到一定阶段后，市场的需求也催生了艺术金融服务的创新。中国政府非常重视文化事业的发展，这是中国的软实力。自改革开放到如今，我国经济不断发展。而世界规律表明，艺术品金融化是艺术品发展及经济繁荣的共同结果，与人均GDP的变化有着密切的联系。随着人均GDP的提升，人们的消费结构已经进入快速转型期，艺术品消费成为重要突破口。比如，艺术品市场处于盛行发展期是在人均GDP达到4000美元的时候，倘若艺术品市场想要加速发展，人均GDP往往是要超过8000美元。中国艺术品市场发展的潜在需求巨大，据测算应突破2万亿元，而目前释放出来的仅仅3000多亿元，艺术品金融的创新发展，已成为释放这一潜在需求的最为重要的动力。国家统计局曾公布：我国人均 GDP在2014 年约为7380 美元，接下来的2015、2016年我国人均GDP进一步增加，2018年最新数据显示我国人均GDP达到1万美元。中国艺术金融市场在2017年的规模约为586亿元。在市场规模不断发展的同时，市场结构也呈现出加速变迁的趋势。

2017年度中国艺术金融市场的规模结构

该情况表明，介入艺术品市场的投资者数量会逐渐增多，市场的需求也会不断增加。总的来说，国民经济及社会的较好发展，是我国艺术品市场得到较快发展及金融化的基础性原因。

艺术品市场自身发展的需要。艺术品及其资源资产化成为中国艺术金融创新发展的重要方向，而艺术品资产配置与财富管理正在成为高净值财富人群的重要选项。随着经济金融化的发展，日益增多的投资者将艺术品视作可进行投资的投资资产，因其能达到分散投资风险、收取高收益的作用。然而，在鉴赏能力方面专业度不够的平凡的投资者面对艺术品市场的流动性不强、专业门槛高、资金要求大这三个“拦路虎”，常常对进入艺术品市场的高门槛望而兴叹。具体来说，因为艺术品的价值通常较高，动辄几百万甚至上千万，所以需要投资者拥有较强的经济实力。比较而言，购买房产可向银行贷款，购买份额股票可以量力而行，投资起点低，资金筹集较为容易。艺术品的交易行为则没有类似于按揭贷款的手段来进行筹资。因此对中小型投资者而言，国债、股票、P2P投资品种因最低投资门槛几千元就可以，而且封闭期时间短，操作灵活，所以这些投资产品为投资首选，艺术品在投资组合中则不会过早被考虑。概括来讲，因为资金门槛高并要求具有一定的专业水平及鉴赏能力，艺术品市场流动性差这些原因，艺术品市场不会像股票市场、房地产市场那样对投资者大开方便之门。对于目前的世界经济环境来说，金融化无疑是其发展的关键。同样在我国，艺术品市场的发展也不能脱离金融市场。一定程度上来说，艺术品金融化削弱了上述阻碍——它不但为大众投资者提供了投资平台，还能参与建设并完善艺术品相关的法律法规，有些金融机构设计的对艺术品进行打包拆分降低了艺术品市场风险，并促进了艺术品鉴定机构的增加。所以，艺术品金融化的意义极其重大：首先，它满足市场的需求，使其成长趋向多样化；其次，通过融合文化与金融产业，探索出我国文化艺术事业前进的新道路。

艺术品产业的健康发展的需要。在我国，艺术品投资市场约在20世纪80年代开始发展，虽然起步比较晚，但是成长迅速。由于市场成长迅速，存在的矛盾日益突出，如市场发育不健全、管理不规范、立法滞后性等众多问题。由于艺术品的拍卖及经营，画廊需要大量的资金投入，常出现资金短缺、资金周转困难的状况。随着艺术品和金融业的结合，一是诸多融资企业与画廊合作，为其提供贷款并设计相关的艺术金融产品。既使画廊有足够的资本扩大并保持正常的运转，又拓展艺术品的销售渠道。中国的拍卖行业虽然只有20年的历史，但是发展迅速。作为年轻的二级市场，由于定位并不精准，缺乏相应的价格评估体系，所以拍卖行所征集的产品来路不明，出现伪作赝品泛滥严重的现象。当艺术品金融化后，艺术品成为金融机构的资产管理目标，这就要求建立较完善的价格评估机制以及明确艺术品来源，这必将促进艺术品市场向专业化、规范化、产业化发展。

能够解决艺术品的融通瓶颈问题

艺术品金融化的核心问题就是融通问题。其金融化对应的金融工具就是银行、信托等金融机构发行的金融理财产品以及艺术品质押贷款、艺术品按揭等业务。这些金融工具对艺术品交易和市场发展起到显著的助推作用。近几年来艺术品市场的火热吸引着大量资金从楼市、股市转入，随之而来的难题是如何让艺术品顺利变现。将艺术品通过拍卖行变现往往需要较长的时间周期，还要面临流拍的风险，因此收藏者更希望能通过艺术品质押直接获取贷款。由于缺乏正规金融机构的介入，目前艺术品市场上的大量融资需求只能以民间融资的方式来解决，这大大限制了艺术品市场的健康和规范发展，因此艺术品金融化急需商业银行等正规金融机构的积极介入。据分析，如果艺术品可以质押贷款，那么市场投入艺术收藏的资金至少在现有基础上还可以增长20%以上，这对艺术品市场的推动作用将十分明显。

艺术品金融化丰富了投资理财渠道。艺术品市场的繁荣反映的是中国经济的快速发展和人们收入的提高，这是中国艺术品市场长期发展的基础。梅建平（金融学教授）曾认为：“我国投资市场，艺术品要优于股票。主要是由于我国经济质量无法与经济总量抗衡，股票并不是太好的投资。”龚经强会长在近期的《中华收藏网》中谈道：多样的艺术品金融产品将使投资者有更多的选择空间，同时表示在股票、房地产等行业的发展没有很好地满足大众投资需求的情况下，艺术品必将成为下一个受广大投资者追捧的增长点。一是传统金融产品的竞争十分激烈，激烈的竞争也带来人力、物力的浪费，传统的金融业也需要新的产品来消化多余的人力、物力并提高其经济效益。日益增长的财富管理和精神文化催生中国艺术品市场的发展和繁荣，经济增长与艺术品市场长期维持趋势上一致的关系，受其他因素影响，艺术品市场波动大于经济增长。二是随着互联网金融的发展以及大量资金向房地产行业的涌入，金融产品的投资及实体经济日渐缩水。股票作为金融产品的主力军，由于收益的不稳定性，中小型的投资者已经无法在传统投资领域获得自己满意的收益，纷纷开始撤资，所以金融产品的转型迫在眉睫。伴随着我国艺术品交易的迅速发展，艺术品金融业应运而生。艺术品金融化不但扩大及丰富了人们的投资理财渠道，满足了人们的投资需求，丰富了人们的精神生活，促使画廊与美术馆的建立与完善，也给传统金融产品以及经济发展注入了新的活力。根据国际经验，人均GDP达到6000美元是认画廊涌现为标志的艺术品市场发展期，人均收入达8000美元为成交活跃的繁荣期。有报告显示，过去几年，艺术品的投资收益要超过其他很多投资品种。在2005年艺术品市场形成规模之后，对2006春至2016年秋之间数据分析结果显示出宏观经济与艺术品市场之间较为显著的稳定关系。

能够推动我国文化体制改革的深化

金融化能够加快体制改革。现代文化产业体系、文化市场体系的建设离不开资本进入，资本能够在资源整合、产业整合、市场激活方面发挥出积极的作用。2010年3月19日，中国人民银行会同中宣部、财政部、文化部等九部门联合发布了《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》（银发〔2010〕94号，以下简称《指导意见》）。这是第一个全面支持文化产品金融化的宏观政策，意见指出：第一，支持文化产业金融化的重要意义；第二，建立无形资产评估体系；第三，开发多种适合文化产业的金融产品及多种信贷模式；第四，完善授信模式，完善艺术金融产品的贷款利率及贷款期限；第五，建立文化产业金融产品的信用评级制度；第六，推出银行产品、股票、信托、基金、保险等多种理财产品的综合金融服务系统。2014年3月17日，文化部与中国人民银行、财政部共同研究起草、印发了《关于深入推进文化金融合作的意见》（文产发〔2014〕14号，以下简称意见。《意见》主要包含四方面的内容：第一，艺术品金融化的重要性；第二，创新文化金融体制机制；第三，完善文化金融产品的服务系统；第四，为文化产品金融化提高组织保障。《意见》为艺术品与金融产品的顺利结合提供了政策保障。中华人民共和国文化部第56号令《艺术品经营管理办法》（以下简称《办法》）于2015年12月7号颁发，旨在加强艺术品经营活动的管理，规范经营行为，促进艺术品市场的健康繁荣发展。我国国家“十三五规划”为文化产业及艺术品金融化的发展指明了方向，指出文化产业要和互联网相结合，大力发展文化产业的创新模式，并优化产品结构，扩大规模，提高文化产业的竞争力。总的来说，艺术品金融化的健康发展离不开国家政策。

2006——2016 年中国艺术品市场行情走势图

艺术品金融化不但是市场发展趋势，也使得人们关于投资而产生的日渐增长的庞大需求得到了满足。经过几十年的发展，艺术品投资已经在投资市场中扮演越来越重要的角色，大量投资者将目光放在了艺术品投资市场，这一市场逐渐成为国内第三大投资市场。究其原因，我认为是艺术品投资能够作为金融工具，在众多因素导致投资的不确定性时，为投资者分散高风险并且使其收获高收益。对于金融机构而言，艺术品金融化是传统金融行业创新模式的体现，即扩大了传统金融的销售范围、丰富了产品结构，又增加了收入。未来在市场供给和需求的共同推波助澜下，我国艺术品的金融市场将大显身手，成为全球艺术品市场规模增长发展最主要的向上推动力量。中国的艺术品金融市场中，层出不穷的艺术品投资产品项目——银行、证券、信托、保险、基金等几乎所有的金融产品中都有其身影，充分展现出了投资者对艺术品市场的巨大投资热情。艺术品市场的快速发展和金融市场积极扶持的双效作用，使得艺术品金融学科理论体系的建立更加完整，艺术品市场与金融市场对接更加全方位。

艺术品已经发展成为资产配置的一种有效方式，公众对艺术品投资的愿望不断增强。所以在这样的背景之下，艺术品金融化成为不可更改的趋势。通过金融特有的分析方法将艺术品转化为金融工具既已形成新的市场。对此各大银行也相应推出了很多艺术品金融产品。但是艺术品金融化使得资金的准入门槛一降再降，在满足人民投资需求的同时也扩张了市场。尽管发展得如火如荼，但是因为发展时间较短，艺术品金融化在我国还不太成熟，所以对艺术品金融化的理论研究还比较薄弱，艺术品市场价格形成机制不完善等，这些成为艺术品金融化健康发展的关键因素。