价值再发现

近年来，股权投资在中国经济转型中扮演着重要的、不可替代的角色。

和银行融资体系相比，股权投资机构更善于从早期就发掘优质双创企业，更愿意于从长期视角为成长型企业提供资金和战略支持，成为创业企业的长期合作伙伴。受益于股权投资机构的资金支持，一大批明星企业得以迅速成长，为转型中的中国经济注入了源源不断的活水。

上月，我们颁布了《2019第一财经股权投资价值榜》。同事们在制作榜单时，除了基础的财务价值标准外，加入了影响力投资的因子，并在此基础上进行了权重评分调整。举个例子，比如参与投资了有可能损害健康的消费品（电子烟）、具有争议的成瘾性服务、跑路P2P的股权投资机构，会有一定权重的减分。而那些投资了有利于社会可持续性发展比如环保、大健康等领域的机构则会获得相应的加分。

为什么要对股权投资机构的评价加入影响力投资因子？

道理很简单，我们希望能够引导股权投资机构从综合价值角度进行价值再发现和再评估，而不是仅仅从财务回报角度来衡量投资。毫无疑问，投资应该和财务回报高度相关。但是，投资不应该只和财务回报相关。这些年我们也看到了一些投资案例和投资项目，赚钱了但是对社会并没有带来正向反馈，有些投资甚至给社会带来负面外部效应，给出资人带来了麻烦。

值得一提的是，近年来，我们看到以政府引导基金和市场化母基金为代表的LP 在创投生态链中扮演着越来越重要的角色。这其中，以政府引导基金为代表的LP更希望把钱交给那些更有责任心的机构，更希望把钱配置到能够推动社会发展、同时又有长期回报的资产中去，他们更希望GP能够从综合价值角度考虑投资。

在和股权投资机构的沟通中，无论是头部GP还是新锐GP，我们发现大多数股权投资机构对影响力投资的认知还没有完全建立，真正在投资中进行影响力投资实践的机构更是少数。部分投资机构甚至对影响力投资有一定误解，好像影响力投资和财务回报是对立的，实际上财务回报是影响力投资的先决条件。反而，如果只考虑财务回报倒是会给投资机构带来一些意料之外的麻煩。从这个角度来说，从综合价值角度重新评估投资价值是一件必要且有意义的事情。

欣慰的是，经过沟通后，几乎所有参与调研的股权投资机构都认同加入影响力投资因子后的“价值再发现”。我们也希望，投资机构未来在寻求保值、增值的同时，也能够推动被投企业向更加有益于社会整体利益的方向上前进，我们也希望资金能够更多的去投向那些能够带来综合价值的项目，让技术更先进、食品更健康、天更蓝、水更清、生活更安全。