探究管理层评论在信息披露中的作用

王优　郭文燚

摘要：上市公司信息披露在随着经济发展时变得越来越重要，但它自身存在的问题也给投资者和市场带来了不小的影响;与此同时，管理层评论渐渐受到了会计信息使用者的关注。作为信息披露的补充，它可以针对信息披露的问题在企业中发挥积极作用。本文通过剖析信息披露的不足之处，从管理层评论的作用来对其原因进行解决，并进一步完善管理层评论的局限，来推进市场秩序的健康发展。

关键词：上市公司 信息披露 管理层评论 建议

中图分类号：F279.23

文献标识码：A

文章编号：2096-0298（2019）02（b）-233-02

上市公司信息披露主要是指上市公司为保护投资者权益，维护市场运行秩序，以特定的形式将其相关内部信息披露給社会公众的行为。信息披露不仅涉及到公司本身与相关投资者的利益，更关联到市场秩序的发展，其存在的意义显而易见。但近年来信息披露却开始出现不少的问题，除了给公司本身和投资者带来了很大的损失之外，市场发展的秩序也遭到了严重的破坏。

管理层评论最早出现于美国，经过修订和讨论于2010年12月正式出台了《管理层评论>实务公告。管理层评论即“管理层讨论与分析”，作为财务报表必要而有益的补充，以叙述性方式提供管理层对财务报表主要项目重大变动及原因的进一步解释，以及对可能影响公司未来业绩和发展的重要趋势、风险与不确定性的评价。这样的一份叙述性报告不仅可以弥补信息披露的不足，而且更易于投资者理解，便于其投资决策。信息披露过程中存在的问题从管理层评论的角度可以达到最大程度的解决。

我国是于2002年从美国正式引入管理层评论制度的，经过这么多年的发展取得了不小的成就，对上市公司的发展和市场秩序的维持起到了有效的作用。但在信息披露方面还是存在着不足，所以对管理层评论制度的加强与完善还需要继续努力。

1 信息披露存在的问题

1.1 信息披露不规范

我国上市公司信息披露法律法规要求对外披露完整的相关信息，这样有助于投资者了解公司的信息，能够作出正确的决策。但是在现实中，有一些公司并没有按照法律法规进行信息披露。为了获得充足的资金，为了让公司平稳发展，这些上市公司在信息披露时将其有利信息正常甚至是过度表露，而那些不利的信息尤其是负债或者是资金流向不明确的方面，他们选择隐藏，以此来吸引投资者投资。有些法律明文规定需要披露的，上市公司会选择披露，但是披露的都是一些陈述，缺乏真正有用的信息，单纯为了披露而披露;而且同一行业内不同公司之间按照相同的披露方式，导致披露的信息也相似，这对市场和投资者毫无作用。信息披露不规范引起了市场的不健康发展，对上市公司的发展和投资者的投资决策有很大的阻碍。

1.2 信息披露不真实

真实性是信息披露的原则。有些企业为了获得上市资格，违反法律法规，对上市资格规定的信息进行虚假汇报，对投资者也产生了误导作用。在企业发展过程中，为了获得投资者的支持或者是避免退市，他们会粉饰财务报表，刻意披露虚假信息或者是捏造信息，如：低估损失，虚报利润。近年来，上市公司披露虚假信息的事屡见不鲜，而且手段越来越高明，弄虚作假的信息也是越来越隐蔽。尽管我国证监会不断强化监督机制，但是也无法制止这种行为。披露虚假信息不仅损害了投资者的利益，上市公司的形象也不复如初，更严重的破坏了市场的正常发展，加大了市场风险。

1.3 信息披露不及时

信息是具有时效性的，我国法律法规对上市公司信息披露的时期作了明确的规定，如年度报告需要会计年度结束后的120日内提交，以此来提高信息的有用性。但某些重要信息的披露时间仍然存在很大的问题。例如，公司不在法律规定的时间内对其报表进行披露，通过调整披露信息的时间来操纵股价，从而获得更多的利益。这种延后披露信息的行为会影响市场的发展，而且使披露的信息失去时效性，降低有用性。

2 信息披露问题的原因

2.1 信息不对称

信息不对称是指一方由于自身所处的位置会比另一方获得更有利的信息，基于提前获悉的信息就会作出有选择性的投资决策，这对另一方很不公平。由信息披露不及时而引起的内幕交易就是典型的信息不对称现象。信息不对称最终导致的结果就是投资不公平，披露的信息不可靠，掌握内幕信息的人总能比其他人作出有效的投资，获得足够的收益，而其他投资者就会承受损失，而且内幕交易是一种违法行为，是法律明文禁止的。但这种行为却没有完全消失，上市公司为了获得投资或者为了保持自身的利益有时就会进行内幕交易或者是披露不可靠的信息去影响投资者的决策，这会使相关投资者蒙受资产损失，从而引起市场波动。

2.2 信息不易理解

上市公司信息披露的财务报表和财务报告都是规范性文件，在编制时需要遵守相关规则，所以很多内容都是使用专业术语。这些内容对业内人士而言是很容易理解的，但投资者并不都是专业人士，他们不了解这些专业术语的内在含义，从而就对他们的投资决策形成了阻碍。而且上市公司的业务数据很多，有些数据库软件很难对快速流转、多样的数据进行专业化处理，会计人员往往不易从大量的专业数据中获取有效、完整、可靠的信息，这对他们的编制增加了难度，从更深的角度看对投资者理解披露的信息也造成了困难。

2.3 追求短暂利益

上市公司的目的是为了融资，获得充足的资金，它的目标是利益最大化。但是作为一个优秀的企业应该考虑长远的发展和其对社会的贡献，而不是局限于眼前的收益。目前我国很少有企业有这样的觉悟。有些企业创造产品时不注重质量，只是为了迎合社会公众的偏好，他们追求的是速度，是短期获取利益的速度，这样做除了破坏市场，最终也会被市场所淘汰。比如软件，目前市场上很多软件都很相似，它们的制作者抄袭下载量最高的软件的核心概念，附加一些客户喜欢的内容，以此获取短期的收益，并不求长远发展。但抄袭是一种违法行为，不仅对市场的发展无益，而且损害了自身的形象和投资者的利益。

3 管理层评论的作用

管理层评论作为叙述性文件，是集财务信息与非财务信息、历史信息与未来信息、数据信息与语言信息、定性信息与定量信息为一体的。它不仅可以丰富财务报表披露的信息和方式，而且避免了过于专业化，提高了信息的可理解性。更重要的是，管理层评论可以披露前瞻性的信息，这在一定程度上能够缓冲会计信息可靠性和相关性的矛盾，有利于增进投资者的理性决策，优化经济资源配置效率。

3.1 使信息披露充分

财务报告与财务报表是规范性文件，使用的是专业术语，披露的只能是一些专业的信息，因此如果企业因为特殊情况发生了一些业务变化，如表外项目、表外业务，尽管这些变化对企业产生了重大影响，但却无法在财务报告中披露出来。管理层评论很好地克服了这一点，因为它只是叙述性报告，是管理层的讨论与分析，企业发生的变化都可以在其中披露出来，投资者也能够及时了解。

3.2 提高信息可理解性

管理层评论是管理层的讨论与分析，是管理层对企业财务报表和财务状况的一种叙述性报告，他们对一些问题讨论的解决办法也会记载在其中。企业的财务报告和财务报表都是使用专业术语的，在信息披露时给使用者带来了很大的不便，但管理层评论的出现却解决了这个问题，即便不是专业人士也能理解披露的信息，从而能够作出正确的投资决策。

3.3 具有战略目光

管理层评论不仅包含对目前问题的解决方法，可能影响企业未来业绩和发展的重要趋势、风险与不确定性的评价同样囊括其中，是集历史信息与未来信息为一体的报告。它赋予专业数据更加丰富的背景分析，降低投资者的信息解析成本，具有长远战略目光。

4 建议

管理层评论的作用可以有效地针对信息披露存在的问题，但它也是有着局限性的，比如没有强制力保证实施、披露信息形式化、无法保护企业利益等，因此要真正发挥管理层评论的作用，杜绝信息披露的问题，还需要做到以下几点。

4.1 完善管理层评论制度

管理层评论是我国从美国引进的，虽然这些年一直在发展，却始终都未完善。每年国家都会对信息披露等内容进行修改，企业为了遵守制度一直在改变，这给企业带来了不必要的麻烦。所以我国应该尽快完善管理层评论制度，建立系统化的规范，规定需要披露的内容。

4.2 提高信息披露质量

管理层评论对上市公司的作用很大，但是其执行效果却并不如人意。国家曾作过相关调查，发现了相关问题：空泛文字多、实质性的讨论与分析少;前瞻性信息较少。我国虽然引入了管理层评论，对其质量却并没有作出要求，导致这项制度流于形式，因此提高信息披露质量迫在眉睫。

4.3 提高信息披露灵活性

上市公司的业务比较多，情况有时会很复杂，发生的一些项目不便于在财务报告中披露出来，而且有时候在财务报告完成后企业又发生了一些业务，重新写财务报告不仅耗费时间，而且也不现实。管理层评论作为一份叙述性报告，虽然不如财务报告那么专业化，但也不是所有内容都能记载其中的。提高信息披露的灵活性，让管理层自行决定财务报告的附加内容，这不仅使管理层讨论与分析时拥有选择权，更有利于管理层评论制度的实施。

4.4 建立保护制度

企业披露信息是负有法律责任的，有些上市公司因担心信息披露不准确而被提起诉讼，所以他们选择少披露信息。没有保护制度大大削弱了企业信息披露的积极性。美国为了鼓励上市公司披露信息，建立了“安全港”制度。我国可以效仿美国，建立保护制度，以此来推进管理层评论制度的实施。

4.5 建立管理层评论的相关法律

管理层评论是从美国引进的，其他国家同样引入了这项制度。但是其他国家有相关法律支持管理层评论制度的实施，使其具有一定的权威性，我国在这一方面就显得比较薄弱。管理层评论只是叙述性的报告，由企业自行抉择，这给予了他们很大的自由，所以有些上市公司忽略了管理层评论，但这对市场发展和投资者都不利，所以我国需要建立相关法律来支持管理层评论制度。法是具有强制性的，在管理层评论中规定需要强制披露的部分，借此来推进管理层评论制度的推广。

信息披露是社會公众了解上市公司的重要途径，也是投资者作出理性投资的重要依据，在披露过程中存在的问题牵扯到很多人的利益。管理层评论可以提供财务报告之外的信息，包括上市公司过去的经营成果和未来的发展前景，更易于社会公众理解，便于投资者决策，在财务工作中显示越来越重要的地位，而且实行管理层评论制度可以有效地解决信息披露中存在的问题。所以我国理应将管理层评论应用于信息披露中，加强对管理层评论制度的完善与研究，弥补信息披露的不足，从而推进市场秩序的健康发展。

参考文献

[l]刘明昕.我国上市公司信息披露存在的问题及对策[J].北方经贸，2018（9）.

[2]翁怀达.管理层评论的“顺序效应”分析[J].现代商业，2009（36）.

[3]李燕媛，李晓东.“管理层评论”信息质量原则的国际比较与启示[J].会计研究，2009（1）.

[4]李长虹.我国上市公司信息披露存在的问题、原因及对策建议[J].现代营销（下旬刊），2018（10）.

[5]李琳.国际财务报告准则实务公告管理层评论评析及对我国的启示[J].世界之窗财务与会计，2011（7）.