2019网贷的监管迈入新高度

乱象丛生的网贷行业在2018年进入寒冬，监管机构连续重拳出击让以P2P为代表的网贷平台出现“倒闭潮”，好不容易熬到了2019年，互金整治办发布的《175号文》重磅亮相，被网友戏称为“生死引”的文件让网贷监管在2019年迈入新的高度……

P2P生死引确立

漫长的寒冬让以P2P为代表的网贷行业在2018年风雨飘摇，熬过“倒闭潮”的网贷平台或多或少盼望着2019年政策面能有积极或宽松的信号传出，然而，现实始终比人们想象的残酷。

2019年1月底，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室近日发布了《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》（简称<175号文》）。文件对下一阶段网贷机构的分类、分类处置指引、总体工作要求等做出新的规定，并对网贷风险防范工作提出具体要求。

“能退尽退，应关尽关”——《175号文》显示，总体工作要求坚持以机构退出为主要工作方向，除部分严格合规的在营机构外，其余机构能退尽退，应矣尽关，加大整治工作的力度和速度。同时，稳妥有序推进风险处置，分类施策，突出重点，精准拆弹，确保行业风险出清过程有序可控，守住不发生系统风险和大规模群体性事件的底线。

据网贷之家不完全统计，截至2019年1月21日，有13家网贷机构2018年12月金额逾期率超过10%。这意味着，逾期超限的机构几乎是必须要清退的对象。而代偿余额在1亿以下的属于规模较小平台里，预计总计有400多家平台需要退出。监管部门将对其高管和实际控制人进行约谈，制定退出计划，并在存量业务清零前定期向网安中心报送数据。

加速行业二八分化

仔细研读《175号文》会发现，虽然“能退尽退，应矣尽关”看似严苛，但在细则上却利好行业头部阵营。其中根据175号文的要求，僵尸类平台、规模较小的平台、规模较大的高风险平台都将被列入出清的名单，而规模较大且正常运营的平台则是未来行业唯一能够拿到备案的平台。

这样的规定实际上也符合当下网贷行业二八分化发展趋势，据行业第三方统计，2018年12月份，行业成交量前100名的平台成交量占同期全行业成交量的比例达91.69%;同比2017年12月份的数值上升了15.37个百分点。

这样的推断也得到了资本市场的肯定，在“175文”发布之后，涉足网贷领域的维信金科（02003.HK）、简谱科技（JT）都收到了资本市场积极反应，截至1月23日中午，维信金科股价较21日上浮超过14%，简谱科技上浮超过5%。

分类处置下的机遇

《175号文》对P2P网贷机构进行了具体分类，包括已出险机构和未出险机构。在摸清辖内P2P网贷机构底数的基础上，按照风险状况进行分类，绘制风险图谱，明确任务清单。其中，未出险机构包括僵尸类机构、规模较小的机构、规模较大的机构。

“175号文”特别提到，应积极引导部分机构转型为网络小贷公司、助贷机构或为持牌资产管理机构导流等，这一条无疑给有资产端获取能力的平台提供一种可转型的方向选择。这样的引导转型下，网络小贷不再是信息中介而是信用中介了，这意味着官方首次为P2P网贷转型打开了信用中介的口子。

合法合规的大型平台本身股东和资金实力较强，完全可以在满足网络小贷申请资质的情况下，申请具有信用中介属性的金融机构牌照，当然也会按照比P2P更严的监管标准展业。具体看网贷平台的出路可以分为两类，一类是持牌的网络小贷机构，做信用中介;另一类做助贷和导流平台，提供技术和流量支撑。

在这样的思路下，未来网贷领域可分为网络小贷公司、助贷机构和为持牌机构导流三大阵营，网贷市场格局变化的背后，隐藏着互联网金融科技平台“去金融化”的大趋势。

去金融化的金融科技

以P2P为代表的网贷平台崛起过程离不开科技的帮助，Fintech将金融与科技紧密地结合在一起，无论是技术还是影响力，科技企业的进入，的确为科技领域注入不少活力，但科技双刃剑同样加剧了网贷领域的混乱状况。

从网贷领域监管趋严开始，“去金融化”便成为众多金融科技企业的共识。金融行业与新技术的融合并不仅仅只是金融产品的“创新”，更多地是对金融本身功能的深度挖掘。早期金融科技仅仅只是找到了新技术与金融行业结合的方式，将大数据、云计算、AI等新技术与金融行业融合之后的产物，但是这些技术与金融行业的融合方式與互联网技术与金融行业的融合方式并没有本质上的区别。

从2018年起，互联网巨头系金融科技平台“去金融化”趋势已经非常明显。蚂蚁金服曾宣布“将定位于Techfin，未来只做tech（技术），帮金融机构做好fin（金融）”。京东金融此前也强调，“京东金融将利用金融科技的技术优势，服务传统金融机构，形成更开放的生态关系。”腾讯同样明确金融业务的原则：一、不会试图代替现有的金融企业;二所做的就是和金融类的企业建立合作关系，向用户提供更好的金融服务。

从互联网金融到金融科技，再到当下的彻底的去金融化，其实正在说明金融科技正在回归到一条更加清晰的道路上来。值得注意的是尽管彻底的去金融化是金融科技未来一条相对正确的发展道路，但是相对于拥抱金融的“短平快”，彻底去金融化的金融科技则将面临着更加严峻的挑战。

网货市场新格局

积极推动金融科技企业“去金融化”趋势和BATJ清楚明白的态度，让网贷行业格局变得清晰，金融与科技的重新拆分，让各自在专业的领域上变得纯粹，新的合作方式推动者网贷市场格局的变化。

重度涉足金融的网贷企业必然逐步剥离P2P相关业务，网络小贷公司成为其转型方向。不同于P2P网贷企业，网络小贷公司主要利用自有资金、股东借款以及银行贷款来开展业务，不吸收公众资金且杠杆率的严格要求，但自2017年起网络小贷的审批也基本处于停滞状态，该方向未来不确定性很多。