农业风格基金机会犹存

赵新江

未来猪肉价格可能还将上涨，因此养猪公司及相关产业链公司的业绩大概率会大幅增长。历史经验表明，如果某板块的业绩持续大幅增长，即便市场表现较差导致这个板块没有绝对收益，但至少也会有显著的相对收益。

5月以来，A股市场的持续低迷令偏股基金年内收益出现明显缩水。不过，仍有一批基金凭借精准操作获得优异表现。比如农业股表现坚挺，令多只农业风格的基金开启了逆袭模式。

《理财》杂志记者根据Wind农业行业主题基金分类，截至2019年6月3日，银华农业产业回报超54%，嘉实农业产业回报超45%;对比其成立以来回报，表现“两重天”：国泰大农业回报30%，工银瑞信农业产业回报-30%。

对于农业板块后续能否仍有上涨空间，业内人士表示，养殖方面，未来或仍具备向上的空间;种植方面，短期存在一定的波动，从中长期的角度来看，需要关注政策方面的动态。

农业主题领跑受益

Wind数据显示，今年前5个月，逾40只基金年内收益率超过30%，表现出优异的抗跌能力。其中，有15只基金今年以来收益率超过40%，银华农业产业基金的年内收益率更是高达57%，位居榜首。

在这些抗跌能力优异的基金中，农业、消费等相关主题基金成为大赢家，收益率排名靠前。相关业内人士认为，第一季度投资主要重趋势，而第二季度普涨行情不再，板块之间出现分化，结构性机会凸显。

东方财富Choice数据显示，截至5月28日，今年以来主动偏股型基金平均净值增长率为14.71%，其中，银华农业产业股票发起式基金、金鹰主题优势混合、诺安新经济股票和前海开源中国稀缺资产混合A  4只产品的年内涨幅均超过50%;此外，还有39只产品的净值涨幅超过40%。

上述基金重仓的农业和消费板块，正是今年以来涨幅最大的两个板块。据统计，今年以来申万农林牧渔、食品饮料和家用电器指数涨幅分别为50%、48%和35.4%，在申万所有一级行业指数中排名前三位。

以前5月主动偏股基金冠军银华农业产业股票发起式基金为例，截至第一季度末，该基金前四大重仓股分别为农业股龙头温氏股份、牧原股份、正邦科技和圣农发展，而食品饮料板块中的老白干酒、绝味食品、今世缘等个股也在其前十大重仓股中。此外，金鹰主题优势混合前两大重仓股分别为正邦科技和温氏股份;前海开源中国稀缺资产混合A则重仓了牧原股份、正邦科技、贵州茅台和温氏股份。

与此同时，温氏股份也是嘉实农业产业基金的“心头好”。截至5月20日，該基金年内收益率高达45.6%。数据显示，该基金在第一季度加仓了3.26万股温氏股份。

“目前农业是全市场中为数不多的景气度向上的行业之一，消费股尤其是食品饮料板块明显抗跌，所以这两大板块在市场剧烈震荡的环境下获得资金青睐。”上海一绩优基金经理表示。

尽管外围不确定因素仍未消散，但随着风险逐步释放，站在当前时点，基金经理对于后市的看法并不悲观。中欧基金表示，当前A股估值已回落到历史平均水平以下，被低估的个股数量增加，新一轮底部布局机会或在酝酿之中。汇丰晋信基金认为，随着市场调整，A股估值重新进入有吸引力的区间。

“当前A股市场经过前期调整之后，估值已经具备投资吸引力，而经济基本面在下半年还会继续保持企稳回升，政策对于经济的支持力度将进一步加大，因此当前是积极布局的时机。”前海开源基金公司首席经济学家杨德龙称。

养猪股投资是重头

经历了今年前5个月的大涨之后，农业板块在6月陷入弱势回调状态。Wind数据显示，6月1日至10日，农业板块相关指数下跌6.89%。

从具体的个股来看，6月1日至10日，94只农业个股整体表现偏弱，其中74只个股出现不同程度的下跌。

下半年农业板块是否仍具备投资价值成为市场关注的焦点。在业内人士看来，判断农业板块未来业绩走势的核心指标是猪肉价格。若猪肉价格趋势性上涨，农业板块大部分公司的业绩大概率会随之增长。

“农业板块除了养猪股，还有与养猪相关的动物疫苗、饲料等板块，这些板块占据了农业板块大部分市值。显然，在猪肉价格持续上涨过程中，养猪股、养鸡股的业绩将持续好转。同时，相关的饲料销量也会提高，动物疫苗个股的业绩也将好转。因此，养猪板块是农业板块的重心，这个重心在往上走的时候，相关子行业都会变好。”上述相关人士表示。

从投资阶段看，该人士认为，养猪股投资即将从第一阶段进入第二阶段，未来道路尚长。他表示，从去年年底至今，养猪股投资基本上处于第一阶段。该阶段的特征就是“鸡犬升天”，即只要是与养猪沾边的股票都会上涨，甚至有的公司说要养猪，其市值很快升至100亿元以上。此外，该阶段不以基本面而是以主题概念炒作为主，但这迟早会发生变化，回归到以基本面为主的第二阶段。

基金经理持乐观态度

农业风格基金的表现成为调整行情中的一抹亮色。《理财》杂志记者了解到，部分基金经理依然对该板块的后市表现持乐观态度。

银华农业产业的基金经理认为，与宏观经济相关度较高行业的悲观预期已修复，但过于乐观也不太现实。农业具有独立周期属性，加之其又属于必需消费品，故这个行业的增速稳定性较强，因此农业股仍会是近期重点配置的方向。

泰信基金的王博强认为，养殖板块还未达到全行业盈利的阶段。换言之，部分公司甚至还未达到盈亏平衡点，所以就周期而言，农业股的春天仍未结束。另外，王博强预计相关产品的价格仍将处于上升通道中。

嘉实农业产业的基金经理则表示，进一步来看，我国农业正处于科技创新和产业升级的重要阶段，未来农业行业龙头通过科技创新、效率提升和市场份额增加带来的业绩增长的逻辑并没有变，这仍是未来10年我国农业发展的长期趋势。

另外，随着养猪股投资步入第二阶段，绩优农业产业基金经理和投研机构均预判猪肉价格还能上涨一段时间，农业板块仍具备长期投资价值。

业内人士表示，未来猪肉价格可能还将上涨，因此养猪公司及相关产业链公司的业绩大概率会大幅增长。历史经验表明，如果某板块的业绩持续大幅增长，即便市场表现较差导致这个板块没有绝对收益，但至少也会有显著的相对收益。