新时代下PPP项目公司财务风险分析

韩冬梅 陈影

[摘 要]2017年党的十九大报告中提出，要坚持节约资源和保护环境的基本国策，切实统筹山水林田湖草系统治理。这就要求各级地方政府加强城市污水和垃圾处理工作。本文分析PPP项目公司在实施财务管理工作中存在的风险，希望能以此帮助PPP项目公司在财务管理工作中认清风险，提高警惕。

[关键词]PPP模式;财务管理;风险

[中图分类号]F283 [文献标识码]A

财务管理是企业内部管理的重要一环，PPP项目公司进行融资、投资、运营和移交的每一个工作环节都需要财务信息的反映和有效的财务管理控制。在推广PPP模式的进程中，财务管理作为重点工作在具体实施过程中也必将面临很多问题和挑战，新时代下PPP项目公司的财务管理工作也将面临诸多风险。

1 PPP项目公司财务风险分析

在公共服务领域引入PPP模式可以获得更高更稳定的经济效益，实现物有所值。但是，由于PPP项目投资和营运的特殊性，私营项目公司在融资、投资、营运以及获取收益方面都与企业一般项目投资有所不同，PPP项目投资可以发挥自身的优势，但也有其自身特有的风险，对私营项目公司的财务管理工作也提出了更高的要求。

1.1 资金需求量大，融资渠道较窄

由于公共服务领域投资项目的特殊项，PPP项目相对于一般企业投资项目，投资和运营期限更长，资金需求量更大。目前，我国企业的融资来源主要还集中于企业内部留存、银行借款、发行企业债券和股票等渠道。PPP项目大部分涉及一些公共服务领域的基础设施建设，投资金额达到数十亿，投资、建设和运营期限较长，一般长达10到30年左右。比如北京东方园林股份有限公司关于盐津县全域旅游及生态环境综合治理PPP项目总投资额为21.93亿，合作期限为18年，总体建设期6年，运营期12年。针对如此长的投资运营期，目前现有的融资工具的期限已经很难满足PPP项目的资金使用期限。项目公司在建设运营的过程中，必将通过循环不断的募集资金来偿还到期债务，并填充投资需求。由于外部资本市场存在不稳定性，而且企业在不同阶段的筹资能力也有所不同，这种循环滚动的筹资方式必将造成未来现金流的不稳定，给PPP项目后期建设的持续资金供给造成了很大的风险。尽管少数金融机构愿意提供较长期限的资金，一般情况下，借款期限越长，利率就越高，项目公司的融资成本随之升高。与政府机构相比，私营机构在金融市场上的融资能力较低，融资成本相对较高。

1.2 项目合同期较长，投资风险加大

PPP项目的特殊性决定了其投资成本和投资规模都比一般项目投资要大，项目合同更为复杂且灵活性较差、投资回收期较长，导致项目的投资风险偏高。首先，大多数PPP项目原始投资额的回收主要依靠政府的特许经营权，其能否持续经营取决于政府对相关行业的调控政策，即政府的宏观调控政策直接影响到PPP项目的经营与预期收益。同时，PPP项目存在合同期较长的特点，在长达几十年的合同期内，外部市场经济环境在不断变化，政府会根据市场的变动来相应地制定和调整相关政策，政策的变更将影响到某些行业的经营，进而对相关行业的PPP投资项目产生影响，这种影响有可能有利于投资项目运行，也很有可能是影响投资项目持续运营的负面效应，甚至有导致项目投资失败的风险。同时，在项目的实施过程中，有可能遇到很多不可预测的风险，最典型的是在污水和垃圾处理项目的选址过程中，有可能面临来自目标地址周围居民的阻力，这种阻力对项目投资人施加的影响是不可预估的，很有可能导致项目投资的失败。

1.3 内外部环境复杂，运营风险相对较高

PPP项目一般针对的是公共产品或公共服务领域，采用的大都是特许经营制度，在污水和垃圾处理设施等公共基础设施领域采用特许经营制度，政府根据使用量付费，会在一定程度上造成项目公司运营的垄断性，相对地减弱了项目公司在运营过程中进行运营管理、提高经营效率的动力，最终导致项目公司的运营成本提高，向公众提供的服务质量下降。从长远来看，运营风险逐步加大，将不利于企业的长远发展。同时，PPP项目合同中的定价机制也将加大项目公司的运营风险。PPP项目的运营期较长，而且合同到期要无条件将资产移交给政府，价格定得太低企业在运营期将很可能无法收回全部投资，定得太高将加大公众和政府的使用费用。所以，定价机制的合理确定对项目公司、社会公众和政府都至关重要。定价机制的确定要综合考虑地方的人口结构、生活习惯、经济发展水平等多种因素，由于企业面临的内外部环境的复杂性，很难准确地制定合理的定价机制，这将影响到企业后期的持续稳定的运营，加大企业的运营风险。同时，在项目投入营运以后，项目公司管理者的財务分析与预测能力、组织能力、项目质量监管能力、突发情况应对能力等都会对项目的持续运营产生很大的影响，如果管理者经验不足或能力不够，将不能对企业面临的潜在经营风险进行预测和评估，更不能提出规避措施，企业经营风险将随之增大。

2 小结

通过以上分析可知，在PPP项目的建设、运营的整个周期内都存在不同的风险，这就要求项目公司设计合理的风险管理体系，有效识别和评估项目过程中的各类风险，并采取有效的风险管理控制措施来规避影响项目正常运营的各种风险因素，保证项目的有序进行。

[参考文献]

[1] 闫冰.保险资金参与基础设施建设PPP项目的可行性研究[J].现代商贸工业，2017（09）.

[2] 雒满学.PPP模式投资项目财务风险分析及应对策略研究[J].西部财会，2016（06）.