纸品利润可观 浆价有望回升

沈恩贤

铜版纸价格维持稳定，订单相对平稳，库存压力不大，晨鸣、华泰、APP等规模纸企陆续发布涨价函，计划于2019年12月将铜版纸价格上调100元/t。下游经销商多反映需求有限，订单一般。双胶纸价格波动不大，出版订单呈减少趋势，库存压力不大，中小纸厂销售基本稳定，价格盘整。各地区规模纸厂相继上调白纸板价格50～100元/t，上涨范围较前几轮有所扩大，高档白纸板同步上调。近几月白卡纸价格不断上涨，与高档白纸板价差拉大至千元以上，受节日订单支撑，白纸板市场盼涨心态增强，下旬起，各地区规模纸厂相继上调白纸板价格，经销商跟涨积极性较高。白卡纸价格12月初将继续上调，部分下游客户在供货商稳价基础上增加采购，尤其是白纸板上涨后，市场对于白卡纸价格回落预期减弱。纸杯原纸市场波动不大，纸厂产销平衡。生活用纸市场价格窄幅下行，市场供应充足，纸企多观望进口木浆现货市场。

新一轮依利姆俄浆外盘报平，其他品牌暂未有新外盘公布，预期产生分歧。进口本色浆现货市場受需求制约，价格偏弱运行;进口化机浆在山东地区货少，价格继续拉涨，近期最高报价已突破4000元/t，实单成交有限。

12月需要注意成品纸继续提价。目前铜版纸升水针叶木浆月1600元/t，相当于2017年7月的历史最高位置。且下月仍将继续提涨。其余成品纸对针叶木浆、阔叶木浆的价差也达到较高水平。

小结 随着纸品利润上行，纸厂开工率将增加，对浆的采购会增加。后期需关注浆价以上涨形式兑现做空加工利润的策略。12月5日这周，SP2001合约一度跌至4378点，对现货市场形成冲击。在非标品种，阔叶木浆的基差正稳定回归，建议以90%的比较，对标SP2005合约进行套利。