我国证券市场的现存问题及改善对策

董雯丹

摘要：证券市场是既能解决资金供求，也能帮助提高资金流动性的市场。自改革开放以来，中国的证券市场发展迅速，取得了举世瞩目的成就。然而，随着证券市场的国际化和市场化，证券市场发展过程中的问题阻碍了它的进一步健康发展。本文分析了证券市场存在的问题及其原因，并提出了一些改进措施，希望能帮助证券市场持续健康发展。

关键词：证券市场 存在的问题 改善对策

我国证券市场的日渐成熟与投资方式的多元化，使得证券市场的交易表现更活跃。此外，市场宏观环境的不断改变.互联网信息技术的快速发展及和其他金融产业的高度融合，都对我国证券市场的发展产生了重大的影响。在这种情况下，我国证券市场想实现持续发展，就需要积极解决目前证券市场存在的问题，努力创造健康的市场环境。

一、证券市场发展历程

作为金融市场的重要组成部分，证券市场具有如解决资金供求矛盾，提高市场资本流动性和融资等功能。1986年，中国证券柜台交易点在上海成立，这是中国证券市场的正式开始。1990年，上海证券交易所和深圳证券交易所成立，成为了中国证券市场的一个重要里程碑，代表着中国证券市场发展的开始。中国证券监督管理委员会于1992年成立，使中国证券市场形成统一的监管环境。1999年颁布的“证券法”和2006年“证券法”和“公司法”的修订，为中国证券市场奠定了基本法律框架。更改善了市场监管环境。2009年创业板的设立则意味着我国多层次资本市场体系框架的基本建成。

二十多年的发展使中国资本市场已经达到了相当的规模。截至2017年7月1日，上海和深圳共有3，297家上市公司（A，B股），总市值达约53.43万亿元，流通市值约41.58万亿元。证券市场的投资者规模在日益壮大，其结构也在不断优化。但中国资本市场的发展还是比预期慢，与“十三五”期间提出的“大幅度提高直接融资比例，特别是股权融资”的目标存在明显差距。与此同时，作为资本市场的核心组成部分，证券业的整体表现在过去两年中有所下降。券商分化严重.发展面临困境。

二、证券市场的现存问题

（一）证券市场监管体系不完善

对我国证券市场现行监管体系进行研究和分析，可以知道我国证券市场的监管体系存在以下问题：（1）我国证券市场监管目标不明确;（2）证券市场监管机构不统一，虽然我国证券市场的监管理体制初步建立，但国家的部分部门和一些政府机构仍然能一定程度地监督证券市场和证券业;（3）中国证监会的现状不明确，中国证监会的现状在证券法中规定不清晰，出现矛盾现象;（4）对中国证监会的监管不到位，虽然证监会在“证券法”中被赋予了很大的权限，但却没有规定如何限制这些权力：（5）自律组织监管不到位。

（二）证券市场发行人诚信缺失

证券上市时缺失诚信的可能有：（1）骗取上市资格。国家对上市公司的要求必须是具有良好市场前景和优秀经济回报的高品质企业，这就导致不符合上市资格标准的企业通过夸大利润或少报损失或伪造政府文件来欺骗获取上市公司资质。（2）违法违规地进行海外上市。一些企业为了自身利益，无视国家关于企业境外上市的规定，逃避监管，未经中国证监会授权，就任意上市涉及中国境外利益的境内企业或境外企业。（3）申请上市时非法接受贿赂和贿赂行为。由于证券上市的资格审查非常严格，为了能够做到尽早上市，不符合上市要求的企业会进行贿赂等违法行为，以此来通过资格审查。与此同时，有关部门没有正当理由地拒绝有资格上市的公司上市申请，并使用他们手中的权利获取和接受贿赂。（4）上市保荐人存在违法保荐行为。在公司申请上市时，他们不仔细审查申请书中指定的内容，为谋取私利，上市保荐人甚至会与证券发行人串通勾结和伪造虚假文件。

证券上市后缺失诚信的可能有（1）操纵证券市场。采取不当手段来人为影响证券的交易量或者交易价格，破坏市场正常秩序的违法行为。（2）信息披露不实。有些企业为了自身利益而忽略了投资者的利益，并没有准确地披露或披露与企业经营相关的重要信息。证券上市后信息披露不明确主要包括信息披露不充分，信息披露不合时宜，信息披露不真实，不准确和重大遗漏。（3）利用关联交易调整利润。

（三）证券市场市场结构失衡

（1）可投资的证券太少。缺乏期货，期权和股票使得难以对冲风险，这对经纪人和基金等机构投资者非常不利。投资工具种类少也无法满足国内外不同投资者的融资需求。（2）市场等级不健全。主板市场是目前证券流通市场的主要载体。柜台市场，创业板市场，产权交易系统和场外交易系统仍然不完善。因此，具有类似功能和高度垄断的国家证券交易系统难以形成友好竞争和合理分工的格局。

（四）证券市场投资者类型单一

中国大多数证券交易投资者都是中小投资者。虽然数目很多，但质量却有高有低。这些中小投资者大都有投机心理，对证券市场的投资风险与投资收益关系没有客观的理解，缺乏自我保护意识。对证券市场缺乏认识导致盲目跟风现象严重，在一些投机者的影响下，很容易带来股市波动。而在证券市场稳定后，又容易对证券市场缺乏信心。

三、促进证券市场健康发展的改善对策

证券市场的健康发展对中国经济社会有重要作用。（1）证券市场是我国金融发展的重要基础，可以加速金融资产和社会财富的增长，从而促进中国经济的持续增长。（2）证券市场的健康发展可以为全社会提供多元化的证券化金融资产，根据不同层次的风险不同，可以独立选择，使资产更具有流动性。（3）证券市场能使中国金融体系发生结构性改革，从而提升中国金融市场的运行效率。（4）证券市场可以为中国企业的改革和转型提供一个更开放、公正的平台，从而提高中国企业在世界范围内的市场竞争力。（5）证券市场的健康发展能够培养更多数目的注重风险的投资者，從而普遍提高中国投资者的财务意识，风险意识，整体意识和政策意识。

（一）证券市场监管体系的完善

（1）统一证券市场监管机构.由证监会实施对证券市场的全面监管.打破按照部门对证券市场进行监管的划分。（2）明确证券市场的监管目标。证券市场监管目标可以分为宏观目标和微观目标.宏观目标是维护国民经济的稳定和发展.微观目标是解决市场运行中出现的各种问题。（3）加强权力制衡，充分发挥司法审查的作用。（4）重新明确证监会地位.虽然证监会拥有制定行政法规的大权，但证监会只是行使行政权力的机构。为规范中国证监会的立法和行政执法行为，中国证监会制度应尽快纳入国家行政机关的行列，中国证监会应当确定为政府行政机关。（5）完善监管组织体系.重视自律监管。通过政府监管部门和证券业协会的相结合.使证券市场监管最大程度地发挥作用。

（二）建设证券市场发行人的诚信体系建设

首先是加强证券发行人诚信的外部法律约束，构建证券市场发行人诚信体系是证券发行人诚信与外部制度相结合的过程。其次，完善证券市场法律制度。现行的中国证券市场法律主要包括“证券法”，“股票发行与交易管理暂行条例”和“禁止证券欺诈暂行条例”，尽管它们是规定了证券发行和监管的各个方面，但其在具体操作过程中缺乏可执行性。因此，我们应该尽快修改和完善中国的有关法律法规，建立和完善维护市场信用的法律制度，严格执法，破坏信用的违法违规行为进行依法惩处。三是明确证券发行人的信用内容，企业的声誉和形象是企业的无形资产，更是影响其经营成功与否的关键因素。

（三）建立平衡的市场结构

一是完善市场机制。为提高证券市场的规范性和稳定性，根据证券公司的发展阶段，交易风险和证券流动性建立多层次证券交易市场，提供宽松的上市环境以帮助民营企业和外资企业的发展。合并、淘汰落后和低产能的企业，促进证券市场市场竞争机制的调控，使不同性质，不同背景的企业有公平的竞争机会。其次，我们将创新证券投资产品的类型，并根据我国国情发展受投资者欢迎的证券类型。

（四）开发和优化机构投资团队

与成熟和发达的证券市场相比，中国机构投资者的总体规模仍然相对较小。内部结构仍需要优化。特别是在当今机构投资者未能在稳定证券市场中发挥作用的社会中，我们更应该鼓励发展机构投资者，改进其内部结构，使其发挥应有的作用。

四、结论

证券市场经历了从无到有、从小到大、从区域到全国的发展它逐渐成为中国社会投资的核心力量，推动了中国经济社会发展。但是，我们应该始终了解开发过程中的一些问题，冷静对待，努力解决，提高证券市场的功能和效率.以促进我国證券市场的不断完善和持续发展.迎接全新的挑战。