战胜指数基金为何很难

董师傅

与读者交流时谈到一个很有意思的话题，支付宝或微信理财通中去年定投指数基金比自己买卖股票要少亏许多，如果当初买到排名前三的指数基金就可不亏或者赚钱，为何直接炒股不如买指数基金？

巴菲特最早发现这个规律

这个现象早在2005年巴菲特就发现了并公之于众，不过对这个结论争议很大，后来美国著名投资人泰德·西德斯站出来跟巴菲特对赌，他募集了一只基金，然后挑选了5只FOF基金，通过5只FOF基金将钱投资到100多只对冲基金中，而巴菲特选择的是标普指数基金。不管是5年之后还是10年之后泰德·西德斯都是完败。

中国A股市场与美股市场有所差异，但这个规律也是通用的，来自中国证券登记结算有限责任公司的统计数据表明，A股市场呈现“七二一”特征，也就是约70%的投资者亏钱，约20%的投资者持平，仅约10%的投资者赚钱。而如果买指数基金，赚钱的概率就很高，以微信理财通为例，里面的指数基金成立以来收益为正的有四五十只，成立以来收益超过200%的就有5只。

指数代表核心资产

这个规律背后的实质是指数代表核心资产、代表经济驱动发展方向。每一种指数都会定期调整股票成分，因此指数包含了当时热门行业具有竞争力的公司，例如A股50指数代表的超级蓝筹，亏损的、业绩不佳的公司会被剔除而业绩优异、蒸蒸日上的公司会被纳入，如此就保持了指数的活力；再比如沪深100指数，以前房地产公司居多，如今科技公司居多；看看美国道琼斯指数，早期的铁路公司较多，20世纪七八十年代石油公司较多，如今是互联网公司和生物医药公司居多。

民间股神为何那么多

然而，我们在股吧、雪球、微博等经常看到有人晒较高收益率，似乎个人收益跑赢指数基金不是什么难事。这又是怎么回事呢？其实这是幸存者偏差，当取得资讯的渠道仅来自获得较高收益人群时（因为绝大多数亏损的人保持沉默不愿意晒），大众得到的感知就会被扭曲，这也是民间股神为何那么多的原因——特别是资金少的时候，投资者往往愿意孤注一掷豪赌一只股票，运气好就可以获得超额收益从而名声大噪，但时间拉长了看未必次次运气都好。

因此，如果个人投资能力不强，还不如在支付宝或微信理财通中定投指数基金。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需謹慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。