对外直接投资对资源配置效率的影响

文/ 孙冬 南京财经大学 国际经贸学院 江苏南京 210000

我国早期的发展模式是通过大量资源的投入来提高生产量，但这种发展方式不可持续，长期来看，这种粗放型的发展方式降低了资源的利用效率。目前我国经济增长进入新常态，增速放缓，如何在资源有限的情况下，提高我国的资源利用率和配置效率进而提高生产率是亟待解决的问题。在开放经济条件下，企业可以参与跨国分工，在外设厂投资，随着一些跨国企业的快速发展，我国的对外投资取得了显著的成果。对外直接投资使得要素流动不再局限于国内市场，生产要素可以在世界范围内参与跨国配置，增加了要素流动的可能性。其次，通过对外直接投资可以使国内过度投资的现象得到一定的缓解，将过剩的产能转移到具有比较优势的行业。因此，对外直接投资对我国资源配置效率是否存在正向的促进作用，对于这一问题的深入研究将有利于我国制定更为合理的相关政策，更好的实现资源的合理配置，从而更有利于我国的经济发展。

1、文献综述

1.1 资源配置效率

Hsieh and Klenow（2009）通过定义产出扭曲和资本扭曲的概念，首次构建了资源错配的理论体系。要素价格扭曲和要素市场的摩擦使得要素不能自由的流动，资源在市场中无法实现最优配置（钱学锋和蔡庸强，2014）。其次，政府有时为了提高经济水平，会对生产要素市场进行干预，限制了生产要素的自由流动（雷达和张胜满，2015）。而要素市场的扭曲降低了资源配置效率，不利于企业生产效率的提高（毛其淋，2013）。

1.2 对外直接投资与资源配置效率

戴翔（2006）在研究对外直接投资对新加坡就业的影响中发现，对外直接投资显著促进了国内劳动力资源的再分配，进而提升了劳动力的配置效率。企业的对外直接投资一定程度上加剧了国内市场的竞争，促使那些低效率的企业退出市场，释放生产要素，使要素流向高效率的企业，从而改善了资源错配的现象（王文，孙早等，2016）；白俊红和刘宇英（2018）研究发现对外直接投资显著地改善了中国整体资本和劳动力的资源配置情况，提高了资源的配置效率。大多学者的研究结果都表明对外直接投资有助于资源配置效率的提升。

本文在开放经济的视角下，利用中国工业企业数据库和《中国对外直接投资统计公报》的相关数据，利用静态面板模型实证检验对外直接投资对资源配置效率的具体影响情况。

2、影响机制

2.1 进一步促进国内生产要素的流动

生产要素能否在市场上自由流动对资源配置效率有重要的影响。而在开放经济条件下，一国的生产要素可以在全球范围内进行流动，不在局限于本国市场，国际市场为要素的流动提供了各种渠道，使得资本和劳动力等其他生产要素可以自由选择利润最大化的生产方式，促使生产要素流向生产率较高、具有竞争优势的企业。生产要素的自由流动是提升资源配置效率最为直接的方式，对外直接投资的出现，进一步促进了国内生产要素的流动，并且优化了市场的资源配置。

2.2 加剧国内市场竞争，改善资源错配

企业在国际市场上面对的竞争会扩散到母国，促使企业提高自身的资源利用率抬高生产率，从而提高了资源配置的效率；另一方面，国内市场竞争程度的加深也会使得一部分生产率较为低下的企业被迫退出市场，使生产要素从低效率企业流向高效率的企业，资源在国内优化了配置，丰富了高效率企业对生产要素的利用情况，从而改善了资源错配的现象。

综上，对外直接投资加速了生产要素的跨国流动，实现生产要素在全球范围内的优化配置。其次对外直接投资带来的竞争效应促使资源按需分配，减少产能过剩，提高了资源配置效率。

3、模型构建与变量说明

3.1 计量模型构建

本文建立如下的计量模型，检验对外直接投资对资源配置效率的影响情况。

其中i代表行业，j代表地区，t代表年份，μi、μj分别表示行业和地区的不可观测效应，εijt为随机扰动项。被解释变量为dijt，表示j地区i行业的资源配置效率；核心解释变量是ofdijt，代表省级层面的对外直接投资；X为控制变量。

3.2 变量说明

3.2.1 资源配置效率（d）。

资源错配是对有效配置这一理想配置状态的偏离。本文拟采用半参数法对本文的被解释变量进行测量，半参数法主要是在竞争的情况下伴随要素自由流动表现出的企业规模和生产率水平正相关的表征。

其中，prodt是反映某个行业的整体生产率水平的变量，wit是狭义口径行业下企业i的市场规模水平，prodi.t是狭义口径行业下企业i的生产率水平，而资源配置效率是通过分解公式中的

来计算出的，称为OP协方差。协方差越大，意味着生产率越高的企业将会拥有更高的市场份额，市场扭曲越小，此时资源配置效率也越好。

3.2.2 对外直接投资（ofdi）

采用非金融类对外直投资流量的对数作为衡量指标。

3.2.3 控制变量

本文选取以下变量作为控制变量：①行业利润率（ptrv），行业的利润总额占行业工业总产值之比。②行业固定资产占比（qygd），行业固定资产总额与资产总额之比；③行业出口强度（ex），行业出口交货值占总资本的比重；④行业资本密集度（kinten），行业固定资产净值年平均余额与从业人员之比；⑤行业从业规模（lnpscale），行业单个企业的平均就业人数的对数值；⑥行业中国有产权的比重（soe），是指行业的国有资本占实收资本之比。（见表1）

3.3 数据说明

本文所使用的企业数据来自《中国工业企业数据库》，时间范围为2004-2007年，包含29个二位数制造业行业。对外直接投资数据来源于中国商务部公布的各年度《中国对外直接投资统计公报》。

4、实证分析

4.1 基本回归结果

本文利用静态面板模型对式（1）进行估计，表2的第（1）-（2）列是固定效应模型的回归结果。第1列没有加入控制变量时对外直接投资的系数为正，第2列加入控制变量之后，对外直接投资的系数仍然显著为正，表明对外直接投资对资源配置效率具有显著的正向促进作用。对外直接投资作为生产要素跨国流动的重要方式，有利于资源配置效率的提高。（见表2）

进一步分析控制变量，行业固定资产占比（qygd）越小，出口强度（ex）越大、行业资本密集度（kinten）越高，越有助于改善资源错配。行业利润率（ptrv）越高，市场竞争的加剧会导致企业进入和退出行为的增多，促进资源在企业间重新配置。行业从业规模（lnpscale）的扩大会占据更多的市场份额，资源配置原则要求边际生产率高的企业占据更多的市场份额，因此其对资源配置效率的影响为正。行业的国有成分占比（soe）对资源配置的影响则不明显。

4.2 稳健性检验

本文采取变量替代法对上述模型进行稳健性检验，采用索洛剩余法核算的全要素生产率（TFP）来替代资源配置效率，检验的结果如表2的（3）～（4）列所示，与基准结果相比，核心解释变量对外直接投资的符号和显著性均保持不变，系数大小也未发生较大变化。说明本文的结果具有较好的稳健性。

4.3 内生性处理

本文在实证模型中已控制了部分行业变量，但仍有遗漏变量的情况，其次，资源配置效率较高的地区，其市场制度也相对较为完善，进而对外直接投资也较高，模型中可能存在内生性。因此，本文选取对外直接投资的滞后1期作为工具变量，处理模型中可能存在的内生性。上一期的对外直接投资与当期对外直接投资相关，符合相关性假设，而且与当期资源配置效率的表现无关，满足与误差项不相关假定。回归结果见表2第（5）列，对外直接投资滞后一期（lofdi）的系数依旧显著为正，表明上述结果稳健可信。

表1 变量描述性统计

5、结论与政策建议

表2 基准回归：对外直接投资对资源配置效率的影响

在中国步入经济发展新常态的趋势下，提高我国的资源配置效率，有助于在资源有限的条件下提升资源的利用率，促进产业的发展。本文选取2004-2007年中国制造业行业省级面板数据，利用静态面板模型实证检验了对外直接投资对资源配置效率的影响，研究发现，对外直接投资通过加速生产要素的流动和竞争效应提高了资源配置效率。

对外直接投资作为资源跨国重组的重要方式，有利于提高我国的资源配置效率。为了更好的改善资源错配的情况，政府相关部门应重视对外直接投资的作用，支持我国企业在其他国家进行投资，并建立一个良好的国内市场环境。企业在进行对外直接投资时，也要根据自身情况，确定投资动机并制定合理的投资方案，最大化自己的投资收益，从而能在市场中占据一席之地。