中信证券：作价134亿收购广州证券

本期股市动态30指数收于868点，较上期上涨1.99%，同期上证指数上涨1.55%，创业板指数上涨1.32%。成分股中，中国国航、中国电影和中信证券等个股涨幅靠前。三全食品、宁德时代和中国中车涨幅靠后。

本期成分股重大事项及评论：

中信证券（600030）：公司披露并购方案，拟以每股16.97元向越秀控股及其全资子公司金控有限发行股份购买剥离广州期货和金鹰基金股权后的广州证券100%的股权，其中向越秀控股发行股份购买其广州证券32.765%的股权，向金控有限发行股份购买其持有的广州证券67.235%的股权，资产交易总对价暂定为134.06亿元。

数据显示，广州证券2016-2017年及2018年前11月的营收分别为29.45亿元、17.43亿元和23，02亿元，净利润分别为9.64亿元、2.39亿元和-1.84亿元。业绩规模看起来并不高，与此前欲并购的广发证券更是难以相提并论，中信证券此次收购是醉翁之意不在酒。根据公司去年中报披露的数据，公司收入最高的五个地区分别为浙江、北京、山东、上海和广东，五个地区分支机构数量总共有205家，但广东只有28家，仅占14%。而广州证券是广州国资委控股证券公司，地处粤港澳大湾区核心地带，在华南片区有很强的客户资源和业务基础，其154家营业部中有42家位于这个区域中，贡献收入接近90%。所以，此次并购完成后可以大幅提升中信证券在华南地区的业务覆盖能力及优势。

长期来看，美国的证券公司在高峰时有上万家，行业景气度下行阶段并购不断发生，中国未来也会走类似的道路，中信证券无论是在净资产规模还是营收规模上，都要领先国内其他证券公司，但与国际大投行相比还有相当大的距离，并购可能成为中信追赶国际投行的最佳手段之一。二级市场上公司复牌后股价表现一般，但目前1.35倍的PB值距离历史最低只有10%左右，这个点位没必要恐慌。

宁德时代（300750）：近期锂电行业出了两个负面消息，一个是补贴加速退坡，另一个发改委加快放宽对外资投资新能源汽车和电池的限制。二者导致锂电板块在市场反弹期间逆势下跌。松下、LG化学等巨头入驻国内市场给宁德带来的中击肯定是有的，但不应该过度悲观。首先公司早就融入了全球汽车大厂供应链体系中，客户涵盖宝马、戴姆勒、大众、日产等国际整车厂。其次，作为全球最大的锂电厂，公司产能是紧缺的，今年产能约为23GWh，实际出货量也在这一水平，公司不断扩产，2020年后不包括合资厂和国外工厂，规划产能已经达到70GWh左右。再者，电动车市场本来渗透率就低，市场空间足够大，也足够容纳几大巨头竞争，只要不出现产品安全性问题或者技术大变革问题，宁德未来3-5年的护城河还是很深的。二级市场上，公司股价相比其它锂电企业更为抗跌，主要原因除了龙头效应外，可能与外资介入有关。1月2号后公司成为深股通标的股，截止10号，外资大规模买入6306万股，持股市值高达4.8亿元，后续还有持续加仓的预期，建议积极关注。

均胜电子（600699）：近期公司发布2018年业绩预告，全年实现净利润125亿元-14.5亿元，同比增长约216%-266%，扣非后净利润为9-10.5亿元，同比增长约2100%-2433%。业绩上涨的主要原因是公司完成对高田优质资产收购，使得整体营业收入达到538亿元左右，实现大幅增长。公司后续存在三个风险点，一是完成对高田资产并购后，整合进程和协同效应有待观察；二是商誉高达80多亿元，超出预告业绩8倍，今年是否存在减值需要留意；三是前十大股东中资管计划较多，是否已经清理完毕需要等到年报公布后才能判断，且前期18亿的回购都没能让公司股价大幅上涨一波，該强不强视为弱，需要提防股价崩盘的风险。现阶段投资者不应急于介入。

中国中车（601766）：公司12月份月与铁总、智利、哥斯达黎加等客户签订了若干项合同，累计金额约408亿元，占全年营收的19.4%，加上10-11月新签的311.1亿元订单，四季度新订单量达到720亿元。2018年全年新签订单量已攀升至2816亿元，合计在手订单约3584亿元，创出历史新高。

2018年以来国内经济下行压力显现，国家逆周期调节趋势明确，轨交将成为新的经济拉动力，铁总今年拟开工项目投资1.1万亿元，同比增长38%，明后两年增速估计还会攀升，铁总的订单占公司销售额约一半，大规模扩大轨交投资对公司形成实质性利好。公司股价已经摆脱底部震荡走出向上趋势，可待股价回落后跟进。