热钱退潮，华谊兄弟在裸泳

記者手记

31/2019 总第913期

热钱退潮，华谊兄弟在裸泳

本刊记者/杨群

巴菲特有句名言，当潮水退去时，你才知道谁在裸泳，用这句话来形容华谊兄弟如今光景再合适不过。

自从中国电影政策开放后，中国电影票房长期保持快速增长，从年度总票房不足30亿元升至600多亿元。凭借商业大片模式，华谊兄弟在中国电影市场独占鳌头，成为影视娱乐行业首家A股上市公司。

那几年，各路资本目睹影视行业的增长态势和潜力。大量的热钱开始纷纷涌入，捧红了明星，催熟了影视公司，却破坏了行业可持续发展能力。中国影视公司缺乏工业化制作能力，更缺乏与资本对抗的实力。当资本游戏开始后，一些影视公司不得不加入其中。

电影不同于电视剧，其面对的是大众市场，具有较高风险。在资本市场融资顺利、电影票房大卖之时，影视公司会有赚钱容易的错觉;而一旦多部电影票房不理想，公司经营就会立刻出现问题。多部电影撤档的政策风险，是当前影视行业面临的共同难题。电影项目的高风险，决定了影视公司经营的脆弱性。多部耗资巨大的电影不能上映，足以拖垮一家行业领先的影视公司。

王忠军这个“中国最懒CEO”曾经陶醉于华谊兄弟的业绩，对公司管理早就撒手不管，自己专心去追求艺术和实景娱乐项目开发。如今王忠军再次回归，不知能否拯救华谊兄弟。对于华谊兄弟来说，当前首要问题是解决流动资金，以及被撤档的多部电影何时才能重上大银幕。不然，仅靠抵押房产、拍卖油画和银行授信的资金，华谊兄弟可能在资本寒冬下坚持不了太久。

热钱“退潮”的影视行业，如今呈现一片狼藉的景象。市场开始分化，好的项目不缺投资，曾经可以轻易获得资金的很多项目，如今却再也没有了。对于影视行业从业者而言，寒冬之时，专心做好内容才是王道。

封面反馈

@安澜：总想着靠商业炒作把烂作品炒成金蛋是不可能的。这家公司不该再把自己定位在“行业大哥”的地位上，更不该去钻研什么资本运作，而应该大胆让一些青年导演和编剧去拍他们想拍的东西，多储备一些优秀作品，才有发展的希望。

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读者来信

《淮安的高铁枢纽梦》

高铁是很好，但不应完全把地方经济发展押注在多修几条高铁上。交通不是社会经济发展快慢的决定性因素。看看上一轮高速公路布局时的例子就知道了，有些处于区域枢纽地位的地方，经济发展也不见得比周边非枢纽城市快。（@淡定淡然）