知难而行 投资者教育在路上

许亚岚

20年来，基金公司、证券公司和销售机构在投资者教育工作方面持续投入，开展了大量的工作。今年，监管机构在投资者教育与保护方面多措并举，强调了证监会关于保护投资者的利益和合法权益的基本职责，投资者教育与保护工作迎来了新篇章。

政策持续发力

2013年，国务院办公厅下发的《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，确立了以中小投资者需求和权益保护为导向、全面加强中小投资者保护的指导方向。之后，监管部门采取了一系列的举措，推动落实投资者教育和保护工作。

以信息披露为中心的监管体系正在逐步形成，提高违法违规成本，多元化退市渠道在加速构建，充分保障投资者的知情权、参与权、分红权、监督权、求偿权。

通过优化投资回报机制，提升投资价值;加强对非法配资、“飞单”等违规行为的排查;重视投资者投诉处理，建立各类权益纠纷解决机制;强化证券期货经营机构投教园地建设，推动上市公司、证券期货经营机构、交易所建设国家级或省级投教基地，形成投资者教育网等多项举措，“可以感受到投资市场环境和投资方式发生了一些良好的变化，比如投资市场行情更趋于平稳健康，非理性的暴涨暴跌、急涨急跌情形减少;投资者结构更加优化合理，专业投资者的比例逐年上升”。国信福建地区投资者教育基地相关负责人林葵芳对《经济》杂志、经济网记者表示。

除政策外，今年中国证监会、中国证券业协会、中基协等组织开展了形式多样、不同主题的投保、投服、投教活动。从形式上来说，有组织投资者走进上市公司的，有走进学校推动投教纳入国民教育的，有侧重开展社区宣传的;从活动主题来说，有防非打非专题、防范场外配资专题、私募基金及“飞单”专题等。

在林葵芳看来，走进上市公司的活动，有助于上市公司重视与投资者的互动，增进投资者关注上市公司经营情况，弱化甚至消除了以往听消息炒股的风气，引导投资者回归到正确的投资逻辑上;社區宣传主要以倡导理性投资观念、普及基本金融知识、介绍非法证券案例为主，通过这些内容让社会公众对投资有个基本概念、避免社会公众陷入非法理财、非法集资、非法投资咨询等陷阱，保护社会公众财产，同时清除非法理财、非法集资等金融乱象滋生的土壤;走进学校系列的活动，则是践行投教纳入国民教育的举措，根据小学生、中学生、大学生的年龄特点，开发有针对性的投资理财课程，通过举办讲座、辩论赛、夏令营等活动形式，提升他们的金融素养，若能坚持将金融知识普及纳入教育阶段，为将来的投资市场培育合格投资者，而投资者是市场重要的参与主体，则有助于资本市场深化改革和长期稳定健康发展。

机构不断加码

不仅是监管机构，证券、基金机构也需要上好“投教课”，为投资者带来更好的投资服务体验。如何为投资者提供更具吸引力的、新兴技术的投资者教育服务则是机构需要思考的问题。

投资者专业知识能力的培训、提升是投资者教育中的重要一环，但这方面的投资者教育是比较困难的。知远投资投资总监柳正华对《经济》杂志、经济网记者称，股票作为一个专业性较强的投资领域，从专业上来讲，确实不太适合非专业人士涉足。“证券投资的专业领域里真正的专业人士很少，所谓专家讲股评或分析市场教的很多知识其实是一些短期投机知识，是错误的，对于未来短期股市的涨跌是没有人能预测的;另外很多‘专家在讲课的过程中带有很强的目的性，掺杂了很多利益;另外，就算了解了正确的证券知识也不代表就稳赚不赔，而很多老百姓投资只认可能让自己挣钱的方式，很难客观地去看待市场。”坦白来讲，专业投资水平不是靠懂多少知识，而是靠真正的业绩来体现，而真正专业的投资专家则大多集中在公募、私募基金等投资机构。

我国证券市场是一个新兴市场，由于中小投资者投资理念不成孰、绝对投资额小而相对投资额大、从众心理强烈以及股东意识和法律意识淡薄等因素，致使他们常常成为市场失控时最大的受害者。为增强投资者风险防范意识，“经营机构是投资者进入市场的媒介，在投资者适当性制度体系中扮演着重要角色，也承担着重要责任”。华夏基金总经理李一梅如是说。

投资者教育的功能已经逐步演变成证券市场制度创新和市场创新的一个不可或缺的重要组成部分。“投资者教育必须坚持做，因为‘没有捷径可走。”李一梅对《经济》杂志、经济网记者表示，“基金行业的发展需要大量的教育工作，这是转变居民理财观念、改善资本市场生态的大事”。

从实际工作中来看，柳正华认为，投资者教育主要有两方面内容，一是投资合规性的要求;二是正确的投资理念和相关的专业知识。从合规性的要求看，近年来，投资者参与股市的要求越来越规范和严格，比如投资者在证券公司开个普通的账户，除实名制身份认证外，还需要通过问卷调查测试投资者的适用性，即风险承受能力是否适合股市投资;投资A股、港股通、新三板、科创板、公募、私募等不同资本市场产品的要求也有所不同，比如今年开通的科创板除50万的准入门槛外，还对投资者的风险承受能力、专业知识能力进行了分级，再比如100万的私募产品购买门槛以及300万个人金融资产证明等。“一些在过去很多时候可能只是形式上的合规性程序在执行力方面变得越来越严格。”

其实，投资证券、基金也会起到非常好的教育作用，柳正华称，了解和选择基金经理的过程也是学习各种投资理念的过程。“基金公司运作本身也是在做投资者教育，比如在服务客户的时候，一些带有短炒目的的客户我会让他们了解价值投资的理念，不一定能获得所有人的认可，但却能让他们了解更多的投资理念。”

新兴技术加持

在林葵芳看来，投资者教育服务要切实取得效果，可以要从“广度”、“深度”两方面入手。“随着科技和互联网发展，投教服务有了更多的形式和途径。比如，可以采用网络直播、有奖问卷等形式，扩大投资者教育范围;面对面的话可以引入机器人、VR、AR、游戏等加强互动体验，提升投资者学习兴趣;确实有浓厚兴趣、有意愿深入学习的投资者，可以组织开展专题性的培训班，深入、系统地学习。”