2018年新三板环保企业景气表现

黄滨辉，李宝娟，柴蔚舒*，王妍，刘轶芳，刘倩，郝泽源，董一粟，吕素佳，李屹

（1.中国环境保护产业协会，北京 100037；2.中央财经大学 绿色经济与区域转型研究中心，北京 100081；3.中国风险投资有限公司，北京 100027）

前言

本文基于2018年新三板企业的年报数据，对新三板环保企业名单进行了更新。截至2018年年末，新三板环保企业数量为281家，较2017年减少了86家；新三板挂牌企业共9850家，主营业务收入总额达18 431.60亿元，高于2017年。新三板环保企业主营业务收入的变化趋势与新三板总体基本保持一致，实现同比增长。与2018年上半年相较，2018年下半年新三板环保企业主营业务收入、环保主营业务收入、利润总额均有所增长，但总体景气表现不及2018年上半年。

总体上看，新三板环保企业2018年景气表现优于2017年。企业规模较2017年呈扩张态势，逾七成的企业主营业务收入同比实现正增长，近三成企业主营业务收入同比下滑；效益表现和回款情况均优于2017年，约六成企业利润总额同比实现正增长，近四成企业利润总额同比下滑；流动性不及2017年，显示市场热度较上年有所下降；成本压力和税负压力的增长有所放缓。

从细分领域看，2018年新三板环保企业的固废处理与资源化、环境监测与检测两领域的景气表现总体优于2017年，大气污染防治、水污染防治、固废处理与资源化、环境监测与检测、环境修复、综合类六领域的规模均较2017年有所扩大，回款情况也有所改善，但税负压力同比增长。大气污染防治领域因燃煤电厂超低排放改造接近尾声、非电行业超低排放需求的全面释放仍需时间，利润率和盈利能力综合指数双双低于2017年；水污染防治领域得益于“打好碧水保卫战”的不断推进，效益表现总体优于2017年，但因同时受水污染防治项目规范化及企业在手项目推进不及预期等影响，企业的营运能力较2017年有所下滑；固废处理与资源化领域受益于“清废行动2018”在压实固废处理处置责任方面的积极影响，以及固废处理需求的不断增长，效益表现总体优于2017年，现金流量净额高于其他领域；环境监测与检测领域受监测指标增加、监测站点下沉以及网格化监测需求逐步释放等利好因素的拉动，领域规模同比扩张明显，效益表现总体优于2017年；环境修复领域受净土保卫战推进要求的提出及《中华人民共和国土壤污染防治法》颁布的带动，市场热度高于2017年。

从地区分布看，2018年我国东部地区新三板环保企业的景气表现先扬后抑，但优于2017年；中部地区景气表现持续上扬且优于2017年；西部地区景气表现呈下滑态势且不及2017年。

1 景气分析

1.1 景气指数

一致指数显示，新三板环保企业2018年年末的景气指数回落至101.50，但全年景气表现优于2017年（见图1）。

图1 新三板环保企业景气指数

1.2 规模变化

2018年新三板环保企业的主营业务收入、环保主营业务收入、资产总额和员工总数均实现同比增长（见表1），其中环保主营业务收入同比增长相对最为明显，增幅接近24%。总体来看，2018年新三板环保企业的规模较2017年呈扩张态势。

表1 规模变化情况

从主营业务收入看，2018年新三板环保企业（281家）平均同比增长率为20.92%，其中209家企业（占比74%）较2017年有所增长，最高同比增幅逾3734%；72家企业（占比26%）主营业务收入同比下滑，跌幅最大逾-97%。

1.3 效益表现

2018年新三板环保企业的利润总额、人均环保营业收入、单位平均环保营业收入、利润率和盈利能力综合指数均高于2017年（见表2），其中利润总额增长明显，同比增幅接近25%。反映出新三板环保企业2018年效益表现总体优于2017年。

表2 效益表现

从利润表现看，2018年新三板环保企业（281家）利润总额平均同比增长率为24.79%，169家企业（占比60%）利润总额同比增长率为正，最高增幅约15 911%；112家企业（占比40%）利润总额同比下降，跌幅最大约-7280%。

1.4 资金运作

表3显示，2018年新三板环保企业在现金流量净额方面的表现显著优于2017年，回款压力较小；营运能力指数相较上年略有下降；流动性不及2017年，显示市场热度较上年有所下降。

表3 资金运作变化情况

1.5 成本压力

图2、图3显示，2018年新三板环保企业的出厂价格指数、税金及附加均高于2017年，但同比增幅较2017年有所下降。显示2018年新三板环保企业成本压力和税负压力的增长均较2017年有所放缓。

图2 新三板环保企业出厂价格指数同比增长率

图3 新三板环保企业税金及附加同比增长率

2 细分领域发展特点

2.1 景气指数

2018年新三板环保企业一致指数显示，固废处理与资源化、环境监测与检测两领域的景气表现总体优于2017年；大气污染防治、水污染防治、环境修复、综合类四领域景气表现总体不及2017年（见图4～图9）。

图4 大气污染防治领域

图5 水污染防治领域

图6 固废处理与资源化领域

图7 环境监测与检测领域

图8 环境修复领域

图9 综合类领域

2.2 规模变化

2018年，环境监测与检测等六领域的规模均较2017年有所扩张。其中，环境监测与检测领域的主营业务收入和环保主营业务收入的同比增长率均位居各领域首位，资产总额和员工总数的同比增幅也居前列，规模同比扩张态势相对最为明显；环境修复领域总资产同比增幅高于其他领域（见表4～表7）。

表4 细分领域规模变化情况（主营业务收入）

表5 细分领域规模变化情况（环保主营业务收入）

表6 细分领域规模变化情况（总资产）

表7 细分领域规模变化情况（员工总数）

2.3 效益表现

2018年，固废处理与资源化、环境监测与检测、水污染防治三领域的效益表现总体优于2017年。

固废处理与资源化领域的利润总额、人均环保营业收入、单位环保营业收入、利润率和盈利能力综合指数均高于2017年；环境监测与检测、水污染防治两领域的利润总额、人均环保营业收入、单位环保营业收入和利润率均同比正增长，其中环境监测与检测领域的利润总额、单位环保营业收入、利润率3项指标的同比增幅均高于其他领域；大气污染防治领域的利润率和盈利能力综合指数双双同比下滑；环境修复、综合类两领域的利润总额、人均环保营业收入和利润率均较2017年有所下滑（见表8～表12）。

表8 细分领域效益表现（利润总额）

表9 细分领域效益表现（人均环保营业收入）

表10 细分领域效益表现（单位环保营业收入）

表11 细分领域效益表现（利润率）

表12 细分领域效益表现（盈利能力综合指数）

2.4 资金运作

2018年，环境修复领域的资金运作总体表现相对较好；水污染防治领域为营运能力综合指数下滑的唯一领域。

六领域的现金流量净额均为正且高于2017年，回款情况明显改善。大气污染防治、固废处理与资源化、环境检测与监测、环境修复和综合类五领域的营运能力综合指数均较2017年有所提升，仅水污染防治领域低于上年。环境修复领域为流动性高于2017年的唯一领域，显示该领域市场热度较上年有所上升（见表13～表15）。

表13 细分领域资金运作表现（营运能力综合指数）

表14 细分领域资金运作表现（现金流量净额）

表15 细分领域资金运作表现（流动性综合指数）

2.5 成本压力

从出厂价格指数同比增长率看，2018年大气污染防治、水污染防治、环境修复和综合类四领域的成本压力同比上升，其中水污染防治领域成本压力增长相对明显；成本压力低于上年的两领域中，环境监测与检测领域成本压力下降幅度较大（见图10）。

图10 新三板环保企业出厂价格指数同比增长率

从税金及附加同比增长率看，六领域税负压力均高于2017年，其中环境修复领域税负压力同比增幅相对最高，固废处理与资源化领域税负压力同比增幅相对较低（见图11）。

图11 新三板环保企业税金及附加同比增长率

3 区域分布特征

3.1 新三板环保企业区域分布情况

依据国家统计局《中国统计年鉴2018》所涉及的我国东部、中部、西部和东北地区的划分标准，将2018年新三板环保企业进行区域维度的划分。新三板环保企业的区域分布与2017年基本一致，但四个地区的新三板环保企业数量均较2017年有所减少。其中，68.3%的新三板环保企业集聚于东部地区，企业数量较上年减少了68家，占比降低约2.5%；中部和西部地区企业数量分别较上年减少了12家和5家，但占比分别提高1.5%和0.9%；东北地区仅有5家新三板环保企业且较上年减少了1家（见表16）。

表16 新三板环保企业数量的区域分布

3.2 区域分布景气分析

本报告以2015年下半年为基期，因我国东北部地区企业数量仅有5家，数量过少，暂不计算该区域景气。

一致指数显示：东部地区新三板环保企业2018年景气表现先扬后抑，但全年优于2017年（见图12）；中部地区新三板环保企业2018年景气表现持续上扬，且全年优于2017年（见图13）；西部地区新三板环保企业2018年景气表现呈现下滑态势，且不及2017年（见图14）。

图12 我国东部地区新三板环保企业景气指数

图13 我国中部地区新三板环保企业景气指数

图14 我国西部地区新三板环保企业景气指数