海外市场具优势IGG走势改善

截至今年6 月底止半年，IGG 中期纯利减少28.3% 至7，071.4 万美元。

IGG（00799.HK）于香港上市六年，业务全面向外拓展，主要受惠市场策略成功。根据AppAnnie排名，IGG在2018年游戏收入位列全球游戏商第22名和内地第四名。与腾讯（00700.HK）和网易这类拥有庞大流量支撑的巨头相比，IGG未免逊色，但IGG亦有其优势。

自2006年开始，IGG（00799.HK）开始开拓欧美网络游戏市场。随着智能手机在全球普及，IGG从2013年开始转型手机游戏。目前，IGG在全世界累计注册用户达到6.2亿户，占2017年全球人口总额约8.3%，与内地2018年游戏用户数量基本一致。

腾讯（00700.HK）牢牢掌控内地游戏主要市场，腾讯手游用户覆盖率目前达到72%，游戏内容与古典文化结合的网易也是能与腾讯相抗衡的游戏开发商。IGG虽然在内地有一定的市场份额，但无法与腾讯及网易比拟。根据艾瑞咨询数据，2019年首季，内地移动游戏上市公司中，腾讯游戏及网易游戏市占率分别为51.5%及17.5%。

中期纯利下跌三成

然而，IGG目前收入超过70%来自海外，游戏覆盖全球200个国家，月活跃用户达1，900万，在十个国家设有海外本土开发和营运团队。腾讯和网易海外游戏收入占比不到20%，可见腾讯和网易在海外的游戏业务收入比IGG高，但相对于自身发展来说，内地游戏市场受监管的情况日趋严重，海外收入占比高无疑是避开监管风险的一大法宝。

海外国家假期普遍较内地为多，且用户遍布全球大部份时区，为IGG收入带来更多机会。所以，同一款游戏放在国内和国内外，肯定是海外的流水更多。IGG两款旗舰游戏《王国纪元》和《城堡争霸》，2018年平均月流水达6，500万美元，这也是IGG游戏国际化的独特优势。

截至今年6月底止半年，IGG中期收入下降8.7%至3.54亿美元，纯利减少28.3%至7，071.4万美元，每股盈利0.0551美元，折合约0.428元（港元.下同）。IGG总部设于新加坡，现时于美国、中国香港及内地、加拿大、日本、韩国与泰国等地均有分支机构，并与Apple、Google、Amazon及Microsoft等平台以及逾百家广告商与供货商建立长期合作关系。

从地区收入分布可见，来自亚洲、北美洲、欧洲及其他地区收益，占集团今年上半年总收益43.3%、26.6%、24.8%及5.3%。IGG两只王牌游戏仍然是收入主力，王国纪元及城堡争霸于期内分占总收入79.5%及12.6%，总体毛利率则从去年同期的70%下降一个百分点至69%，主要由于业务拓展配套人力成本及服务器成本增加。

估值回至合理水平

值得注意的是，IGG于今年4月至6月共斥资5，230万元回购568.8万股，回购最高及最低价分别为9.61元及8.46元，远高于现价。IGG今年3月曾高见12.5元，与去年5月12.5元形成双顶后回落，至9月30日IGG跌至4.77元，回调幅度高达61.8%。IGG本周一收报4.83元，现价相对今年预测市盈率（P/E）约5.8倍，预测息率则高达7.6厘，估值已回至合理水平。鉴于IGG同于低位连续出现两支阳烛，短线以20天線作目标，潜在升幅约6.9%。

IGG（00799.HK）半年走势图