政策性金融机构如何服务中小企业？——来自英国的经验与启示

(文/康永博)

英国政府一直高度重视中小企业的融资难题，于2014年11月成立专门面向中小企业的政策性金融机构——英国企业银行(简称“BBB”)，致力于弥补中小企业融资市场失灵。BBB构建“投资+服务”的双轮驱动业务模式，投资业务的运作方式类似于母基金，利用财政资金成立各类中小企业投资计划，吸引社会资本联合设立子计划，并交由专业金融机构管理，以股权或债权形式向企业提供融资支持；服务业务专注于降低信息不对称，向企业提供咨询和培训等信息服务，帮助中小企业更好地认识和选择适合的融资工具。

经过3年多的运作，BBB较好地完成预期政策目标，自身也实现良好的投资业绩。截至2018年3月底，BBB提供的资金规模累计达到123亿英镑，超过7.4万家中小企业受益，提前18个月完成目标，通过中小金融机构融资比重为96%，超过目标值5个百分点。投资回报从2015年0.04亿英镑增长到2018年0.71亿英镑，投资回报率从0.6%提高到4.7%，是目标值的2倍多。

BBB立足于向中小企业提供高效的投融资服务。在供给侧，它构建以“投资计划——子计划——中小企业”为主线的投资链条，打造财政资金支持中小企业融资的集中出口；在需求侧，它致力于纠正中小企业对外部融资的认识误区，最大限度地降低政策信息搜寻成本。其主要特点主要有以下两点：

一是针对市场失灵领域推出投资计划，交由专业机构市场化管理，弥补中小企业的资本短板。根据市场需求和融资缺口有针对性推出投资计划。BBB会定期开展调查并发布《英国中小企业金融市场报告》，识别潜在的市场失灵，并通过增资新设投资计划和调整架构等方式加以干预，实现政府政策引导目标。目前，BBB已经累计创设12项投资计划，形成“股债结合”的一揽子资金支持体系。

在子计划层面，聚集一批服务中小企业的专业机构和金融产品。BBB会根据预期政策目标的差异，由独立委员会负责筛选适合的专业机构合作成立子计划，目前已经与欧洲投资基金、汇丰银行等120多家机构建立深度合作关系。

在企业层面，财政资金交由专业机构自主管理，间接提供融资支持。BBB充分利用专业机构的服务网络和人力资源，挖掘市场上有融资需求的企业，并按照专业机构的投资流程和决策标准独立评估。这既避免与私人部门直接竞争导致挤出效应，也有效提高财政资金使用效率。

二是提供公益性一站式投融资信息服务，降低企业信息搜寻成本，提高市场整体融资效率。为解决融资信息搜寻成本高企、信息服务缺位等问题，BBB专门增加公益性的信息服务业务，由首席营销官负责管理。它提出“信息服务与投资同等重要”的理念，引导中小企业利用好各类融资工具，填补市场信息鸿沟。其具体做法如下：

第一，建立融资中心(Finance Hub)网站，打造一站式投融资信息服务平台。该网站最大的特色是一体化服务，企业只需依次回答所属行业、所在城市、融资动机、资金需求、盈利状况和可供抵押资产等六道交互式选择题，就能够直接筛选出符合要求的融资方式，并推荐专业机构对接。

第二，与会计师协会合作发布《中小企业融资指引》，供免费使用。该指引详细介绍企业不同发展阶段可利用的融资资金，并提供工具、思路和视频讲解，协助企业作出融资决策。目前已被下载超过8.5万次，成为英国“融资工具百科全书”。

第三，认证公益性的中小企业融资转介平台，增加融资机会。在企业同意的情况下，其允许指定的大型银行将企业贷款资料共享给风险偏好更高的中小贷款机构。截至2018年6月底，1.9万多家中小企业的融资需求被转介到该类平台。

可资借鉴的亮点在于，在融资市场失灵领域，BBB构建了一个政策、资金和信息相结合的政策性投融资服务闭环。它通过深度分析融资市场的失灵领域，精准定位中小企业的融资痛点，提高其融资效率。它进一步将政策和资金结合，采用市场化方式弥补市场缺陷，打造财政资金支持中小企业的统一出口。此外，它充分发挥各类平台的信息服务功能，引导中小企业利用好各类融资工具，缓解信息不对称。目前，BBB已经成为英国政府中小企业政策落地、资金支持和信息服务的重要抓手。