快递：高速成长闷声赚钱

石运金

目前国内主流快递企业陆续登陆资本市场，顺丰控股、三通一达（中通、申通、圆通、韵达）均已上市，只有邮政EMS尚未上市，快递企业随着电商渗透率的提升而快速成长，在大家印象中国内快递公司普遍运费很低，与国际巨头的高昂快递费形成鲜明对比，但国内快递企业的盈利能力很好，主要快递企业的净利润普遍在20亿元以上，顺丰和中通净利润超过40亿元，典型的闷声赚钱。

从国内快递市场来看，已经形成三分天下格局，国际快递市场被四大國际快递巨头占据，国内商务件市场主要以顺丰控股和邮政EMS等直营企业为主，电商件市场以中通、申通、圆通、韵达等加盟模式企业为主。目前快递市场的市场集中度已经很高，前八大快递企业市占率之和超过80%，前五名的内部市占率差距并不大，顺丰虽然从订单量角度排名靠后，但顺丰的单件收入远高于同行，顺丰2018年收入909亿位居第一。

2018年三通一达的销售收入均增长30%以上，顺丰的销售收入增长率27.6%也属于高速增长，可以看出整个行业还处于快速的成长期，由于顺丰购置超过50架货机同时上市时有配套融资，所以顺丰2018年的ROE只有13.2%，其2017年ROE为18.15%，2016年是22.5%，这种净资产收益率在整个A股市场都是比较高的。从市值角度看顺丰和中通已经超过千亿市值，最低的圆通也有353亿市值，快递板块公司市值普遍较大。目前整个快递行业估值合理，且增速高，盈利能力强，建议投资者重点关注。