平抑肉价之策

徐奇渊

国家统计局10月15日公布9月全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。受食品价格上涨因素影响，9月CPI涨幅首次达到3%。本轮CPI同比增速上行并非典型的通货膨胀，而是由猪肉等特殊因素带来的结构性通胀。

2019年8月22日，市民在福州一菜市場内选购猪肉。图/中新

9月食品价格上涨11.2%，涨幅扩大1.2个百分点，影响CPI上涨约2.21个百分点;非食品价格上涨1.0%，涨幅回落0.1个百分点，影响CPI上涨约0.82个百分点。食品中，猪肉价格上涨69.3%，涨幅扩大22.6个百分点，影响CPI上涨约1.65个百分点。牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在9.4%-18.8%之间;鲜果价格上涨7.7%，涨幅回落16.3个百分点。上述六项合计影响CPI上涨约0.49个百分点。鲜菜价格下降11.8%，影响CPI下降约0.33个百分点。

10月14日，统计局发布10月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，据对24个省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，10月上旬生猪（外三元。注：所谓外三元，就是三个品种的杂交猪）价格为34.4元/千克，创纪录新高，环比9月下旬上涨4.8元/千克，环比上涨16.2%。

2018年8月非洲猪瘟暴发之后到2018年末，生猪存栏量变化未超出历史波动区间。但是，从2019年初开始，生猪存栏量出现锐减。根据中国政府网的数据，截至2019年8月，生猪存栏量已经降至1.978亿头，2018年8月的生猪存栏量为3.224亿头，同比降幅达38.6%。

生猪存栏明显下降

目前，生猪存栏规模已经明显偏离非洲猪瘟发生前的趋势外推值。从同比增速的历史波动范围来看，存栏量同比增速一般在-10%到+5%之间，但2019年1月以来的存栏量同比变化，已经明显超出这一波动范围。2019年4月以来，存栏同比降幅一直维持在20%以上，而且目前尚未见到缓和迹象。生猪存栏明显下降的事实说明，本次疫情与过去的情况有很大不同。

同时，生猪存栏量的下降，表现为突出的反季节性。从2009年1月至2018年12月这十年的生猪存量环比增速来看，一般的季节性特征是：年末11月、12月到年头1月、2月，生猪存栏量有季节性的环比下调，而在年中的大部分时间，生猪存栏量将呈现出月度环比上升的情况。

图1：2008年12月至2019年8月生猪存栏量及其变化趋势

单位：亿头

资料来源：中国政府网，WIND 金融数据终端，2019. 制图：张玲

但是，2019年1月至8月，生猪存栏量的各月环比数值明显偏离过去十年的波动范围，最近的7月、8月，生猪存栏量环比降幅均接近10%。与历史的季节波动性相比，2019年以来的生猪存栏量波动，大大超出了正常波动范围，这也表明目前疫情状况压力较大。

猪肉出栏供给压力增大

当前生猪出栏量变化较稳定，但是生猪存栏量已经出现急剧下滑。2019年二季度，生猪出栏量仅下降6.2%，而同口径的生猪存栏量已经下滑15%（2019年二季度的生猪存栏量同比增速为15%，但月度数据中三个月降幅均大于20%。这是由于两者口径不同，其中季度数据来自国家统计局，月度数据来自中国政府网。但是这并不影响我们这里的分析结论，即：生猪出栏增速较为稳定，而存栏量波动明显超出历史正常波动范围。

6.2%的出栏量同比下降，虽然是反季节变化，但是在过去十年的历史波动中，这一增速处于正常波动范围的下限。

出栏同比降速稳定，而存栏同比下降较大，意味着同期的净补栏数量大幅下降。这可能是在非洲猪瘟背景下，恐慌性出栏导致出栏数量相对较为稳定，而存栏量经历了更快的调整。但是，在存栏量深幅调整的情况下，出栏量的短期稳定，将透支后续猪肉的潜在供给，导致后续猪肉的供给压力进一步上升。

在生猪存栏量显著下降的同时，能繁母猪的存栏量也在明显下降。根据中国政府网公布的数据，截至2019年8月，能繁母猪的存栏量为1968万头，与2018年8月的3145万头相比，同比降幅为37.4%，与同期生猪存栏量的降幅基本一致。而且，进入2019年以来，能繁母猪的月度环比增速，也明显超出了一般的季节性变动，尤其在7月、8月两个月度，能繁母猪的月度环比均出现了9%左右的降幅。这一变化表明，在生猪存栏量出现短缺的情况下，由于能繁母猪的存栏量存在限制，生猪存栏量很难在一个生产周期（包括能繁母猪的生产、成熟和生猪的生产周期）之内实现有效的补充。

可见，由于当前生猪出栏量相对稳定，猪肉供给的缺口压力、价格涨幅压力尚未充分释放。而在未来，由于两个方面的压力，猪肉供给缺口压力、价格涨幅压力将进一步上升。第一，当前的生猪出栏量稳定，透支了未来生猪存栏数量的供给。当前的生猪存栏量将难以支撑后续的出栏增速稳定。第二，能繁母猪存栏量的降幅，与生猪存栏量降幅基本一致，能繁母猪的存栏量限制，将成为生猪存栏量反弹的制约。

猪肉潜在产出缺口推升通胀率

首先假设，在过去十年中，猪肉的需求和供给端大体保持平衡，而在非洲猪瘟暴发之后，供给明显收缩，潜在需求按照原来的消费习惯仍然保持相对稳定。这种供求的不平衡，将会带来猪肉价格调整的压力。

根据2008年12月至2018年12月的生猪存栏数量，我们对生猪存栏量的历史变化趋势进行观察。分别使用线性、二次函数、三次函数进行拟合，然后使用外推的趋势性，得到猪肉潜在需求的变化轨迹。

從历史数据看，生猪存栏量在达到峰值后，逐渐呈现出递减的趋势，这符合收入提高、经济发展阶段的消费选择特征。结合上述三种趋势线拟合的结果，我们选择二次函数作为趋势线的方程

（事实上，选择线性、三次函数的情况，之后估算出来的产出缺口会更大）。

2019年以来，供给端生猪存栏量的异常下滑，与外推趋势线所代表的潜在需求形成了巨大缺口。我们将实际的生猪存栏数量作为供给量，而将趋势线及其外推作为潜在的需求量。将两者作差，得到了猪肉潜在产出的缺口。

之所以将上述差值作为潜在产能缺口，而不是现实的产能缺口，是因为现实的猪肉供给取决于生猪出栏数量，而生猪的存栏量则决定了后续一段时间的潜在供给。由于生猪出栏数量只有季度数据，而且样本时间短，因此使用生猪存栏量来简单估算生猪的潜在产出缺口。

图2：2009年12月至2019年8月生猪存栏量同比增速

资料来源：中国政府网，WIND 金融数据终端，作者计算，2019.

图3：相较于生猪出栏情况，存栏恶化更快，后续出栏增速不乐观

资料来源：国家统计局，作者计算，2019.

目前来看，生猪存栏规模所对应的潜在产出缺口已经超过25%，而进口猪肉仅能解决产出缺口的四分之一到三分之一。2019年9月，在猪肉因素的推动下，CPI涨幅已经触及3%。基于前述观察，2019年末CPI通胀

率将可能进一步破3。在2020年春节期间，由于猪肉价格的拉动，CPI通胀率可能达到3.5%-4%的区间，甚至不排除更高的涨幅。不过在春节之后，尤其是年中之后，CPI通胀率将呈现出放缓态势。

需要说明的是，货币政策更应关注CPI核心通胀率和PPI通胀率。猪肉价格上涨带来了结构性通胀压力，同时中国又面临着经济下行压力和PPI走低，货币政策宜采取不对称降息的做法：一方面保证存款基准利率基本不变，另一方面继续降低企业的融资成本。

（作者为中国社会科学院世界经济与政治研究所国际发展研究室主任;编辑：王延春）